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本文在参考国外研究方法的基础上 ,选取深沪两市 1 995-2 0 0 0年的股票交易数据 ,考察中国股市动量策略的赢利性特征。研究发现 ,在卖空机制存在的假定下 ,动量组合的形成和持有期限与其收益呈负相关关系 ;期限为一个月的动量策略的超额收益明显好于其他期限的策略。另外 ,股票组成比例的不同也在一定程度上影响动量策略的投资收益