中小企业的稳定健康发展在国民经济发展过程中具有不可替代的作用,但由于中小企业资产规模小,抗风险能力差,其融资成本大融资渠道窄,中小企业面临很大的融资问题,这些因素制约了中小企业的发展。为了能够使中小企业更好的进行融资,让中小企业的债券顺利的发行,就离不开对债券的合理定价。对债券定价的研究方法和模型有很多种,主要有结构法模型、约化法模型和混合法模型。由于中小企业集合债券是中国特有的对中小企业融资方式的创新,其发行市场以及发行制度还有待完善,加上发展时间晚,这些因素都造成对中小企业集合债券定价的研究不是很多。目前,国内对中小企业集合债券定价研究主要通过约化模型,即假定违约强度或者通过信用利差模型来对集合债券进行定价研究,但这些方法都忽略了中小企业价值以及企业价值之间相互关系对集合债券价值的影响。本文借鉴前人研究的成果,从中小企业的价值入手,采用Merton结构模型,对无担保情形下的中小企业集合债券进行定价,并通过PDE方法对模型求解得到债券生存概率,以及债券价值与企业价值之间、企业价值之间相关性的关系；用约化法模型,来对有担保情形下的中小企业集合债券定价模型进行研究,采用CIR利率模型,避免韦萨切克利率模型下利率为负值的情形,最后讨论有无担保情况下对中小企业集合债券价值的影响以及担保费用分析。