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在经济新常态下，河南省固定资产投资不断进行结构调整，为全省经济发高增长动能。针对出现的工业、企业和财政等方面的问题，要在市场机制下合理布局固定资产投资结构，坚持制度规范和结构改善并举，不断发挥投资乘数带动效应。
一、河南省全社会固定资产投资特点
（一）增速缓中趋降，总体处于减速态势
受出口增长不如预期、国内经济处于结构调整和转型升级期以及房地产市场周期性调整等因素影响，2016年全省固定资产投资累计同比增长13.7，12月环比增长仅为0.3个百分点，增幅较去年同期下降2.8个百分点，而较2011年（26.9%）放慢近一半的速度，表明固定资产投资继续下行的压力依然较大。
（二）三产投资比重提高，基础设施建设投资是主要支撑力量
在产能过剩继续发酵的大背景下，工业投资继续放缓，新增投资动力不足，基础设施建设是政府逆周期操作的重要工具，具有明显的逆势托底特征。在三大主要投资领域中，工业投资明显减速，民间投资积极性不高；房地产市场受市场政策影响呈周期性上行，房地产开发投资显著回升；受益于新型城镇化建设、铁路建设、水利建设、环保建设等一系列微刺激政策，基础设施建设投资增速回落幅度最小，始终保持在20%左右的同比增速，成为支撑投资增长的主要力量。
（三）民间投资增速继续领先，但增速回落幅度更大
自2016年以来，民间投资增速显著放缓，年末民间投资累计增长5.9%，六年来首次低于总投资增速，占总投资比重由2011年的81%下降2016年的79%。在本轮投资周期性减速的过程中，民间投资增速回落幅度持续大于总体投资，表现在两者之间的累计增速差值在不断缩小。
（四）工业投资中高成长性制造业逐步超过传统支柱产业的比重
2016年河南省省高成长性制造业投资10018.71亿元，同比增长7.5%。高成长性制造业投资占工业投资的比重为54%，高于传统服务业占比18.6个百分点。高成长性制造业逐渐成为经济社会发展的战略性支撑，其具有市场空间大、成长速度快、转移优势明显的优势，对河南而言，加快发展高成长性产业不仅有利于确保工业经济的稳步快速增长，同时也为先进制造业大省建设开启了新引擎。
二、河南省固定资产投资存在的问题
（一）工业领域产能过剩矛盾十分突出
产能过剩仍然是2014年以来经济运行的突出问题。国际金融危机之后的集中投资形成的新增产能在近年来快速释放，导致工业领域产能过剩矛盾十分突出。虽然国家淘汰落后产能、化解产能过剩工作力度不断加大，同时部分企业在市场压力的倒逼下主动削减、关停落后产能，但是由于过剩产能长期积累，加之个别地区还在不断形成新的产能，工业品的供求矛盾突出，高库存、低价格加剧了产能过剩问题。2016年河南省工业生产者出厂价格同比下降1%，连续52个月负增长。地方政府在保增长与淘汰过剩产能之间处于两难，跨地区、跨所有制的兼并重组进展缓慢，大量有效资源固化在产能过剩行业。
（二） 企业投资效率没有明显改善
在产能过剩、市场需求不足、生产成本上升特别是融资难、融资贵等多重压力下，企业经营状况不佳，库存和应收账款增长较快，投资效率没有明显改善。2016年河南省规模以上工业企业应收账款增长11%，产成品存货增长15.1%，分别比同期主营业务收入增速高3.1个和7.2个百分点。产成品库存的快速增长导致工业企业资金周转速度下降，企业资金紧张状况雪上加霜，投资效率难以有效改善。
三、政策建议
（一） 合理布局固定资产投资结构，平衡投资目标建设
一方面，以基建投资为抓手稳定投资增长。加快推进“十三五”规划重大工程建设；完善分类推进机制，推动条件成熟的项目加快前期工作，尽快开工建设；健全基础设施领域PPP模式政策体系和运作机制，持续完善项目库，建立民营企业项目融资推介长效机制，缓解项目融资难融资贵问题。另一方面，提高工业投资走可持续增长道路。工业领域存在的产能过剩、债务攀升等问题仍然是未来一段时间的主要经济困难。扭转制造业投资持续低迷的局面，是保持投資可持续增长的基本路径。
（二）坚持制度规范和结构改善并举，完善投资市场调控
从制度上激发民间投资活力，拓宽市场融资渠道，改进金融服务，降低融资成本，着力缓解融资难、融资贵等问题，为民间投资提供宽松的信贷条件。着力关注大项目的储备，注重质量和效果，加快投资进度，重点是加快推进重点项目开工、建设和投产进度，增强投资发展的后劲。
（三）扩大投资融资渠道，发挥投资乘数带动效应
一方面，提高财政资金使用效率。提高财政资金使用效率用好积极的财税优惠政策；加大对小微企业税收优惠政策的落实力度，通过增值税、营业税、企业所得税等税收优惠政策，扶持小微企业发展，激活民间投资活力。另一方面，着力深化投融资体制改革。进一步发挥地方金融在资源分配中的作用；加快地方性中小银行和民营银行发展，发展多业态的普惠金融组织体系；扩大中小企业各类非金融企业债务融资工具及集合债、私募债发行；支持并规范移动互联支付、小额贷款等创新性、专业性金融业态发展。（作者单位为1.国网河南省电力公司电力科学研究院；2.河南省信息中心）
