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研究权证发行对标的证券价格风险的影响，对研究资本市场的有效性及权证定价等方面具有重要的意义。目前我国已经发行的备兑权证，运用资本资产定价模型（CAPM）和GARCH—M模型，探讨权证的发行对正股的无风险报酬、系统性风险（Beta）和总风险（报酬率波动性）是否有显著影响。实证结果表明，无论是认购权证、认沽权证，还是蝶式权证的发行对正股的无风险报酬、系统性风险的影响基本上均不显著，但对半数以上发行权证的股票的总风险有显著影响。抑制权证市场的投机性，发挥其本身应发挥的价格发现功能、促进股票的流动性、降低股价波动