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【摘要】我国去年GDP增速下降至7.8%，普遍观点认为，中国经济的高速增长时代已经结束，经济进入中等增长时代。对经济结构进行战略性调整和加快转变发展方式随之成为政府宏观调控的新方向，在此背景下，如何采取合理的宏观调控政策，保持经济持续、平稳、健康的增长就成为重中之重。
【关键词】中等增长 通货膨胀 宏观调控
由于城镇化、工业化、市场化和国际化给经济增长带来了很大动力，2003-2011年，我国国内生产总值（GDP）实际增长了1.5倍，年均增速10.7%。但全球金融危机的影响和中国经济发展的阶段性调整使得2012年这一数字降至7.8%，为近二十年的低点。普遍观点认为，中国经济的高速增长时代已结束，正式进入“中等增长”（即GDP年增速约7%-8%）时代。而“十二五”期间中国设定了年均GDP增长7%的新目标，似乎也在印证这一观点。过去几年的大部分时间里，我国经济运行一直呈现“高增长低通胀”的态势。但我们也注意到，在经济迅速发展的同时，通货膨胀率出现了反复性上下波动，成为我国经济发展中的不利因素之一。2011年物价指数（CPI）更是达到了5.4%，2012年这一指标虽有回落，但3.25%的通胀水平仍然不低。加之今年经济中的各种不确定因素，如投资增长加快、食品价格波动、海外量化宽松政策以及劳动力成本上升等使得通胀压力仍有抬头风险，必须引起我们高度重视和防范。
可以说，一定程度上，我国经济已开始进入到中等增长的发展阶段。但是，经济增长能不能保持？通胀应当控制在什么样的水平下？宏观调控如何才能既保持经济增长的同时又不至于让经济陷入高通胀？这些都是我们亟需解决的问题。
一、应当保持经济的匀速增长
虽然我国已经过三十年的高速增长，特别是近十年，平均年增长率达10.5%，经济总量的增长使得继续保持这种增速越来越困难。但现阶段我国仍面临着人口众多、地区差异巨大、资源分布严重不均等问题，加上我们的城市化进程到去年为止也就是54%左右，所以保持经济较高增长（7%-8%）的可能性还是很大的。不过由于我们的经济对投资和出口贸易的依赖性很高，出口占GDP的比重达70%，而国内消费的比重始终低位运行，使得经济持续增长的基础十分薄弱，容易成为“无本之木”和“无源之水”。因此，经济增长的动力和持续性问题是我们未来应关注的重点。
二、通胀水平较高的原因
无论是以CPI、PPI还是GDP平减指数来评判，2011年的通货膨胀率都在6%左右，毫无疑问处于这一轮经济周期以来的高点，这显示通货膨胀仍是目前经济中面临的重要问题之一。2012年虽已降至3.25%，但由于内外因素加总，2013年随时可能卷土重来。
究其原因，目前推动我国CPI上涨的主要是三种力量，或说是三种类型合力推动的。第一是需求推动，包括消费需求、投资需求、出口需求。第二是以前不太明显的成本推动，2009年以来，土地成本、人工成本、资本品价格都上涨了。尤其是粮食生产成本不断上升和消费升级带来的食品价格上涨。此外，我国货币增速多年高企以及劳动力成本的“政策性”增长，亦带来通胀压力。成本上升可说是这次主导CPI上涨的很重要原因，并且其具有一定刚性。第三就是中国全球化后带来的因素。过去国外的通货膨胀对我们冲击不大，因为我国没有加入WTO，可是这次多国推行的量化宽松货币政策及国际大宗商品价格高涨导致的输入型通胀的冲击就比较明显。这也决定CPI的走势不是以政府的一厢情愿为准则，不是靠过去传统治理通货膨胀的手段就能够解决的。
三、经济中等增长时期的宏观调控
