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并购活动作为众多企业资本运作和资源配置的主要形式，也是企业获取规模效益和增强竞争力的重要战略行为。而近些年来，我国并购市场也发展迅速，公司并购交易日趋活跃，无论是市场内整体还是单个上市公司，并购交易频率都明显提高。例如启迪桑德（000826）在2009-2016年共8年间进行了16起成功的并购，虽然近两年并购市场有所收紧，但据万得金融数据终端统计，2015年曾是并购的大年，境内并购交易数量达5961起，同比增长36.89%，而近五年发生并购占近十年并购宗数的62%，公司并购活动已表现出从单起到连续的趋势性新特征，故而构成了本文的现实研究背景。
随着全球经济的快速发展，竞争不断加剧，企业为了生存和发展，越来越重视对影响企业发展的因素进行分析，其中政治关联是学者们逐渐兴起的研究热点。这可能是由于在全球范围内政治关联都普遍存在，并且它会显著影响着企业的行为及其经济后果。此外，在我国存在着许多政企结合现象，企业的大量重要资源配置权也仍然掌握在政府手中，政治关联自然也成了企业与政府的一个重要沟通渠道。而并购重组作为资本市场的主要活动，必然少不了各种政府或者政治关联“优惠”的支持，因而我国的并购活动必然会具有一定的中国特色。因此基于我国这种特殊的社会制度和经济制度背景，对并购中政治关联的研究就显得尤为重要。
目前我国学者对连续并购研究极少，同时结合我国特殊的政治和经济体制，本文主要从企业政治关联这一视角，对企业发起连续并购决策、连续并购长短期绩效以及政治关联如何在发起连续并购决策中发挥作用三个方向进行研究。
本文研究思路及主要结论如下：首先在政治关联的度量上，本文不仅关注了是否有政治关联这一哑变量度量方法，还关注了政治关联强弱程度以及考虑群体政治影响力，总共有3个指标度量企业的政治关联；主要结论为，第一、主要研究政治关联是否对连续并购决策有影响；研究结果显示无论哪种政治关联定义，都对企业发起连续并购有正向影响，并且还发现了管理者的学术背景也对其做出并购决策有积极影响。第二，研究了政治关联是如何作用于企业发起连续并购，研究发现政治关联正向影响连续并购中企业发起多元化并购和跨行业并购的概率。最后，主要研究政治关联对连续并购短期绩效及长期绩效的影响，研究发现政治关联对短期绩效有提升作用，并且政治关联企业各起并购公告效应都大于非政治关联企业，但是长期来看，政治关联对连续并购长期绩效不仅没有提升反而降低，而且政治关联程度越大，越降低其绩效。
最后，企业并购是个常见的研究主题。很多学者从如并购动机、并购特征、并购绩效等多个方面展开了很多有价值的研究。然而，本文主要关注一定程度上被“忽视”的问题：企业连续并购行为。相比现有学者对连续并购主要从短期财富效应（Malatesta和Thompson，1985；Fulleretal.，2002；Laamanen和Keil，2008）、管理者行为金融视角（Doukas和Petmezas，2007；Croci和Petmezas，2009；Kengelbachetal.，2012）方面进行研究，本文研究的创新和意义主要体现如下：
第一，我国对于公司连续并购行为的研究极少，仅有部分学者从管理者自负、乐观、个人技能、学习效应等方面（吴超鹏等，2008；郭冰等，2011；谢玲红等，2011）展开了有限研究，而本文控制了公司财务层面、公司治理层面（郭冰等，2011）等可能影响其发起连续并购的因素，还加入了并购发生当时管理者政治关联背景及其个人特征①对连续并购决策进行研究，深化了现有文献对连续并购影响因素的研究。第二，基于第一点贡献，那政治关联是如何对连续并购决策发挥作用，目前学术界对政治关联的作用机理一直以来也都没有明确的结论，进而本文试图选取了两个角度来检验政治关联对企业发起连续并购的作用机制。第三、本文拓宽了国内连续并购领域的研究，目前国内学者没有关于对连续并购的短期财富效应如何的研究，更没有政治关联与连续并购公告效应的研究，本文研究了并且发现了他们存在显著关系，进而填补了这一空白。综上所述，本文将政治关联对企业连续并购前决策，并购时反应，并购后绩效三个方面的影响进行了有效的研究。
