意味着：公开市场将成为回收流动性主流方式，存款准备金率或退居二线，同时，加息预期并非太强。
　　
　　在4月和7月加息之前，央票发行利率均有主动上行。1年期央票发行利率因此被业内视为基准利率的风向标，具备很强的参考意义。上周央行公开市场3个期限的央票品种齐发，同时发行利率全线上行，引发不小的猜想。
　　市场焦点在于利率和存款准备金政策。大型机构21.5%的存款准备金率早已是银行间市场流动性不能承受之重。在过去央行提升存款准备金率的雷霆手段中，不断传出银行甚至是大行资本金“爆仓”。
　　当前商业银行超储率已经跌落至历史低位，受访的银行间业内人士均称，央票发行利率上行，或将意味着OMO（公开市场）将成为回收流动性主流方式，而RRR（存款准备金利率）或退居二线。
　　对于3个期限的央票品种齐齐亮相，同时伴随发行利率上行，交易员认为央行有意丰富公开市场回笼券种的手段，这将为未来公开市场增加回笼量做好准备。
　　国泰君安分析师姜超认为，尽管3年期央票重启仅发行10亿元，但考虑到3年央票锁定期较长，作为深度冻结流动性的手段，显示目前央行在回收流动性、控制通胀方面的姿态并未放松。
　　中债收益率曲线显示，二级市场1年期央票利率在3.7%左右，本期1年央票利率上行后，一二级市场利差收窄到10个基点，公开市场的功能逐步恢复常态。中邮证券资产运营部交易员称，目前看来1年期央票利率上行说明央行数量型工具使用进入精确调控阶段，资金面的“软着陆”也基本得到了实现。未来央行将继续通过公开市场操作来紧缩银行间流动性达到控制信贷增幅目的。
　　当前通胀回落的趋势确定，而公开市场操作和汇率工具等更加灵活的工具对准备金率等数量工具的替代，将使得流动性冲击的概率下降。
　　8月16日发行的1年期央票利率升8个基点至3.5840%，打破此前这一品种连续7周持平的记录。央票利率上行带来加息预期会有多强呢？
　　对比今年两次加息前公开市场上1年期央票的发行情况，在3月和6月份，当时共同的背景都是1年期央票单周发行量连续保持在10亿至30亿元，公开市场连续净投放。随后在4月和7月初央行提升基准利率。
　　本次1年期央票利率上行也有相似的情况。1年期央票发行金额自7月20日以来持续在50亿元以下（含）。公开市场操作连续5周净投放。
　　但比较关键的是，从今年前两次央票发行利率主动上调的升幅看，1年期央票和3月期央票分别上调20个基点和16个基点。上调之后的1年期央票利率高出加息前1年期定存利率15个基点左右。而本次1年期央票利率和3个月央票利率仅上调8个基点，上调之后的1年期央票利率（3.5840%）仅高出目前1年期定存利率（3.50%）8.4个基点。
　　因此，8月23日30亿元1年期央票利率的发行结果备受关注。若继续上行，势必超过当前1年期定存利率15个基点以上，从而带来明显的加息信号。不过这期央票发行利率的持平，令业内交易员认为，此前央票利率的提升，更多的是为央票放量发行回收流动性做铺垫。
　　央票利率上升不一定暗示央行会很快加息，对央票利率进行调整最主要的目的是为了让一级发行利率和二级市场利率逐步接轨，这样才能有利于平衡各期限品种的发行量，否则需求完全集中在3年期央票上，会导致回笼成本上升，同时不利于下半年的流动性管理。
　　若未来央票顺利增量再加上正回购继续加码，央行回笼资金的压力将明显减轻，准备金率出台的必要性也将随之减弱。长城人寿交易员称，利率上行进一步收窄利差为将来公开市场操作打开空间，应该不是加息信号。
　　中金公司徐小庆认为，央票发行利率上调最主要的目的是提高央票发行量，使得公开市场的回笼力度能够加大，但他认为加息的可能性也不能完全排除。因为居民的储蓄意愿并没有显著回升。过去历史中，2003年-2004年和2007年-2008年最后一次加息时的共同特征表现为储蓄存款增速开始触底回升。而央行最近公告的金融数据显示7月份储蓄存款增速继续回落，显示银行吸收存款的压力依然较大。