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【摘 要】 从最近这数十年来看，金融市场的发展日新月异，虽然金融市场的发展在一方面推动了世界经济的发展，但在另一方面也使各国的宏观经济调控受到了挑战，并且减弱了货币政策的效用。就我国而言，近来物价节节攀升，通货膨胀的预期与日俱增，其中金融发展起到了怎样的作用，这些都是有很现实的意义。
【关键词】 金融市场 宏观经济调控 货币政策
一、前言
众所周知，金融系统对货币政策的实施是十分重要的，因为金融系统是货币政策连接央行和实体经济的媒介，鉴于货币政策需要通过金融系统才能发挥作用，任何影响金融系统结构的金融发展都可能对货币政策转换机制产生影响，货币政策的影响很大程度上取决于被金融系统发展所影响的一系列参数。所以，关于金融发展和货币政策影响之间的关系的研究对很多经济体，尤其是在经历快速金融发展的经济体来说，有很高的理论和政策实施上的意义。
二、 金融发展对货币供给的影响
货币供给是由中央银行主导，通过商业银行进行传导的行为。货币供给包括基础货币的投放，存款倍数的放大两部分。所以，货币供给由两个因素决定：一是货币乘数，二是基础货币，货币政策对货币供给的影响取决于其对基础货币和货币乘数调控影响效果，金融的发展与创新对基础货币和货币乘数都产生影响。
1、 金融发展使得央行控制基础货币的难度增加。从资产负债的角度上来看，我国同欧美的会计衡量准则是不一样的，但有很多地方还是相同的。一般情况下，货币当局的负债项目主要有货币发行，政府存款，商业银行缴存款以及自有资本，其他负债等构成；而资产项目一般包括证券，再贷款，政府借款或透支，再贴现，以及黄金，外汇，特别提款权，其他资产等。这就意味着，货币当局改变基础货币的渠道至少有两种方式，一是改变负债项目，二是改变资产项目从而调整基础货币的数量和结构。金融产品不断发展条件下，国内的融资渠道和融资方式越来越多，商业银行的筹资渠道也是大大拓宽，其次因为互联网技术的发展而使国内金融机构的资金融通能力提高了很多。这就是的货币当局原有的调整货币政策的方法受到了很大的影响。而且跟西方发达国家不同，我国的公开市场还不够成熟，交易的品种也不够多，所以很难通过公开市场交易来实现既定的政策。所以，因为金融产品的发展使得我国中央银行调控货币政策的难度提高了很多。
2、金融产品发展使货币乘数不稳定。研究金融产品发展对于货币乘数会有怎样的影响。首先，金融产品发展使得金融资产的整体报酬率提高了，消费者们将倾向于不再持有那么多的货币，因为消费者们如果持有现金的话，其所承担的机会成本就会相应的增加很多。同时，因为金融产品发展，使得现在的支付結算都方便了很多。消费者可以通过互联网移动支付的方式来进行日常的消费，消费者的支付习惯发生了很大改变，从而使得派生出来的存款增加、货币乘数加大。其次，金融产品的不断发展使得法定存款准备金率不再是决定货币乘数大小的重要的外生变量。随着金融产品的繁荣发展，持续增加的产品和工具导致法定准备金率受到经济运行情况的影响力增大。
第三，金融产品发展使得银行持有超额准备金的意愿受到影响。其一，由于资本市场大量出现了提高收益类的金融产品，商业银行通过投资这类产品的收益率也较高，所以银行持有超额准备金会有很高的机会成本，使得商业银行不愿意持有过多的超额准备金。其二，由于大量出现了增强流动性的金融产品，超额准备金所具备的使得流动性得到补充的功能被削弱了，所以商业银行不再仅仅依赖持有超额准备金来保障流动性、提供货币供给，而可以轻而易举地在市场上补充流动性。其三，同样是机会成本的原因，公众不再愿意持有过多的现金，商业银行基于市场对通货偏好的变化可以降低超额准备金的数量。
三、金融发展对货币需求的影响
