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2013年的上半年，投资理财市场震荡下行、地雷遍布，股市、债市、基金、黄金等传统投资渠道“跌跌不休”。在当前投资环境极为恶劣的背景下，对普通投资者来说，寻找一个收益不错且安全性较高的投资品种是当务之急。
债券逆回购 行情近来最火爆
安全性：★★★★★
收益率：★★★★★
流动性：★★★★★
近期，与A股的颓废形成强烈反差的是扶摇直上的债券逆回购。无论是国债逆回购还是企业债逆回购，收益率持续攀升创高峰——以沪市1天期的产品为例，6月里，近10天收益率远高于5%，多日最高点在20%以上；7天期的产品也冲高到12%。在深交所，6月13日，1天期产品最高收益率竟达到了50%，6月末也基本维持在10%—20%的范围。而在以往，1天期的利率往往只有2%—4%。
值得关注的是，不仅仅是短期债券逆回购在高位行情中，中、长期债券逆回购收益率也都居于高位，以沪市28天期逆回购为例，6月13日以来其逆回购利率一路走高，到6月26日飙升至7.35%。
业内人士认为，从目前来看，7月份市场上的资金还将比较紧张，债券逆回购的高收益率还能支撑一段时间。到7月下旬，金融机构年中考核一过，市场上流动资金增多 ，债券逆回购的收益率就可能有所回落。
所谓债券逆回购，简单说来，就是机构用手中的债券作为抵押，向投资者借钱并按天数支付利息。债券逆回购几乎无风险，就像把钱存在银行，在交易过程中，证券交易所充当了中介、监督、执行的三重角色 ，一旦成交 ，对方的债券就被冻结，时间一到，交易所就自动把本金及利息划到投资者的账户上。
上海证券交易和深圳证券交易所都可进行债券逆回购，上交所10万元起，深交所1000元起，两市共18个品种。在操作上，债券逆回购和买卖股票相似，只需在交易所开户并开通这一交易功能，直接在证券账户中就可交易，但只能执行“卖出”操作。
由于债券逆回购的收益率就是投资者操作时的即时利率，投资者应把握交易时机。从一个交易日看，上午开盘时的价位大概是一天的平均价；下午2点至2点半之间的价位一般较高，值得关注；2点半过后，价格一般会大跳水。此外，从一年时间看，月末、季末、年末、大小长假前，市场资金紧张，债券逆回购的即时利率会飙升，1天期产品一般会超过10%。
债券逆回购短期品种其流动性非常好，相当于做1天、2天、7天等超短期理财 ，而且完全没风险。
银行定存 小行比大行利息高
安全性：★★★★★
收益率：★★★★☆
流动性：★☆☆☆☆
近期，面对理财市场的动荡不休，不少投资者退而求其次，选择了更稳健的银行定存，以避开市场动荡带来的风险。
在传统思维里，股票、基金、银行理财、定期存款的收益率是递减的。然而，在比较了上半年各种理财方式后发现，最终在收益和安全性上胜出的竟是定期存款。
央行2012年7月6日不对称降息后，1年、2年、3年、5年期定存基准利率分别为3.00%、3.75%、4.25%、4.75%。按央行规定，还允许各银行将存款利率最高上浮1.1倍。随后，各大小银行均上浮了存款利率。不过值得注意的是，各大小银行上浮幅度略有不同，一般是小银行提供的存款利率上浮比例最高，而国有大行提供的存款利率上浮比例相对较低。此外，一些银行还根据客户定存金额的大小及存款期限而采用不同的上浮利率。对此，银行理财人士提醒，投资者如果近期有钱需要存到银行，最好多跑几家对比一下，选择收益最高的存款方式。有时用足银行的优惠政策，与没有使用优惠的效果大不相同。
以10万元的定存为例，存在不同的银行，收益差别会很大，存在执行央行基准利率的银行，一年的收益为3000元；存在工农中建等国有大银行，收益为3250元；存在执行1.1倍利率的银行，收益为3300元，如此算来，不同的银行利息最大差别300元。
