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借壳上市是并购市场上一种特殊的反并购模式,也是非上市公司借以上市的重要途径。文章采用2011—2015年期间成功借壳上市的116家上市公司的经验证据,从壳公司的“洁净”角度分析主营业务变更与借壳绩效的关系。结果发现：净壳借壳上市的方式,在短期内有利于企业价值的提升,进而,借壳方以净壳的方式上市后变更上市公司的主营业务,此种方式对企业价值有显著的正相关关系,从长期看没有显著关系,但有利于短期的市场反应。研究证实了以净壳借壳的重要性,对中小非上市公司的借壳上市过程中的壳公司选择具有借鉴意义。