1、金融产品发展使货币需求的构成发生变化。金融产品的发展使货币需求的构成发生变化，这种变化最明显的特征就是导致市场上的交易性货币需求下降，而投资性的货币需求上升。金融创新产品很多是因为金融衍生品的发展而来，这些产品有资本市场和货币市场的特点，往往具备风险性、流动性与高收益性的特点。所以，投资者们更加乐意持有这样的财富形式。
2、金融产品发展影响了货币的流通速度。金融产品不断发展对货币的流动速度也产生了较大的影响。从金融产品发展的方向来看，金融产品发展确实让货币流通的速度发生了很大的变化，货币尤其是狭义货币M1的流通速度有很大的提高。比如，随着逐渐对支付宝、信用卡，等移动支付手段的普及，同时支付清算系统、电子资金转移等技术的运用也越来越多，使得货币流通速度越来越快。从全世界来看，通过对欧美国家货币流通速度进行比较，我们可以得出下面的这些结论：即当经济步入繁荣的阶段，货币流通的速度加快了许多；在经济持续萎缩的阶段，货币流通的速度就明显下降了。这其中，经济是朝气勃勃还是十分萧条，可以从金融市场是否活跃上看出来。如主要的欧美国家的金融市场的交易规模与货币流通速度之间的关系大致呈现正相关。
3、金融产品发展使得货币在总资产中的配置比例下降。我们发现，金融产品的发展使得货币在总资产中的配置比重逐渐下降，原因主要有三个方面：一是诸如票据、支付宝等增强了流动性的金融工具的发展，能够提供和货币相似的强流动属性的支付结算功能，这些货币性极强的存款种类和信用工具丰富了市场参与者在配置流动性资产时的选择，所以对于货币的需求度就下降了。二是货币的流动性由于金融工具的不断发展而被削弱了。比如互联网金融的不断发展，一方面使现金的使用范围以及效率都不断减少，另一方面由于互联网金融不断发展而来的电子货币又可以满足人们在生活中的货币需求。所以在日常生活中，人们只需要少量的现金即可满足生活中的各种需求。三是金融产品创新创造了大量优秀的金融产品，这些产品具备了传统金融产品的流动性、安全性，而且还具备较高的投资收益，所以基于货币的机会成本的考虑，市场参与者会逐步增加资产配置中这些产品的比例，减少对货币的需求。
【参考文献】
[1] 岳意定，管礼平.货币需求理论的新发展及其面临的挑战[J].中南大学学报，2003 年第 5期：22-27.
【关键词】 金融市场 宏观经济调控 货币政策
一、前言
众所周知，金融系统对货币政策的实施是十分重要的，因为金融系统是货币政策连接央行和实体经济的媒介，鉴于货币政策需要通过金融系统才能发挥作用，任何影响金融系统结构的金融发展都可能对货币政策转换机制产生影响，货币政策的影响很大程度上取决于被金融系统发展所影响的一系列参数。所以，关于金融发展和货币政策影响之间的关系的研究对很多经济体，尤其是在经历快速金融发展的经济体来说，有很高的理论和政策实施上的意义。
二、 金融发展对货币供给的影响
货币供给是由中央银行主导，通过商业银行进行传导的行为。货币供给包括基础货币的投放，存款倍数的放大两部分。所以，货币供给由两个因素决定：一是货币乘数，二是基础货币，货币政策对货币供给的影响取决于其对基础货币和货币乘数调控影响效果，金融的发展与创新对基础货币和货币乘数都产生影响。
1、 金融发展使得央行控制基础货币的难度增加。从资产负债的角度上来看，我国同欧美的会计衡量准则是不一样的，但有很多地方还是相同的。一般情况下，货币当局的负债项目主要有货币发行，政府存款，商业银行缴存款以及自有资本，其他负债等构成；而资产项目一般包括证券，再贷款，政府借款或透支，再贴现，以及黄金，外汇，特别提款权，其他资产等。这就意味着，货币当局改变基础货币的渠道至少有两种方式，一是改变负债项目，二是改变资产项目从而调整基础货币的数量和结构。金融产品不断发展条件下，国内的融资渠道和融资方式越来越多，商业银行的筹资渠道也是大大拓宽，其次因为互联网技术的发展而使国内金融机构的资金融通能力提高了很多。这就是的货币当局原有的调整货币政策的方法受到了很大的影响。而且跟西方发达国家不同，我国的公开市场还不够成熟，交易的品种也不够多，所以很难通过公开市场交易来实现既定的政策。所以，因为金融产品的发展使得我国中央银行调控货币政策的难度提高了很多。