如果10万元存5年定期，不同的银行收益差别就更大了，按5年期定存基准利率4.75%计算，到期利息为10万元×4.75%×5=23750元，按照上浮1.1倍的利率即5.225%计算：10万元×5.225%×5=26125元，两者比较利息差别达到2375元。
存款利率浮动已是大势所趋。银行业内人士预计，年内存款利率的上限可能继续放开，扩大到基准利率的1.2倍有可能实现。
此外，银行定存和发行周期较长的国债相比，银行定存无须等待国债的具体发行日期，随时可以选择入市。
国债 无风险收益超定存
安全性：★★★★★
收益率：★★★☆☆
流动性：★★☆☆☆
今年以来，随着股市持续走弱，被称为“金边债券”的国债成为闲置资金的主要流向地，每次银行销售国债都被投资者争相购买。
目前个人投资者购买的国债主要分储蓄国债、凭证式国债和记账式国债3种。据2013年公布的国债发行计划来看，下半年每月的10日都将发售一次国债，每次均有3年期、5年期两期。其中，一次性还本付息的凭证式储蓄国债发行2次，分别在9月、11月，按年付息的电子式储蓄国债发行3次，分别在7月、8月、10月。
国债的利率一般在发行时公布，较同期定期存款利率略高。例如，目前3年期定存基准利率为4.25%，5年期定存基准利率为4.75%，而3年期和5年期国债票面年利率分别为5%和5.41%，明显高出不少。如果购买1万元的国债，3年期和5年期利息分别为1500元和2705元，同样金额的存款收益为1275元和2375元，国债投资可多获225元和330元。与银行理财产品相比，储蓄式国债最低可买100元，以100元的整数倍起售，购买门槛较低。从流动性上看，银行理财产品一般无法提前支取，定存提前支取仅能获0.35%活期存款利息，而国债若提前支取，除按兑取本金1%收取手续费外，还可按实际持有时间及相应分档利率计付利息。对于不能保证长期持有的客户群体，国债既能提前支取，利息损失又较少。 购买记账式国债必须在证券交易所开立账户，类似股票操作。记账式国债提前兑现时，仅需支付少量交易手续费，仍可享受按票面利率支付的持有期利息，流动性则比较好。
专家建议，在股票、基金市场并不景气的投资市场中，追求高度稳定性的投资者不妨加重国债的配比。
银行理财产品 高收益下暗藏风险
安全性：★★★☆☆
收益率：★★★☆☆
流动性：★☆☆☆☆
近期市场受到钱荒的影响，不少银行理财产品收益率明显攀升。目前不少短期理财产品收益率超过6%，不过，目前收益率有明显提升的主要是30天左右的银行理财产品，而3个月以及6个月以上期限的品种收益率没有太大的变化。
业内人士分析，近期理财产品收益的上升主要是因为市场缺钱。这种非常态的高收益不会长时间维持，可能会很快回落。投资者可以适当配置一些中长期高收益率的理财产品，以提前锁定高收益。品种选择上，还是以投资于债券和货币市场工具的低风险产品为主。
业内人士提醒，“天下没有免费的午餐”，百姓在购买理财产品前需仔细甄别，切勿被高收益冲昏头脑。当前市场上涌现了一些高收益的理财产品，但除少数注明“保本”的产品外，大多数都不保证收益和不保本，风险由投资者自己承担。
理财专家建议，投资者不要孤注一掷于一家银行或一种产品，不要轻易购买小银行的产品，最好是买保本保收益的产品，风险比较低。而某些高收益短期理财产品，资金多是投向于股权、房地产等信托，风险非常大，建议谨慎购买。此外，虽然近期的理财产品收益率持续提升，但对购买额度并不高的普通投资者而言，收益差别并不是很大，投资者要根据自己需求购买。
银行理财产品都有较高的购买门槛，一般起点是5万元，一些高预期收益的产品的起点是10万元、50万元，有的甚至高达100万元，对资金量不大的客户来说是一种限制。
一般银行理财产品未到期不能赎回，对流动性要求较高的投资者选择产品时一定要考虑好投资期限。
货币产品
收益稳健流动性好
安全性：★★★★☆
收益率：★★★☆☆
流动性：★★★★★
