【摘 要】
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本文认为,中国上市公司具有股权融资偏好的特征,其根本原因在于股权融资与债务融资成本的差异。在显性成本方面,股权融资的股息支付和发行费用大大低于债务融资的利息成本。
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本文认为,中国上市公司具有股权融资偏好的特征,其根本原因在于股权融资与债务融资成本的差异。在显性成本方面,股权融资的股息支付和发行费用大大低于债务融资的利息成本。而基于隐性成本的分析表明,股权融资的风险约束力也弱于债务融资,尤其表现在发行失败、股价下跌和控制权转移等方面。不同的成本约束造成不同的融资偏好,股权融资的低成本推动了股权对债券的替代,要改变这种调整路径,必须加强对股权融资成本的约束。
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