2、金融产品发展使货币乘数不稳定。研究金融产品发展对于货币乘数会有怎样的影响。首先，金融产品发展使得金融资产的整体报酬率提高了，消费者们将倾向于不再持有那么多的货币，因为消费者们如果持有现金的话，其所承担的机会成本就会相应的增加很多。同时，因为金融产品发展，使得现在的支付結算都方便了很多。消费者可以通过互联网移动支付的方式来进行日常的消费，消费者的支付习惯发生了很大改变，从而使得派生出来的存款增加、货币乘数加大。其次，金融产品的不断发展使得法定存款准备金率不再是决定货币乘数大小的重要的外生变量。随着金融产品的繁荣发展，持续增加的产品和工具导致法定准备金率受到经济运行情况的影响力增大。
第三，金融产品发展使得银行持有超额准备金的意愿受到影响。其一，由于资本市场大量出现了提高收益类的金融产品，商业银行通过投资这类产品的收益率也较高，所以银行持有超额准备金会有很高的机会成本，使得商业银行不愿意持有过多的超额准备金。其二，由于大量出现了增强流动性的金融产品，超额准备金所具备的使得流动性得到补充的功能被削弱了，所以商业银行不再仅仅依赖持有超额准备金来保障流动性、提供货币供给，而可以轻而易举地在市场上补充流动性。其三，同样是机会成本的原因，公众不再愿意持有过多的现金，商业银行基于市场对通货偏好的变化可以降低超额准备金的数量。
三、金融发展对货币需求的影响
1、金融产品发展使货币需求的构成发生变化。金融产品的发展使货币需求的构成发生变化，这种变化最明显的特征就是导致市场上的交易性货币需求下降，而投资性的货币需求上升。金融创新产品很多是因为金融衍生品的发展而来，这些产品有资本市场和货币市场的特点，往往具备风险性、流动性与高收益性的特点。所以，投资者们更加乐意持有这样的财富形式。
2、金融产品发展影响了货币的流通速度。金融产品不断发展对货币的流动速度也产生了较大的影响。从金融产品发展的方向来看，金融产品发展确实让货币流通的速度发生了很大的变化，货币尤其是狭义货币M1的流通速度有很大的提高。比如，随着逐渐对支付宝、信用卡，等移动支付手段的普及，同时支付清算系统、电子资金转移等技术的运用也越来越多，使得货币流通速度越来越快。从全世界来看，通过对欧美国家货币流通速度进行比较，我们可以得出下面的这些结论：即当经济步入繁荣的阶段，货币流通的速度加快了许多；在经济持续萎缩的阶段，货币流通的速度就明显下降了。这其中，经济是朝气勃勃还是十分萧条，可以从金融市场是否活跃上看出来。如主要的欧美国家的金融市场的交易规模与货币流通速度之间的关系大致呈现正相关。
3、金融产品发展使得货币在总资产中的配置比例下降。我们发现，金融产品的发展使得货币在总资产中的配置比重逐渐下降，原因主要有三个方面：一是诸如票据、支付宝等增强了流动性的金融工具的发展，能够提供和货币相似的强流动属性的支付结算功能，这些货币性极强的存款种类和信用工具丰富了市场参与者在配置流动性资产时的选择，所以对于货币的需求度就下降了。二是货币的流动性由于金融工具的不断发展而被削弱了。比如互联网金融的不断发展，一方面使现金的使用范围以及效率都不断减少，另一方面由于互联网金融不断发展而来的电子货币又可以满足人们在生活中的货币需求。所以在日常生活中，人们只需要少量的现金即可满足生活中的各种需求。三是金融产品创新创造了大量优秀的金融产品，这些产品具备了传统金融产品的流动性、安全性，而且还具备较高的投资收益，所以基于货币的机会成本的考虑，市场参与者会逐步增加资产配置中这些产品的比例，减少对货币的需求。
【参考文献】
[1] 岳意定，管礼平.货币需求理论的新发展及其面临的挑战[J].中南大学学报，2003 年第 5期：22-27.