下一步的宏观调控能不能达到它的预期目标，或者说相比较下一步的经济增长目标会不会实现，经济增长速度会不会下降而言，我们考虑更多的可能是怎么样防范通货膨胀问题。当然，经济增长速度对中国这样一个大国还是非常重要。中国2012年GDP增长率首次下降到8%以下，为7.8%，但对中国经济各方面并未带来太大的冲击。也即大家已经意识到中国经济已经进入到下一个阶段，目前保持7%—8%的增长速度，这个总需求对物价来说并不会产生太大的压力，是可持续的，原因就是中国的产能在增长。对于央行而言，增强危机管理意识、确定明确的政策目标，找到中等增长和防范通胀之间的政策平衡点，是实施宏观调控的重中之重。还应注意的是，出台新的货币政策需要充分考虑市场预期的因素，应把握好出台时机，避免造成不必要的恐慌，引起金融市场大的波动。
（一）短期对策
应对目前的通胀压力，短期内当以货币紧缩、人民币升值、粮食补贴为主。
1.坚持实施稳健的财政政策和适度从紧的货币政策，同时要根据情况变化，在具体执行中进行调整。数量型的货币紧缩，如较高准备金率、加大对冲力度、信贷控制等都可以起到一定作用。但加息空间则受日益宽松的国际货币环境制约。相比数量型控制和行政性管制而言，利率调整对经济的影响更为温和和市场化，可以通过价格信号向企业和投资者传递风险，决策权留在企业和投资者手上。两者相比，价格型调控对经济的影响更为温和。也有专家建议，在缓解负利率的同时，不给实体经济带来较大影响的一个较好办法还是推出“不对称加息”，调升存款利率，而对于贷款利率则微调或者不调。但这样肯定会影响商业银行的利差收入，遭到商业银行的反对。
央行还可以在控制贷款规模上下功夫，从长期看物价主要是初级产品涨价引起的，涨到一定程度就差不多了。成品油价上调短期是会抬高物价，但是可以解决财政补贴等一些不合理状况。
2.以人民币升值来缓解输入型通胀。热钱涌入的主要原因是对于人民币的升值预期和资产价格炒作，不会太在意存款利率。目前的问题是美日等国实行的量化宽松货币政策进一步推高了人民币升值预期，造成大量热钱涌入，我们首先应该打破这种稳定的升值预期，而不是停止升息，继续扭曲资金价格。
3.粮食消费和生产环节的补贴将在短期内有效抑制粮价。事实上，这一措施已初见成效，2012年以来，物价尤其是粮食价格，已显示出回落趋势。
（二）长期对策
长期来看，政府应当尽快完善人民币汇率形成机制以充分发挥货币政策的宏观调控有效性；推出物业税并理顺中央与地方的财政关系以有效遏制土地价格上涨；继续补贴粮食生产环节。当然，未来美元价格如果继续回升，大宗商品价格回落，输入型通货膨胀压力将有所减缓。
1.改变物价预期。假如每年能够维持在4%以内，3%左右就很不错了，假如能够稳定住，事实上对中国的成本正常化，对中国经济结构的转换，包括对中国经济增长的支持，可能会好于零通胀，甚至好于2%以内的物价增长。
2.面对仍居高位的物价上涨压力，要继续推进价格改革，理顺价格体系，这样做短期可能进一步推高通货膨胀，但其抑制不合理需求、刺激供给的作用也相当明显，实际上有助于控制通胀。
3.完善人民币汇率形成机制，放缓金融开放的步伐，尤其是资本市场的放开。最近政府提出的利率市场化改革就是很好的信号。当然，金融自由化是一个方向，但是顺序很重要、步骤很重要。
参考文献
[1]华夏基金.高增长与高通胀并存[J]. 股市动态分析，2011（17）.
[2]伍超明.高货币增长一定会导致高通胀吗[J]. 金融与经济，2010（01）.
[3]国泰安数据服务中心[DB/OL].[2013-04-06]http：//www.gtarsc.com/p/cq/DataQuery/FinanceDataQueryForm.aspx？sl=0&flag=1&codeTypeID=0&isload=true&ct=0.
