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摘要：在如今的中国，企业所面临的外部坏境与内部环境日趋复杂，盈利能力已成为衡量一个企业生存与发展的重要手段，直接关系到企业持续经营能力的高低，是企业利益相关人最关心的财务能力之一，也是财务分析的一个重要方面。因此，分析企业的盈利能力显得尤为重要。在分析过程中，将以美的集团为案例，结合实际的情况对企业的盈利能力进行分析。
关键词：盈利能力指标；盈利能力因素；资本结构；美的集团
一、盈利能力分析的研究背景
盈利能力是指企业获取利润的能力，也称为企业的资金或资本增值能力，通常表现为一定时期内企业收益数额的多少及其水平的高低。企业存在的目的就是为了盈利，盈利是企业生存的动力和基础，盈利也是企业扩大经营活动的重要途径。因此，企业盈利能力分析是企业财务分析中的重要组成部分。
二、以盈利能力指标为核心的盈利能力分析——以美的电器集团为例
（一）美的集团创业于1968年，是一家以家电业为主，涉足物流等领域的大型综合性现代化企业集团，旗下拥有三家上市公司、四大产业集团，是中国最具规模的白色家电生产基地和出口基地之一。2010年2月，在国际权威品牌价值评估机构英国品牌顾问公司公布的“全球最有价值500品牌排行榜”中，美的集团作为唯一的中国家电企业入选。
（二）企业存在的目的就是为了盈利，盈利是企业生存的动力和基础，盈利也是企业扩大经营活动的重要途径。因此，企业盈利能力分析是企业财务分析中的重要组成部分。企业盈利能力的衡量指标主要有销售净利率、成本费用利润率、总资产利润率和资本净利润率。
项目报告期净利润销售净利率成本费用利润率总资产利润率收益留存比率
2006年度767，622，03869003004004——
2007年度1，674，369，74877005006007243
2008年度1，551，102，21385003004004248
2009年度2，513，866，25000004006006225
2010年度前三季3，373，926，91000005007006249
数据来源：美的集团2006-2010年前三季报表
从上表可以看到：（1）海尔集团2007年年末净利润较2006年增长了90674771008元，增长率为1181%，2008年较2007年减少了12326753508元，到2009年净利润较2008年增长了96276403615元，增长率为62%。虽然2008年由于受全球金融危机的影响净利润有所减少，但是净利润还是为正，说明经营状况良好，同时表示美的盈利能力比较稳定，经营风险较低。（2）我们可以看到美的集团的销售净利率2007年较2006年增长了2个百分点，通过利润表可以看出，导致这一变化的主要原因是因为净利润的增长速度超过了销售收入的增长速度；而2008年的净利润有所下降，但销售收入却在增加，这样导致2008又较2007年下降了2个百分点，在2009和2010年前三季，都呈现上涨的趋势，这主要都是由于净利润的大幅增涨快于销售收入增长幅度。但总的来说，美的集团的销售净利率比较稳定，波动的幅度不是很大，就算有暂时的起伏波动，企业也能很快的适应，并在短期内调节。（3）美的集团2006至2009的成本费用利润率呈波动的状态，从2009年到2010年前三季则是平稳上升，从2006年末的4%到2007年末的6%，2008年末的4%，到2009年末又增长到6%，从利润表中可以得出这一变化主要是由于2007的净利润较上年增长了11812%，而营业成本较上年只增长了642%，增长幅度小于了净利润，2008下降2个百分点则是因为净利润较上年减少了736%，但成本费用却增长了3519%，虽成本费用利润率呈波动状态，但还是在一定范围内的变化，同时，该指标始终保持着较低的比率，表明美的集团每单位所获利润所花费的成本费用较小，资产的利用率较高，企业的经营活动保持着较低的成本率，有利于增强企业的盈利能力，降低企业的经营风险，使美的集团能够以较小的风险获得较大的收益。（4）总资产利润率如同成本费用利润率一样，呈现的是涨跌波动的形势，并且涨跌幅度都是在一定的范围之内，由资产负债表和利润表可以看出，在2007年较2006年增长了3个百分点，主要还是由于净利润较上年增长了11812%，而总资产只增长了3926%，其增长幅度明显低于净利润，而2008年净利润下跌了736%，而总资产却在继续增长，从而导致了成本费用利润率下跌了3%，2008年之后净利润持续增长，且增长幅度大于总资产的增长幅度，因此成本费用利润率也是持续的增长。从连续四年的财务数据可以看出，企业的总资产利润率总体比较稳定，企业利用债权人和所有者权益总额所取得盈利的比率相对稳定，这表明美的集团的盈利较为稳定，保持较稳定的资产利用率。