6月份沪指一路下跌，面对低迷的股市，不少投资者选择退场观望，把资金投向流动性见长的货币产品中。
目前可每天供普通投资者参与的货币产品，主要有券商货币型集合理财产品和货币基金，全市场共有69只。券商理财产品中，收益率位居前列的是国泰君安的明星产品君得利一号和君得利二号，目前7日年化收益率分别为4.86%和4.62%。更值得一提的是，国泰君安君得利一号6月20日的 7日年化收益率达到5.06%。在流动性方面，这两只产品天天开放，投资者每个工作日都可申赎，且无参与退出费。在货币基金中，收益率最高的是华富货币，其7日收益率为4.79%，其余的仅8只货币基金7日收益率超4%，有14只货币基金7日收益率在3%以下徘徊。由此可见，不同的产品其收益率差别还是比较大的。
实际上，上述这些货币产品投资的范围都是一些高安全系数和稳定收益的品种，所以对很多希望回避股票市场风险的投资者来说，货币产品是一个天然的避风港，在通常情况下既能获得高于银行存款利息的收益，又保障了本金的安全。
债券型基金 调整风险尚未消除
安全性：★★☆☆☆
收益率：★☆☆☆☆
流动性：★★★☆☆
债券型基金是以国债、金融债等固定收益类金融工具为主要投资对象的基金，因为其投资的产品收益比较稳定，又被称为“固定受益基金”。根据投资股票的比例不同，债券型基金又可分为纯债券型基金与偏债劵型基金。债券型基金不收取认购或申购的费用，赎回费率也较低。
进入2013年6月，货币市场流动性迅速收紧，银行间市场资金利率大幅攀升。受此影响，6月份市场上演了股债双杀行情。截至6月26日，可比的357只债券型基金6月份平均下跌2.37%，今年以来债券基金的整体收益率大幅回落至2.68%。
业内人士预计，短期资金面紧张态势恐难以打破，股债双杀的局面或还将持续，债基的调整风险仍在，尤其是股性较强的偏股类债基，投资者要适度谨慎。建议投资者重点关注国债、金融债以及高等级信用债等安全性资产配比较高、过往业绩持续稳健出色的债券型基金产品。
黄金 抄底还要悠着点儿
安全性：★★☆☆☆
收益率：★★☆☆☆
流动性：★★☆☆☆
近来，除了股市暴跌外，黄金市场也是一片惨淡。6月19日，美联储议息会议后，伯南克的讲话上调了未来美国经济增速，并表示今年下半年可能缩减购债规模，2014年中可能退出现有的量化宽松政策。伯南克的表态引发市场黄金剧烈震荡，6月20日，纽约金价盘中最大跌幅高达5.6%至1275美元/盎司，到28日跌破1200美元/盎司。
“跌跌不休”的黄金令不少投资者心碎，受黄金持续颓势影响，上半年热追黄金的投资者亏损严重，买金热情严重降温。
有不少分析师认为，黄金往下跌的这个时间周期有可能会比较长，视美联储调整货币政策的举措和程度，但目前来看黄金下跌是市场趋势，如果周期拉长的话，跌破1000美元/盎司都是有可能的。建议黄金投资者反应稍微迟钝点或慢点，因为现在不知道到底底在什么地方，1000美元/盎司也仅是从形态上和技术上来判断的。未来金价如果反弹的话，那也一定是慢慢的反弹，抄底机会一定有的。
股票 后市不明观望为主
安全性：★☆☆☆☆
收益率：★☆☆☆☆
流动性：★★★☆☆
从2007年至今，股市一次次调整、一次次下跌，从6000多点直跌到了现今的2000点以下。在这其中，有太多的股民受不了股市的沉浮，从股市中解脱出来，寻找新的投资渠道，而股市却又总是吸引着那么多抱有发财梦的股民趋之若鹜。
近日一份调查结果显示：43.70%的投资者认为近期股市大跌的原因是银行“钱荒”蔓延；76.22%的投资者认为大盘还未到底，还会再跌；34.28%的投资者认为股市还有300点以上的下跌空间；54.75%的投资者表示会暂时观望。
市场人士认为，现在A股市场面临的问题很复杂，资金面、企业盈利、经济基本面、市场情绪都没得到改善，后市不明朗，投资者宜以观望为主。
