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一、引言
近年来，金融危机爆发和漫长的熊市引发学术界对股市暴跌风险的高度关注和讨论，股市暴跌风险的形成原因和经济后果已成为当前资本市场研究的研究热点。股价暴跌不仅会挫伤投资者对资本市场的信心，影响国家的金融稳定，而且暴跌所带来的股价崩盘风险，会导致稀缺资本错配，危害实体经济正常运行和发展，乃至引发经济危机。
股价崩盘是指上市公司股价因坏消息的隐藏而产生泡沫，当累计的坏消息到达引爆点突然全部释放到股票市场时导致股价大幅下挫的现象（Jin
近年来，金融危机爆发和漫长的熊市引发学术界对股市暴跌风险的高度关注和讨论，股市暴跌风险的形成原因和经济后果已成为当前资本市场研究的研究热点。股价暴跌不仅会挫伤投资者对资本市场的信心，影响国家的金融稳定，而且暴跌所带来的股价崩盘风险，会导致稀缺资本错配，危害实体经济正常运行和发展，乃至引发经济危机。
股价崩盘是指上市公司股价因坏消息的隐藏而产生泡沫，当累计的坏消息到达引爆点突然全部释放到股票市场时导致股价大幅下挫的现象（Jin