对于美国国债市场来说，2013年或许是一个转折点。总体来看，1月份美国10年期国债收益率震荡走高，大致呈N字形态走势，已经向上突破半年以来的波动区间1.6%-1.9%的上限，最高时一度超过2%的水平。
　　2012年岁末，市场的关注焦点主要是美国的财政悬崖问题。这犹如一把悬挂在广大投资者头顶的达摩克利斯之剑，市场的避险情绪令10年期国债收益率徘徊在1.75%左右。在2012年的最后一天深夜，国会两党终于达成妥协：将40万美元以上收入的个人和45万美元以上的家庭的个人所得税税率提高至39.5%，但将自动减支计划推迟两个月再执行。方案于当天在参议院和众议院火速表决通过。美国人有惊无险地暂时避免了掉入悬崖，全世界投资者长舒了一口气，市场的风险情绪一下子得到释放，加上1月3日美联储公布的12月会议纪要显示其内部决策者对量化宽松政策出现了一些分歧，可能在2013年年底前结束每月的资产购买计划。美国10年期国债收益率在接下来的三天里大幅上升了20BP，接近2%的关口水平。
　　美国国债收益率连续快速上涨也带来了一定的回调压力，加上1月4日公布的非农就业人数及失业率并没有太多亮点，在接下来几天里收益率逐步小幅走低至1.85%的水平。1月10日在欧洲央行对经济的乐观预期及2012年中国GDP增长7.8%的共同刺激下，美国国债收益率又重拾涨势。但好景不长，美国债务上限问题再次发酵，美国总统奥巴马和财政部长盖特纳先后对债务上限问题可能对美国经济造成的严重后果发出警告，市场普遍担忧国会两党在未来的一两个月内仍将陷入债务上限谈判的僵局，投资者纷纷寻求安全资产，国债收益率又再次走低，在对债务上限问题的担忧及美国房地产和就业数据好转的交互作用下，美国10年期国债收益率在接下来的一周里震荡下跌，1月24日一度下降到1.81%。随后欧洲银行业传来了好消息，欧洲多家银行计划偿还1372亿欧元的长期再融资操作贷款的金额远超过市场预期，这一令人振奋的消息刺激国债收益率大涨10个BP至1.95%，加上美国房地产数据转好，月末其成功突破2%的关口水平，最高达到2.03%。虽然1月31日公布的2012年四季度GDP数据意外收缩0.1%，但市场普遍认为这主要是受桑迪飓风等临时性因素的影响，美国国债收益率并未显著下行，仍然维持在2%左右。
　　2013年全球经济基本面相比去年显现出改善迹象。美国经济复苏态势稳固，以资产购买计划为主的量化宽松政策可能在今年择机减弱并逐步退出，但税收上升、支出减少对经济的拖累风险依然存在。欧洲方面，欧债危机的最坏时刻或已过去，系统性风险大为减弱，伴随着去杠杆化进程的进行，欧洲银行基本面有了较大改善，德国等核心国家有望带领欧元区逐步走出衰退。中国等新兴经济体硬着陆风险减弱，经济增速有望进一步加快，但面临一定的通胀风险。
　　在全球经济基本面有所改善的预期下，风险资产越来越受到投资者的青睐，以美国国债为代表的避险资产价格下跌的风险较大，其1月份的走势已经展露了一定的苗头，预计年内总体上还将维持震荡上行的趋势。
　　作者单位：中国农业银行金融市场部
　　责任编辑：廖雯雯