专家建议，股民可做两手准备，已经被套牢的投资者，此时割肉显然是不明智之选，静待反弹，适当做差降低成本或是唯一选择；轻仓或已空仓的投资者，不要盲目入场，应耐心等待政策或技术面出现重大转机，再择机介入。
本刊记者 常爱国
投资有风险，操作需谨慎。
债券逆回购 行情近来最火爆
安全性：★★★★★
收益率：★★★★★
流动性：★★★★★
近期，与A股的颓废形成强烈反差的是扶摇直上的债券逆回购。无论是国债逆回购还是企业债逆回购，收益率持续攀升创高峰——以沪市1天期的产品为例，6月里，近10天收益率远高于5%，多日最高点在20%以上；7天期的产品也冲高到12%。在深交所，6月13日，1天期产品最高收益率竟达到了50%，6月末也基本维持在10%—20%的范围。而在以往，1天期的利率往往只有2%—4%。
值得关注的是，不仅仅是短期债券逆回购在高位行情中，中、长期债券逆回购收益率也都居于高位，以沪市28天期逆回购为例，6月13日以来其逆回购利率一路走高，到6月26日飙升至7.35%。
业内人士认为，从目前来看，7月份市场上的资金还将比较紧张，债券逆回购的高收益率还能支撑一段时间。到7月下旬，金融机构年中考核一过，市场上流动资金增多 ，债券逆回购的收益率就可能有所回落。
所谓债券逆回购，简单说来，就是机构用手中的债券作为抵押，向投资者借钱并按天数支付利息。债券逆回购几乎无风险，就像把钱存在银行，在交易过程中，证券交易所充当了中介、监督、执行的三重角色 ，一旦成交 ，对方的债券就被冻结，时间一到，交易所就自动把本金及利息划到投资者的账户上。
上海证券交易和深圳证券交易所都可进行债券逆回购，上交所10万元起，深交所1000元起，两市共18个品种。在操作上，债券逆回购和买卖股票相似，只需在交易所开户并开通这一交易功能，直接在证券账户中就可交易，但只能执行“卖出”操作。
由于债券逆回购的收益率就是投资者操作时的即时利率，投资者应把握交易时机。从一个交易日看，上午开盘时的价位大概是一天的平均价；下午2点至2点半之间的价位一般较高，值得关注；2点半过后，价格一般会大跳水。此外，从一年时间看，月末、季末、年末、大小长假前，市场资金紧张，债券逆回购的即时利率会飙升，1天期产品一般会超过10%。
债券逆回购短期品种其流动性非常好，相当于做1天、2天、7天等超短期理财 ，而且完全没风险。
银行定存 小行比大行利息高
安全性：★★★★★
收益率：★★★★☆
流动性：★☆☆☆☆
近期，面对理财市场的动荡不休，不少投资者退而求其次，选择了更稳健的银行定存，以避开市场动荡带来的风险。
在传统思维里，股票、基金、银行理财、定期存款的收益率是递减的。然而，在比较了上半年各种理财方式后发现，最终在收益和安全性上胜出的竟是定期存款。
央行2012年7月6日不对称降息后，1年、2年、3年、5年期定存基准利率分别为3.00%、3.75%、4.25%、4.75%。按央行规定，还允许各银行将存款利率最高上浮1.1倍。随后，各大小银行均上浮了存款利率。不过值得注意的是，各大小银行上浮幅度略有不同，一般是小银行提供的存款利率上浮比例最高，而国有大行提供的存款利率上浮比例相对较低。此外，一些银行还根据客户定存金额的大小及存款期限而采用不同的上浮利率。对此，银行理财人士提醒，投资者如果近期有钱需要存到银行，最好多跑几家对比一下，选择收益最高的存款方式。有时用足银行的优惠政策，与没有使用优惠的效果大不相同。
以10万元的定存为例，存在不同的银行，收益差别会很大，存在执行央行基准利率的银行，一年的收益为3000元；存在工农中建等国有大银行，收益为3250元；存在执行1.1倍利率的银行，收益为3300元，如此算来，不同的银行利息最大差别300元。
如果10万元存5年定期，不同的银行收益差别就更大了，按5年期定存基准利率4.75%计算，到期利息为10万元×4.75%×5=23750元，按照上浮1.1倍的利率即5.225%计算：10万元×5.225%×5=26125元，两者比较利息差别达到2375元。
