预算约束与金融制度绩效rn无疑地,若基于金融制度选择理论视角,不同的金融体制各有长短.在集权的金融体制下,尽管不少“坏”的短期项目时常被银行“选中”,但大量“好”的长期项目也能得到再融资.在分权的金融体制下,最容易获得信贷支持的自然是“好”的短期项目,可是,由于这种体制不能有效地区分长期项目的“好”与“坏”,因此,许多“好”的长期项目得不到银行的再融资.显然,“从社会福利,甚至从银行融资收益的角度看,分权不一定比集权更好”(Roland,G).这样,任何一种金融体系从一开始都不可避免地面临着“两极均衡”的选择难题(平新乔,1998).在集权体制一极,存在有效长期项目与无效短期项目的组合;在分权体制一极,则是有效短期项目和无效长期项目的搭配.对于前者,银行体系或许注定会与居高不下的不良资产比率长期相伴,而对于后者,在银行体系看似“完美无瑕”的资产负债结构的背后却是大量“嗷嗷待哺”的长期项目.