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汇率升值会从多个渠道影响一国的产出水平，并通过不同渠道不同方向产出不同作用．但从理论和实证角度都难以直接确定其产出的最终作用；h-向。从实证角度分析，汇率升值对产出的作用方向也并无定论．研究对象的不同，研究时间区间的差异是造成研究结论分化的重要原因，但在研究中没有很好地解决内生性问题也是造成结果出现偏差，进而容易得出“紧缩性贬值”结论的一个重要原因。