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本文选取上证综合指数为中国股市的代表,通过分析股市波动的特征,全方位对比,最后选出度量波动性较为科学的指标,即用EARCH模型的方差（σSH）来作为波动性的估计,并采用向量自回归模型（VAR）来分析工业总产值、货币供应量两个存在较大争议的长期因素对证券市场波动性的影响,最终得出了与以往研究不同的结论。