作者简介：罗晓（1980-），女，讲师，研究方向：经济学。
（编辑：陈岑）
【关键词】中等增长 通货膨胀 宏观调控
由于城镇化、工业化、市场化和国际化给经济增长带来了很大动力，2003-2011年，我国国内生产总值（GDP）实际增长了1.5倍，年均增速10.7%。但全球金融危机的影响和中国经济发展的阶段性调整使得2012年这一数字降至7.8%，为近二十年的低点。普遍观点认为，中国经济的高速增长时代已结束，正式进入“中等增长”（即GDP年增速约7%-8%）时代。而“十二五”期间中国设定了年均GDP增长7%的新目标，似乎也在印证这一观点。过去几年的大部分时间里，我国经济运行一直呈现“高增长低通胀”的态势。但我们也注意到，在经济迅速发展的同时，通货膨胀率出现了反复性上下波动，成为我国经济发展中的不利因素之一。2011年物价指数（CPI）更是达到了5.4%，2012年这一指标虽有回落，但3.25%的通胀水平仍然不低。加之今年经济中的各种不确定因素，如投资增长加快、食品价格波动、海外量化宽松政策以及劳动力成本上升等使得通胀压力仍有抬头风险，必须引起我们高度重视和防范。
可以说，一定程度上，我国经济已开始进入到中等增长的发展阶段。但是，经济增长能不能保持？通胀应当控制在什么样的水平下？宏观调控如何才能既保持经济增长的同时又不至于让经济陷入高通胀？这些都是我们亟需解决的问题。
一、应当保持经济的匀速增长
虽然我国已经过三十年的高速增长，特别是近十年，平均年增长率达10.5%，经济总量的增长使得继续保持这种增速越来越困难。但现阶段我国仍面临着人口众多、地区差异巨大、资源分布严重不均等问题，加上我们的城市化进程到去年为止也就是54%左右，所以保持经济较高增长（7%-8%）的可能性还是很大的。不过由于我们的经济对投资和出口贸易的依赖性很高，出口占GDP的比重达70%，而国内消费的比重始终低位运行，使得经济持续增长的基础十分薄弱，容易成为“无本之木”和“无源之水”。因此，经济增长的动力和持续性问题是我们未来应关注的重点。
二、通胀水平较高的原因
无论是以CPI、PPI还是GDP平减指数来评判，2011年的通货膨胀率都在6%左右，毫无疑问处于这一轮经济周期以来的高点，这显示通货膨胀仍是目前经济中面临的重要问题之一。2012年虽已降至3.25%，但由于内外因素加总，2013年随时可能卷土重来。
究其原因，目前推动我国CPI上涨的主要是三种力量，或说是三种类型合力推动的。第一是需求推动，包括消费需求、投资需求、出口需求。第二是以前不太明显的成本推动，2009年以来，土地成本、人工成本、资本品价格都上涨了。尤其是粮食生产成本不断上升和消费升级带来的食品价格上涨。此外，我国货币增速多年高企以及劳动力成本的“政策性”增长，亦带来通胀压力。成本上升可说是这次主导CPI上涨的很重要原因，并且其具有一定刚性。第三就是中国全球化后带来的因素。过去国外的通货膨胀对我们冲击不大，因为我国没有加入WTO，可是这次多国推行的量化宽松货币政策及国际大宗商品价格高涨导致的输入型通胀的冲击就比较明显。这也决定CPI的走势不是以政府的一厢情愿为准则，不是靠过去传统治理通货膨胀的手段就能够解决的。
三、经济中等增长时期的宏观调控
