【摘 要】
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本文根据上市公司发布的股利变更公告,提供了一个比之前文献利用年报研究股利市场反应更为"干净"的方法,研究上市公司股利发放的市场反应.本文进一步研究了各种股利发放变动
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本文根据上市公司发布的股利变更公告,提供了一个比之前文献利用年报研究股利市场反应更为"干净"的方法,研究上市公司股利发放的市场反应.本文进一步研究了各种股利发放变动与公司现金流、盈余之间的关系,从而对上市公司股利政策的信号传递效应进行检验.结果发现,我国上市公司的现金股利发放并没有信号传递效应;股票股利发放只是传递了关于公司当期净利润的信息,并没有传递关于公司未来盈余的信息.具体来说,市场对现金股利变更的反应不及对股票股利变更的反应敏感;同时发现,现金股利的变更与公司现金流、盈余之间并没有显著关系,而股票股利的变更则参考了当期净利润的表现.
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