如何在控制物价水平的同时保持经济增速不发生明显滑坡是今明两年决策层在宏观调控中面临的重大问题，而决策的成功与否，也决定着中国经济的拐点是否真的出现。
　　
　　当6月25日麦当劳发起今年以来的第二轮涨价时，调价的原因是“不断上升的食品、原材料、劳动力和燃料价格”。去年以来，中国消费者几乎已习惯了物价的持续上涨。
　　世界银行在其季度中国经济评估报告中，将全年通胀率预测由4.8％上调至7％，原因是工资上涨和原材料成本增加可能对物价产生溢出效应，称中国经济正面临工业商品成本持续上升带来的第二波通胀压力。但世界银行同时认为，中国“食品价格上涨的最糟糕阶段”已经过去，整体通胀已经见顶，“预计通胀会逐步走低”。
　　而对股民们来说，这类预测对市场信心几无影响。十连阴后的技术性上涨仅仅一天，随后便是更疯狂地下跌。经历了资金被腰斩的遭遇之后，一个汉堡包是否多卖5毛钱，的确让他们无暇顾及。
　　而稍微留意便可发现，中央有关部门领导人涉及宏观经济的讲话用语，已经悄然从“防止经济过热”转变为“如何控制通胀”。
　　中国人民银行行长周小川更表示，能源价格上涨给消费者物价指数(CPI)带来一定压力，“可能采取更为强硬的政策以对抗通胀”。央行的货币执行政策报告中也已不见“防止经济过热”之类的字眼。与中国经济绝缘数年的“滞胀”二字又开始见诸报端。如果说前一段时间各界还在争论中国是否存在通胀，那么现在他们争论的重心则转向通胀将给中国经济带来什么。
　　日前，曾在去年9月拿下上海“普陀地王”的开发商因资金等原因选择退地，为SOHO中国主席潘石屹所预言的地产界经历“百日剧变”、陷入生存困境，做了一个最新的注解。
　　
　　高通胀，低增长?
　　
　　2008年初以来，前5个月的通胀指数平均为8.1％。最近国内油电价格的大幅调高，无疑对已经高企的通胀再度加码，国内知名钢铁业资讯机构发表报告估计，油电涨价将导致我国钢铁行业吨钢运营成本增加80元左右。
　　根据国家统计局的数据，今年一季度GDP同比增长10.6％，比去年全年11.9％的经济增速回落1.3个百分点。中国经济在2008年GDP增长有可能放缓，是目前比较一致的看法。
　　但，中国经济增长是否会进入衰退期，从2007年的高增长、高通胀转向低增长、高通胀?中国经济将掉头下降出现拐点，还是仅仅是又一轮高速增长之前的高位调整?目前，情势尚不明朗。
　　从投资、出口和内需来看，中国银行全球金融市场部日前发布的报告表示，地震灾后重建和cPl小幅下调不能成为中国整体放松调控的理由。剔除价格上涨因素后，一季度我国城镇固定资产投资实际增速同比增长只有18％左右，比去年同期低4个百分点。5月工业品出厂价格8.2％的涨幅新高，则难免对投资形成挤压，投资环境的恶化和投资成本的提高，降低了投资者信心指数，在投资的增长速度方面也必然会下降。
　　发达国家经济衰退对中国出口形成负面影响，同期贸易顺差负增长，出口增速同比明显下滑。内需方面，高通胀降低了居民实际收入水平和消费需求。
　　中国宏观经济学会秘书长王建认为，目前已经开始露头的低增长、高通胀格局至少会持续3年，在此期间，如果经济增长率下降到8％以下而通胀率上升到8％以上，中国就是真正进入了“滞胀”格局。
　　国家统计局副局长许宪春目前也表示，我国通胀峰值将在2009年出现，而经济增长峰值可能在2007年，未来几年经济增速将逐步回落。
　　在不久前举行的“中国经济增长和周期论坛”上，学者和官员对“拐点论”也展开了激烈的争论。首都经贸大学经济学院院长张连成认为，经济增长速度已经受到了资源短缺等因素的制约，不可能再支持中国经济以高于11.9％以上的速度来增长，所以今年经济必定要掉头向下，今年的经济增速预计将在10.5％左右。中国经济将进人收缩期，谷底会在2009年出现。
　　国家发改委宏观经济研究院常务副院长林兆木则表示，明年如果不计外部环境需求的话，国内投资增长向下浮动，GDP增长率可能回落到8％到9％，但是再往下走的可能性不大。
　　国家统计局综合司副司长万东华认为，目前增长速度的回落，在很大程度上是一种政策主动调整的结果，增长速度的回落主要体现在一些高耗能行业。目前的增长速度还是基本适度的。