一、河南省全社会固定资产投资特点
（一）增速缓中趋降，总体处于减速态势
受出口增长不如预期、国内经济处于结构调整和转型升级期以及房地产市场周期性调整等因素影响，2016年全省固定资产投资累计同比增长13.7，12月环比增长仅为0.3个百分点，增幅较去年同期下降2.8个百分点，而较2011年（26.9%）放慢近一半的速度，表明固定资产投资继续下行的压力依然较大。
（二）三产投资比重提高，基础设施建设投资是主要支撑力量
在产能过剩继续发酵的大背景下，工业投资继续放缓，新增投资动力不足，基础设施建设是政府逆周期操作的重要工具，具有明显的逆势托底特征。在三大主要投资领域中，工业投资明显减速，民间投资积极性不高；房地产市场受市场政策影响呈周期性上行，房地产开发投资显著回升；受益于新型城镇化建设、铁路建设、水利建设、环保建设等一系列微刺激政策，基础设施建设投资增速回落幅度最小，始终保持在20%左右的同比增速，成为支撑投资增长的主要力量。
（三）民间投资增速继续领先，但增速回落幅度更大
自2016年以来，民间投资增速显著放缓，年末民间投资累计增长5.9%，六年来首次低于总投资增速，占总投资比重由2011年的81%下降2016年的79%。在本轮投资周期性减速的过程中，民间投资增速回落幅度持续大于总体投资，表现在两者之间的累计增速差值在不断缩小。
（四）工业投资中高成长性制造业逐步超过传统支柱产业的比重
2016年河南省省高成长性制造业投资10018.71亿元，同比增长7.5%。高成长性制造业投资占工业投资的比重为54%，高于传统服务业占比18.6个百分点。高成长性制造业逐渐成为经济社会发展的战略性支撑，其具有市场空间大、成长速度快、转移优势明显的优势，对河南而言，加快发展高成长性产业不仅有利于确保工业经济的稳步快速增长，同时也为先进制造业大省建设开启了新引擎。
二、河南省固定资产投资存在的问题
（一）工业领域产能过剩矛盾十分突出
产能过剩仍然是2014年以来经济运行的突出问题。国际金融危机之后的集中投资形成的新增产能在近年来快速释放，导致工业领域产能过剩矛盾十分突出。虽然国家淘汰落后产能、化解产能过剩工作力度不断加大，同时部分企业在市场压力的倒逼下主动削减、关停落后产能，但是由于过剩产能长期积累，加之个别地区还在不断形成新的产能，工业品的供求矛盾突出，高库存、低价格加剧了产能过剩问题。2016年河南省工业生产者出厂价格同比下降1%，连续52个月负增长。地方政府在保增长与淘汰过剩产能之间处于两难，跨地区、跨所有制的兼并重组进展缓慢，大量有效资源固化在产能过剩行业。
（二） 企业投资效率没有明显改善
在产能过剩、市场需求不足、生产成本上升特别是融资难、融资贵等多重压力下，企业经营状况不佳，库存和应收账款增长较快，投资效率没有明显改善。2016年河南省规模以上工业企业应收账款增长11%，产成品存货增长15.1%，分别比同期主营业务收入增速高3.1个和7.2个百分点。产成品库存的快速增长导致工业企业资金周转速度下降，企业资金紧张状况雪上加霜，投资效率难以有效改善。
三、政策建议
（一） 合理布局固定资产投资结构，平衡投资目标建设
一方面，以基建投资为抓手稳定投资增长。加快推进“十三五”规划重大工程建设；完善分类推进机制，推动条件成熟的项目加快前期工作，尽快开工建设；健全基础设施领域PPP模式政策体系和运作机制，持续完善项目库，建立民营企业项目融资推介长效机制，缓解项目融资难融资贵问题。另一方面，提高工业投资走可持续增长道路。工业领域存在的产能过剩、债务攀升等问题仍然是未来一段时间的主要经济困难。扭转制造业投资持续低迷的局面，是保持投資可持续增长的基本路径。
（二）坚持制度规范和结构改善并举，完善投资市场调控
从制度上激发民间投资活力，拓宽市场融资渠道，改进金融服务，降低融资成本，着力缓解融资难、融资贵等问题，为民间投资提供宽松的信贷条件。着力关注大项目的储备，注重质量和效果，加快投资进度，重点是加快推进重点项目开工、建设和投产进度，增强投资发展的后劲。
（三）扩大投资融资渠道，发挥投资乘数带动效应
一方面，提高财政资金使用效率。提高财政资金使用效率用好积极的财税优惠政策；加大对小微企业税收优惠政策的落实力度，通过增值税、营业税、企业所得税等税收优惠政策，扶持小微企业发展，激活民间投资活力。另一方面，着力深化投融资体制改革。进一步发挥地方金融在资源分配中的作用；加快地方性中小银行和民营银行发展，发展多业态的普惠金融组织体系；扩大中小企业各类非金融企业债务融资工具及集合债、私募债发行；支持并规范移动互联支付、小额贷款等创新性、专业性金融业态发展。（作者单位为1.国网河南省电力公司电力科学研究院；2.河南省信息中心）