存款利率浮动已是大势所趋。银行业内人士预计，年内存款利率的上限可能继续放开，扩大到基准利率的1.2倍有可能实现。
此外，银行定存和发行周期较长的国债相比，银行定存无须等待国债的具体发行日期，随时可以选择入市。
国债 无风险收益超定存
安全性：★★★★★
收益率：★★★☆☆
流动性：★★☆☆☆
今年以来，随着股市持续走弱，被称为“金边债券”的国债成为闲置资金的主要流向地，每次银行销售国债都被投资者争相购买。
目前个人投资者购买的国债主要分储蓄国债、凭证式国债和记账式国债3种。据2013年公布的国债发行计划来看，下半年每月的10日都将发售一次国债，每次均有3年期、5年期两期。其中，一次性还本付息的凭证式储蓄国债发行2次，分别在9月、11月，按年付息的电子式储蓄国债发行3次，分别在7月、8月、10月。
国债的利率一般在发行时公布，较同期定期存款利率略高。例如，目前3年期定存基准利率为4.25%，5年期定存基准利率为4.75%，而3年期和5年期国债票面年利率分别为5%和5.41%，明显高出不少。如果购买1万元的国债，3年期和5年期利息分别为1500元和2705元，同样金额的存款收益为1275元和2375元，国债投资可多获225元和330元。与银行理财产品相比，储蓄式国债最低可买100元，以100元的整数倍起售，购买门槛较低。从流动性上看，银行理财产品一般无法提前支取，定存提前支取仅能获0.35%活期存款利息，而国债若提前支取，除按兑取本金1%收取手续费外，还可按实际持有时间及相应分档利率计付利息。对于不能保证长期持有的客户群体，国债既能提前支取，利息损失又较少。 购买记账式国债必须在证券交易所开立账户，类似股票操作。记账式国债提前兑现时，仅需支付少量交易手续费，仍可享受按票面利率支付的持有期利息，流动性则比较好。
专家建议，在股票、基金市场并不景气的投资市场中，追求高度稳定性的投资者不妨加重国债的配比。
银行理财产品 高收益下暗藏风险
安全性：★★★☆☆
收益率：★★★☆☆
流动性：★☆☆☆☆
近期市场受到钱荒的影响，不少银行理财产品收益率明显攀升。目前不少短期理财产品收益率超过6%，不过，目前收益率有明显提升的主要是30天左右的银行理财产品，而3个月以及6个月以上期限的品种收益率没有太大的变化。
业内人士分析，近期理财产品收益的上升主要是因为市场缺钱。这种非常态的高收益不会长时间维持，可能会很快回落。投资者可以适当配置一些中长期高收益率的理财产品，以提前锁定高收益。品种选择上，还是以投资于债券和货币市场工具的低风险产品为主。
业内人士提醒，“天下没有免费的午餐”，百姓在购买理财产品前需仔细甄别，切勿被高收益冲昏头脑。当前市场上涌现了一些高收益的理财产品，但除少数注明“保本”的产品外，大多数都不保证收益和不保本，风险由投资者自己承担。
理财专家建议，投资者不要孤注一掷于一家银行或一种产品，不要轻易购买小银行的产品，最好是买保本保收益的产品，风险比较低。而某些高收益短期理财产品，资金多是投向于股权、房地产等信托，风险非常大，建议谨慎购买。此外，虽然近期的理财产品收益率持续提升，但对购买额度并不高的普通投资者而言，收益差别并不是很大，投资者要根据自己需求购买。
银行理财产品都有较高的购买门槛，一般起点是5万元，一些高预期收益的产品的起点是10万元、50万元，有的甚至高达100万元，对资金量不大的客户来说是一种限制。
一般银行理财产品未到期不能赎回，对流动性要求较高的投资者选择产品时一定要考虑好投资期限。
货币产品
收益稳健流动性好
安全性：★★★★☆
收益率：★★★☆☆
流动性：★★★★★
6月份沪指一路下跌，面对低迷的股市，不少投资者选择退场观望，把资金投向流动性见长的货币产品中。