下一步的宏观调控能不能达到它的预期目标，或者说相比较下一步的经济增长目标会不会实现，经济增长速度会不会下降而言，我们考虑更多的可能是怎么样防范通货膨胀问题。当然，经济增长速度对中国这样一个大国还是非常重要。中国2012年GDP增长率首次下降到8%以下，为7.8%，但对中国经济各方面并未带来太大的冲击。也即大家已经意识到中国经济已经进入到下一个阶段，目前保持7%—8%的增长速度，这个总需求对物价来说并不会产生太大的压力，是可持续的，原因就是中国的产能在增长。对于央行而言，增强危机管理意识、确定明确的政策目标，找到中等增长和防范通胀之间的政策平衡点，是实施宏观调控的重中之重。还应注意的是，出台新的货币政策需要充分考虑市场预期的因素，应把握好出台时机，避免造成不必要的恐慌，引起金融市场大的波动。
（一）短期对策
应对目前的通胀压力，短期内当以货币紧缩、人民币升值、粮食补贴为主。
1.坚持实施稳健的财政政策和适度从紧的货币政策，同时要根据情况变化，在具体执行中进行调整。数量型的货币紧缩，如较高准备金率、加大对冲力度、信贷控制等都可以起到一定作用。但加息空间则受日益宽松的国际货币环境制约。相比数量型控制和行政性管制而言，利率调整对经济的影响更为温和和市场化，可以通过价格信号向企业和投资者传递风险，决策权留在企业和投资者手上。两者相比，价格型调控对经济的影响更为温和。也有专家建议，在缓解负利率的同时，不给实体经济带来较大影响的一个较好办法还是推出“不对称加息”，调升存款利率，而对于贷款利率则微调或者不调。但这样肯定会影响商业银行的利差收入，遭到商业银行的反对。
央行还可以在控制贷款规模上下功夫，从长期看物价主要是初级产品涨价引起的，涨到一定程度就差不多了。成品油价上调短期是会抬高物价，但是可以解决财政补贴等一些不合理状况。
2.以人民币升值来缓解输入型通胀。热钱涌入的主要原因是对于人民币的升值预期和资产价格炒作，不会太在意存款利率。目前的问题是美日等国实行的量化宽松货币政策进一步推高了人民币升值预期，造成大量热钱涌入，我们首先应该打破这种稳定的升值预期，而不是停止升息，继续扭曲资金价格。
3.粮食消费和生产环节的补贴将在短期内有效抑制粮价。事实上，这一措施已初见成效，2012年以来，物价尤其是粮食价格，已显示出回落趋势。
（二）长期对策
长期来看，政府应当尽快完善人民币汇率形成机制以充分发挥货币政策的宏观调控有效性；推出物业税并理顺中央与地方的财政关系以有效遏制土地价格上涨；继续补贴粮食生产环节。当然，未来美元价格如果继续回升，大宗商品价格回落，输入型通货膨胀压力将有所减缓。
1.改变物价预期。假如每年能够维持在4%以内，3%左右就很不错了，假如能够稳定住，事实上对中国的成本正常化，对中国经济结构的转换，包括对中国经济增长的支持，可能会好于零通胀，甚至好于2%以内的物价增长。
2.面对仍居高位的物价上涨压力，要继续推进价格改革，理顺价格体系，这样做短期可能进一步推高通货膨胀，但其抑制不合理需求、刺激供给的作用也相当明显，实际上有助于控制通胀。
3.完善人民币汇率形成机制，放缓金融开放的步伐，尤其是资本市场的放开。最近政府提出的利率市场化改革就是很好的信号。当然，金融自由化是一个方向，但是顺序很重要、步骤很重要。
参考文献
[1]华夏基金.高增长与高通胀并存[J]. 股市动态分析，2011（17）.
[2]伍超明.高货币增长一定会导致高通胀吗[J]. 金融与经济，2010（01）.
[3]国泰安数据服务中心[DB/OL].[2013-04-06]http：//www.gtarsc.com/p/cq/DataQuery/FinanceDataQueryForm.aspx？sl=0&flag=1&codeTypeID=0&isload=true&ct=0.
作者简介：罗晓（1980-），女，讲师，研究方向：经济学。
（编辑：陈岑）