在金融市场竞争加剧以及监管趋严的双重压力下,中国各类市场经济体不断通过金融创新手段开展影子银行业务以应对市场环境变化所带来的影响。同时,我国市场主体的融资需求、投资需求以及监管套利也为我国影子银行规模的扩张提供了契机。影子银行具有期限转换、杠杆率较高、信用风险转换、与商业银行联系紧密等特点,这也意味着影子银行体系潜藏着较大的金融风险,可能对金融稳定性造成威胁。中国影子银行在促进实体经济快速发展的同时也加大了金融系统的内部风险。一方面,规模增长加速了市场竞争者的多样化、丰富了经济主体的投融资渠道、提高了资金配置效率,成为了传统金融机构信贷的有利补充,有助于金融结构的优化和金融市场的繁荣。另一方面我国影子银行规模的扩张会导致货币流通加速以及信用规模扩张,从而对货币政策实施的有效性造成干扰。此外,影子银行透明度不高,各种影子银行业务及机构间的风险传染通道较为密切,加之与商业银行传统业务互相交叉盘根错节,这种强关联性会影响金融机构的顺畅运行,对金融体系造成威胁。本文尝试对中国影子银行作了详细的划分:金融机构类影子银行与非金融机构类影子银行两部分。通过选取2011年至2017年各季度数据对影子银行总体规模及两部分影子银行规模分别进行测算,利用因子分析方法从金融机构、宏观经济环境、股票市场以及对外经济环境等方面构建金融稳定性综合指数。根据VAR模型来对影子银行规模作用于金融稳定性上的不同影响做出实证分析。结果显示,影子银行规模的逐步扩张,对于金融稳定性有明显的影响,并且具有一定的时滞性。非金融机构类影子银行短期内可作为传统金融机构的补充手段,为金融体系提供信贷支持;但长期而言不利于金融体系发展。金融机构开展影子银行业务短期内会引起金融体系不利的波动,但从长远来看,有助于金融稳定。由此笔者针对性地提出通过宏观审慎监管、功能性监管等多种监管措施,引导影子银行规模的良性增长,防范风险交叉传染,以促进影子银行发挥其对金融体系的积极作用。