随着全球经济的快速发展，竞争不断加剧，企业为了生存和发展，越来越重视对影响企业发展的因素进行分析，其中政治关联是学者们逐渐兴起的研究热点。这可能是由于在全球范围内政治关联都普遍存在，并且它会显著影响着企业的行为及其经济后果。此外，在我国存在着许多政企结合现象，企业的大量重要资源配置权也仍然掌握在政府手中，政治关联自然也成了企业与政府的一个重要沟通渠道。而并购重组作为资本市场的主要活动，必然少不了各种政府或者政治关联“优惠”的支持，因而我国的并购活动必然会具有一定的中国特色。因此基于我国这种特殊的社会制度和经济制度背景，对并购中政治关联的研究就显得尤为重要。
目前我国学者对连续并购研究极少，同时结合我国特殊的政治和经济体制，本文主要从企业政治关联这一视角，对企业发起连续并购决策、连续并购长短期绩效以及政治关联如何在发起连续并购决策中发挥作用三个方向进行研究。
本文研究思路及主要结论如下：首先在政治关联的度量上，本文不仅关注了是否有政治关联这一哑变量度量方法，还关注了政治关联强弱程度以及考虑群体政治影响力，总共有3个指标度量企业的政治关联；主要结论为，第一、主要研究政治关联是否对连续并购决策有影响；研究结果显示无论哪种政治关联定义，都对企业发起连续并购有正向影响，并且还发现了管理者的学术背景也对其做出并购决策有积极影响。第二，研究了政治关联是如何作用于企业发起连续并购，研究发现政治关联正向影响连续并购中企业发起多元化并购和跨行业并购的概率。最后，主要研究政治关联对连续并购短期绩效及长期绩效的影响，研究发现政治关联对短期绩效有提升作用，并且政治关联企业各起并购公告效应都大于非政治关联企业，但是长期来看，政治关联对连续并购长期绩效不仅没有提升反而降低，而且政治关联程度越大，越降低其绩效。
最后，企业并购是个常见的研究主题。很多学者从如并购动机、并购特征、并购绩效等多个方面展开了很多有价值的研究。然而，本文主要关注一定程度上被“忽视”的问题：企业连续并购行为。相比现有学者对连续并购主要从短期财富效应（Malatesta和Thompson，1985；Fulleretal.，2002；Laamanen和Keil，2008）、管理者行为金融视角（Doukas和Petmezas，2007；Croci和Petmezas，2009；Kengelbachetal.，2012）方面进行研究，本文研究的创新和意义主要体现如下：
第一，我国对于公司连续并购行为的研究极少，仅有部分学者从管理者自负、乐观、个人技能、学习效应等方面（吴超鹏等，2008；郭冰等，2011；谢玲红等，2011）展开了有限研究，而本文控制了公司财务层面、公司治理层面（郭冰等，2011）等可能影响其发起连续并购的因素，还加入了并购发生当时管理者政治关联背景及其个人特征①对连续并购决策进行研究，深化了现有文献对连续并购影响因素的研究。第二，基于第一点贡献，那政治关联是如何对连续并购决策发挥作用，目前学术界对政治关联的作用机理一直以来也都没有明确的结论，进而本文试图选取了两个角度来检验政治关联对企业发起连续并购的作用机制。第三、本文拓宽了国内连续并购领域的研究，目前国内学者没有关于对连续并购的短期财富效应如何的研究，更没有政治关联与连续并购公告效应的研究，本文研究了并且发现了他们存在显著关系，进而填补了这一空白。综上所述，本文将政治关联对企业连续并购前决策，并购时反应，并购后绩效三个方面的影响进行了有效的研究。