通过以上对销售净利率、成本费用利润率、总资产利润率的分析得出，在2008年受净利润下降的影响，企业的盈利能力指标都下跌约2%，企业整体的盈利能力有所下降，但从2009年起，企业的净利润恢复增长，各项盈利能力指标也跟随上涨，企业的盈利能力有所增强。从近几年的这几项指标可以看出，虽在2008年有所下跌，但企业能在较短的时间内恢复调整，使2009年的净利润上涨达到了6207%，说明企业的调控能力较强，有较持续和稳定的盈利能力。
三、总结
就美的集团而言，盈利状况总体是良好的，从近几年的利润表可以看出，净利润在近几年都呈现出了递增的趋势，且递增的幅度较大，虽然近几年全球经济有放缓的趋势，国内外市场对家电产品需求都开始渐减，使美的集团2008年度的净利润有所下降，使各项盈利能力指标也受之影响随之下跌，但净利润始终保持为正，说明企业仍处于盈利状态。从2009年开始，企业的净利润实现了较大的增长。同时，企业的其他各项比率，如成本费用利润率、总资产利润率虽有所变化，但都保持在一个较为稳定的状态，且波动幅度都较小，表明美的集团的盈利能力较为稳定。另一方面，近几年的资产负债表表明，企业的总资产逐年递增，权益资本和债务资本逐年增大，这些都是成长中公司的行为，说明美的集团处于发展中，而其产品在市场中的销售额不断增加，我们可以得出，美的集团还有很大的发展空间，其盈利能力具有持续性。
但是美的集团还是存在不足之处，综合企业的盈利能力与企业的偿债能力进行分析，企业的偿债能力较低，这使得企业的财务风险过高，财务杠杆影响过大，现在虽然为企业带来了较高的利润，但是这也是在增加公司财务负担的基础上实现的收益，如果企业在将来经营不当，或者是某个决策出现失误，那企业则可能随时面临财务危机，甚至是出现破产，其后果是十分严重的，因此，企业在追逐高额利润的同时，也应适当的调整财务杠杆，适时的降低财务风险，减少企业的财务负担，在综合稳步中获得长远的发展。（作者单位：四川大学商学院）
参考文献：
[1]何烛竹，《企业营运能力评价指标分析》，商业时代，2007年第33期
[2]程培先，《企业盈利能力分析应注意的几个问题》，商场现代化，2007年第21期
[3]田天、徐志坚，《因子分析法对企业经营盈利能力评价的应用》，东北财经大学学报，2006年第6期
关键词：盈利能力指标；盈利能力因素；资本结构；美的集团
一、盈利能力分析的研究背景
盈利能力是指企业获取利润的能力，也称为企业的资金或资本增值能力，通常表现为一定时期内企业收益数额的多少及其水平的高低。企业存在的目的就是为了盈利，盈利是企业生存的动力和基础，盈利也是企业扩大经营活动的重要途径。因此，企业盈利能力分析是企业财务分析中的重要组成部分。
二、以盈利能力指标为核心的盈利能力分析——以美的电器集团为例
（一）美的集团创业于1968年，是一家以家电业为主，涉足物流等领域的大型综合性现代化企业集团，旗下拥有三家上市公司、四大产业集团，是中国最具规模的白色家电生产基地和出口基地之一。2010年2月，在国际权威品牌价值评估机构英国品牌顾问公司公布的“全球最有价值500品牌排行榜”中，美的集团作为唯一的中国家电企业入选。
（二）企业存在的目的就是为了盈利，盈利是企业生存的动力和基础，盈利也是企业扩大经营活动的重要途径。因此，企业盈利能力分析是企业财务分析中的重要组成部分。企业盈利能力的衡量指标主要有销售净利率、成本费用利润率、总资产利润率和资本净利润率。
项目报告期净利润销售净利率成本费用利润率总资产利润率收益留存比率
2006年度767，622，03869003004004——
2007年度1，674，369，74877005006007243
2008年度1，551，102，21385003004004248
2009年度2，513，866，25000004006006225
2010年度前三季3，373，926，91000005007006249
数据来源：美的集团2006-2010年前三季报表