　　
　　外部的压迫
　　
　　6月13日晚间，八国集团财长会议举行了有中国、澳大利亚、巴西、南非等国代表参加的扩大会议。一些与会代表认为，国际原油和粮食价格全面上涨导致了全球性的通货膨胀问题。而对亚洲新兴经济体市场来说，因高涨的油价和粮价引发的通货膨胀威胁远比由美国次贷问题引发的金融危机的威胁要大很多。而次贷危机据业内人士称不过仅仅走完了1／3的过程，今年还将会有更多问题暴露出来。
　　可见，面临通胀和衰退的不只是中国经济，而是世界经济。全球正经历着一次全面的通货膨胀，同样，也面临着经济衰退的危险。
　　美国一季度通胀率是经济增长率的4倍以上，CPI今年预计上升到3.2甚至3.7。欧元区一季度经济增长率是2.2％，通胀率是3.5％，通胀率比经济增长率高出60％。俄罗斯通胀预期年底将达到12％。上述国家都是通胀率高企而经济增长率缓慢。
　　在油价、金融和粮食价格的多重夹击下，欧美股市再次重挫。美林一项针对全球204名资产配置者和基金经理的调查显示，全球投资者对股市的看法比过去10年中的任何时候都更加悲观。
　　抵御通胀压力的现代方式是降低经济增速，不仅发达国家的央行都在着手应对不断上涨的物价，主要的新兴市场也纷纷效仿：巴西央行自4月以来一直在不断加息，土耳其央行最近将其2009年通胀目标上调了近一倍。国际货币基金组织总裁卡恩日前就指出，食品和原油价格上涨导致通货膨胀率上升，使拉美各国中央银行面临严峻考验，“拉美面临的通胀压力并非一个短期问题”。 通胀和衰退的阴影在国际经济间传递。不良的外部环境和中国经济正在“恶性互动”。
　　
　　向下的危险
　　
　　如果中国经济增长继续放缓，将带来什么样的后果?
　　最受关注的当是股市，当大盘从3000点向6000点一路狂奔的时候，太多的普通百姓变成了股民，今年短短的几个月，大盘却从6000点又直下3000点。在中国经济可能走向衰退的阴影笼罩下，大盘一直震荡走低。
　　更危险的是房地产业。因为近几年房地产价格的疯狂攀升，使一些房地产企业胃口越来越大，2006年下半年和2007年，一批房地产企业疯狂拿地。一些地产上市公司开始陆续在全国范围内圈地，二三线城市的地价也被炒高，全国各地不断有“地王”浮出水面，土地楼面价超越周边房价的情况并不鲜见。
　　今年1月，国务院下发《关于促进节约集约用地的通知》，《通知》规定，土地闲置两年的将无偿收回；土地闲置一年以上的按土地交易价格的20％收取闲置费。这对期待囤房囤地赚取高额利润的房地产商无疑是雪上加霜。
　　房地产企业的资金来源有许多途径，例如股本金、银行贷款等，但最重要的就是销售收入。由于这些企业拿到的土地到2008年上半年还不具备销售条件，并没有形成可以在市场上销售的房子。曾经困扰房地产公司的“地荒”问题转为“钱荒”，可能导致一些开发商资金链断裂，甚至破产。
　　在宏观经济稳定的情况下，一些境外资金会在我国长期投资，显现不出热钱的特质，但当经济基本面出现波动时，它们就会成为“惊弓之鸟”，快速撤退。6月24日，社科院世界政治与经济研究所专家张明在社科院网站上发表报告指出，在一定的经济学模型假设下，中国资本市场上的热钱数额惊人，已高达1.75万亿美元，这一数字大约相当于截至2008年3月底的中国外汇储备存量的104％。日本当年就因为热钱快速、大规模撤出，引发了20多年的衰退。
　　在中国的“人口红利”期结束之后，中国经济发展的动力在哪里?中国目前有1.8万亿美元的庞大外汇储备、雄厚的财政家底、5000亿美元美国国债。资金不是问题，重要的是政策。从紧的货币政策可以控制通胀，但却同时会减缓经济增长。如何在控制物价水平的同时保持经济增速不发生明显滑坡，是今明两年决策层在宏观调控中面临的重大问题，而决策的成功与否，也决定着中国经济的拐点是否真的出现。
　　
　　中国宏观经济学会秘书长王建认为，目前已经开始露头的低增长、高通胀格局至少会持续3年，在此期间，如果经济增长率下降到8％以下而通胀率上升到8％以上，中国就是真正进入了“滞胀”格局。