公司成长性,是对公司实现可持续成长能力的刻画。对公司成长性进行分析,有利于认清公司在市场竞争中所处的地位和发展前景,对管理者、投资者等利益相关者具有重大意义。那么,是什么因素决定着企业的生存和成长?这些因素又是如何发挥作用的?笔者在探寻影响公司成长诸原因时,着重关注公司内部治理机制中的股权结构特征因素。本文选择我国上市公司中最具有活力的板块——中小企业板上市公司,通过研究其股权结构特征及其与公司成长性的关系,以期对我国中小企业板的发展提供参考。本文首先在回顾国内外文献的基础上,阐述了公司成长理论及股权结构理论,从股权结构影响公司治理机制,公司治理机制又影响成长性的角度进行理论分析。其次,通过因子分析对公司成长性进行评价,在评价时,选取公司盈利能力、公司规模扩张能力、公司营运能力及公司现金流量增长能力这四个方面来综合评价公司成长性。第三,是选取2007年1月1日前上市的50家中小企业板上市公司为样本,以其2005年报告数据描述其股权结构特征,以其2005-2007年的经营业绩描述其成长性,实证检验了股权集中度、国有股、法人股及流通股等股权结构特性与公司成长性之间的关系。通过研究得出,目前市场机制和对投资者保护的法律环境还很不完善,中小企业板大部分上市公司都存在控股股东,股权比较集中,国有股股份较低,流通股股份相对较低,法人股股份较高。实证研究表明:股权集中度与公司成长性并不成“U”型关系;第二至第十大股东持股与公司成长性显著正相关;股权制衡度Z指数与公司成长性显著负相关;国家股与公司成长性不相关,法人股与公司成长性正相关及流通股与公司成长性呈显著的倒U型关系。最后,本文在理论和实证研究的基础上提出政策建议即在中小企业板上市公司中,我们应适度增加其他股东持股比例、发挥法人股股东的主导优势、大力培育理性成熟的机构投资者、完善证券市场法律法规体系建设,建立强有力的法律法规执行制度,切实保护投资者利益等。