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在2003年和2004年股市一直处于低迷状态时，我国开放式基金业绩在整体上仍然能够跑赢大盘，给投资者的回报收益率大于同期银行存款利率，可是基金市场却遇到投资者的大量赎回．利用2003年至2004年的面板数据对投资者的赎回行为进行研究发现：基金净值和分红均与赎回率显著正相关；基金累计净值与赎回率显著负相关；债券型基金对整个市场赎回的贡献显著正相关，股票型基金则不显著；投资者并不注意投资成本，表现为赎回费率和申购费率根本没有起到阻止赎回的作用。