从上表可以看到：（1）海尔集团2007年年末净利润较2006年增长了90674771008元，增长率为1181%，2008年较2007年减少了12326753508元，到2009年净利润较2008年增长了96276403615元，增长率为62%。虽然2008年由于受全球金融危机的影响净利润有所减少，但是净利润还是为正，说明经营状况良好，同时表示美的盈利能力比较稳定，经营风险较低。（2）我们可以看到美的集团的销售净利率2007年较2006年增长了2个百分点，通过利润表可以看出，导致这一变化的主要原因是因为净利润的增长速度超过了销售收入的增长速度；而2008年的净利润有所下降，但销售收入却在增加，这样导致2008又较2007年下降了2个百分点，在2009和2010年前三季，都呈现上涨的趋势，这主要都是由于净利润的大幅增涨快于销售收入增长幅度。但总的来说，美的集团的销售净利率比较稳定，波动的幅度不是很大，就算有暂时的起伏波动，企业也能很快的适应，并在短期内调节。（3）美的集团2006至2009的成本费用利润率呈波动的状态，从2009年到2010年前三季则是平稳上升，从2006年末的4%到2007年末的6%，2008年末的4%，到2009年末又增长到6%，从利润表中可以得出这一变化主要是由于2007的净利润较上年增长了11812%，而营业成本较上年只增长了642%，增长幅度小于了净利润，2008下降2个百分点则是因为净利润较上年减少了736%，但成本费用却增长了3519%，虽成本费用利润率呈波动状态，但还是在一定范围内的变化，同时，该指标始终保持着较低的比率，表明美的集团每单位所获利润所花费的成本费用较小，资产的利用率较高，企业的经营活动保持着较低的成本率，有利于增强企业的盈利能力，降低企业的经营风险，使美的集团能够以较小的风险获得较大的收益。（4）总资产利润率如同成本费用利润率一样，呈现的是涨跌波动的形势，并且涨跌幅度都是在一定的范围之内，由资产负债表和利润表可以看出，在2007年较2006年增长了3个百分点，主要还是由于净利润较上年增长了11812%，而总资产只增长了3926%，其增长幅度明显低于净利润，而2008年净利润下跌了736%，而总资产却在继续增长，从而导致了成本费用利润率下跌了3%，2008年之后净利润持续增长，且增长幅度大于总资产的增长幅度，因此成本费用利润率也是持续的增长。从连续四年的财务数据可以看出，企业的总资产利润率总体比较稳定，企业利用债权人和所有者权益总额所取得盈利的比率相对稳定，这表明美的集团的盈利较为稳定，保持较稳定的资产利用率。
通过以上对销售净利率、成本费用利润率、总资产利润率的分析得出，在2008年受净利润下降的影响，企业的盈利能力指标都下跌约2%，企业整体的盈利能力有所下降，但从2009年起，企业的净利润恢复增长，各项盈利能力指标也跟随上涨，企业的盈利能力有所增强。从近几年的这几项指标可以看出，虽在2008年有所下跌，但企业能在较短的时间内恢复调整，使2009年的净利润上涨达到了6207%，说明企业的调控能力较强，有较持续和稳定的盈利能力。
三、总结
就美的集团而言，盈利状况总体是良好的，从近几年的利润表可以看出，净利润在近几年都呈现出了递增的趋势，且递增的幅度较大，虽然近几年全球经济有放缓的趋势，国内外市场对家电产品需求都开始渐减，使美的集团2008年度的净利润有所下降，使各项盈利能力指标也受之影响随之下跌，但净利润始终保持为正，说明企业仍处于盈利状态。从2009年开始，企业的净利润实现了较大的增长。同时，企业的其他各项比率，如成本费用利润率、总资产利润率虽有所变化，但都保持在一个较为稳定的状态，且波动幅度都较小，表明美的集团的盈利能力较为稳定。另一方面，近几年的资产负债表表明，企业的总资产逐年递增，权益资本和债务资本逐年增大，这些都是成长中公司的行为，说明美的集团处于发展中，而其产品在市场中的销售额不断增加，我们可以得出，美的集团还有很大的发展空间，其盈利能力具有持续性。
但是美的集团还是存在不足之处，综合企业的盈利能力与企业的偿债能力进行分析，企业的偿债能力较低，这使得企业的财务风险过高，财务杠杆影响过大，现在虽然为企业带来了较高的利润，但是这也是在增加公司财务负担的基础上实现的收益，如果企业在将来经营不当，或者是某个决策出现失误，那企业则可能随时面临财务危机，甚至是出现破产，其后果是十分严重的，因此，企业在追逐高额利润的同时，也应适当的调整财务杠杆，适时的降低财务风险，减少企业的财务负担，在综合稳步中获得长远的发展。（作者单位：四川大学商学院）
参考文献：
[1]何烛竹，《企业营运能力评价指标分析》，商业时代，2007年第33期
[2]程培先，《企业盈利能力分析应注意的几个问题》，商场现代化，2007年第21期
[3]田天、徐志坚，《因子分析法对企业经营盈利能力评价的应用》，东北财经大学学报，2006年第6期