目前可每天供普通投资者参与的货币产品，主要有券商货币型集合理财产品和货币基金，全市场共有69只。券商理财产品中，收益率位居前列的是国泰君安的明星产品君得利一号和君得利二号，目前7日年化收益率分别为4.86%和4.62%。更值得一提的是，国泰君安君得利一号6月20日的 7日年化收益率达到5.06%。在流动性方面，这两只产品天天开放，投资者每个工作日都可申赎，且无参与退出费。在货币基金中，收益率最高的是华富货币，其7日收益率为4.79%，其余的仅8只货币基金7日收益率超4%，有14只货币基金7日收益率在3%以下徘徊。由此可见，不同的产品其收益率差别还是比较大的。
实际上，上述这些货币产品投资的范围都是一些高安全系数和稳定收益的品种，所以对很多希望回避股票市场风险的投资者来说，货币产品是一个天然的避风港，在通常情况下既能获得高于银行存款利息的收益，又保障了本金的安全。
债券型基金 调整风险尚未消除
安全性：★★☆☆☆
收益率：★☆☆☆☆
流动性：★★★☆☆
债券型基金是以国债、金融债等固定收益类金融工具为主要投资对象的基金，因为其投资的产品收益比较稳定，又被称为“固定受益基金”。根据投资股票的比例不同，债券型基金又可分为纯债券型基金与偏债劵型基金。债券型基金不收取认购或申购的费用，赎回费率也较低。
进入2013年6月，货币市场流动性迅速收紧，银行间市场资金利率大幅攀升。受此影响，6月份市场上演了股债双杀行情。截至6月26日，可比的357只债券型基金6月份平均下跌2.37%，今年以来债券基金的整体收益率大幅回落至2.68%。
业内人士预计，短期资金面紧张态势恐难以打破，股债双杀的局面或还将持续，债基的调整风险仍在，尤其是股性较强的偏股类债基，投资者要适度谨慎。建议投资者重点关注国债、金融债以及高等级信用债等安全性资产配比较高、过往业绩持续稳健出色的债券型基金产品。
黄金 抄底还要悠着点儿
安全性：★★☆☆☆
收益率：★★☆☆☆
流动性：★★☆☆☆
近来，除了股市暴跌外，黄金市场也是一片惨淡。6月19日，美联储议息会议后，伯南克的讲话上调了未来美国经济增速，并表示今年下半年可能缩减购债规模，2014年中可能退出现有的量化宽松政策。伯南克的表态引发市场黄金剧烈震荡，6月20日，纽约金价盘中最大跌幅高达5.6%至1275美元/盎司，到28日跌破1200美元/盎司。
“跌跌不休”的黄金令不少投资者心碎，受黄金持续颓势影响，上半年热追黄金的投资者亏损严重，买金热情严重降温。
有不少分析师认为，黄金往下跌的这个时间周期有可能会比较长，视美联储调整货币政策的举措和程度，但目前来看黄金下跌是市场趋势，如果周期拉长的话，跌破1000美元/盎司都是有可能的。建议黄金投资者反应稍微迟钝点或慢点，因为现在不知道到底底在什么地方，1000美元/盎司也仅是从形态上和技术上来判断的。未来金价如果反弹的话，那也一定是慢慢的反弹，抄底机会一定有的。
股票 后市不明观望为主
安全性：★☆☆☆☆
收益率：★☆☆☆☆
流动性：★★★☆☆
从2007年至今，股市一次次调整、一次次下跌，从6000多点直跌到了现今的2000点以下。在这其中，有太多的股民受不了股市的沉浮，从股市中解脱出来，寻找新的投资渠道，而股市却又总是吸引着那么多抱有发财梦的股民趋之若鹜。
近日一份调查结果显示：43.70%的投资者认为近期股市大跌的原因是银行“钱荒”蔓延；76.22%的投资者认为大盘还未到底，还会再跌；34.28%的投资者认为股市还有300点以上的下跌空间；54.75%的投资者表示会暂时观望。
市场人士认为，现在A股市场面临的问题很复杂，资金面、企业盈利、经济基本面、市场情绪都没得到改善，后市不明朗，投资者宜以观望为主。
专家建议，股民可做两手准备，已经被套牢的投资者，此时割肉显然是不明智之选，静待反弹，适当做差降低成本或是唯一选择；轻仓或已空仓的投资者，不要盲目入场，应耐心等待政策或技术面出现重大转机，再择机介入。
本刊记者 常爱国
投资有风险，操作需谨慎。