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有效市场假说形式上是可以被证伪的,但坏模型问题的困扰使得证伪过程在技术上不充分,这意味着整个检验框架可能存在缺陷,需要放松假设或对市场有效给出一个更完备的定义.从科学哲学角度对市场有效性的检验问题进行考察,可得出两个结论:(1)根据人们投资决策时实际心理活动的实验研究成果质疑理性人假设是个假问题;(2)所有的有效性检验只能检验市场无效,而不能证明其已经达到有效.