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摘要：本文通过介绍新兴市场国家通货膨胀目标制的成功实施，引入了Green, John.H在1996年提出的扭转公众通胀预期模型。并详细介绍了该模型有利于扭转公众对央行曾经的相机抉择而产生的较高的通货膨胀预期的效果。进而将模型以我国实际情况做以分析，发现由于我国央行的独立性较差，所以尚不具备实施通货膨胀目标制的条件。最后从借鉴新兴市场国家改善其独立性的角度，对我国进一步提高央行独立性提出政策性意见。
关键字：GREEN扭转公众通胀预期模型;通货膨胀目标制;央行独立性
一、通货膨胀目标制的概念与GREEN模型的引入
米什金认为，通货膨胀目标制是一种货币政策策略，它包括五个因素。（1）对公众宣布通货膨胀的中长期数字目标；（2）一种价格稳定的制度性的承诺，并以价格稳定作为货币政策的主要目标。其他目标从属于该目标；（3）各种信息包括许多变量，而不仅仅是货币总量或汇率，可用来确定政策工具模式；（4）通过与公众和市场交流货币当局的计划、目标和决策，以增加货币政策的透明度；（5）为保持通货膨胀目标增加中央银行的责任度。
在此基础上，John H. Green(1996)采用了理性预期假说，并通过运用社会损失函数、引入适当的货在货币币政策工具函数，在货币主义的“单一规则”和凯恩斯主义的“相机抉择”之间取得了平衡，提出了扭转公众通货膨胀预期模型。
其中， 为社会偏好的通货膨胀与产出率，即理想水平的通胀与产出率。 ，y为实际的通胀与产出率。 是社会对产出波动价值评价的权数，数值越大，表示社会越看重产出波动，而越不看重通胀率的波动。
扭转公众通货膨胀预期模型表示，没有供给冲击的时候，中央银行根据社会偏好来设定通货膨胀率 。如果发生产量下降等供给冲击，央行可以通过放松货币供给条件，创造出乎公众意外的通货膨胀，来部分抵消供给下降给经济带来的冲击。央行对于供给冲击的反应程度取决于参数 ，也就是社会对产出波动价值评价的权数，通过提高通货膨胀率，可以降低产出波动对经济的影响。
可见，扭转公众通货膨胀预期模型中的 是央行应遵循的通货膨胀率，只有这样才能确保社会的损失最小化。而这个通胀率基于一定的基底通胀率与对外部冲击的调整，是相对稳定的值。由此该模型证明了央行稳定的通胀率有利于减小社会损失、促进经济增长。
二、GREEN模型在我国的运用
中国，作为一个强大的发展中国家，其经济增长的迅猛势头令世人瞩目，但高的经济增长速度必然也会带来较高的通货膨胀率。基于通货膨胀目标制在世界范围内的表现是正面的，国际货币基金组织呼吁中国应放弃货币目标制，也改用通货膨胀目标制。那么我国是否具备通货膨胀目标制实施的环境？笔者认为答案是否定的。
1.从前提上否定
(1)我国的央行无法独立于政府决定货币政策。因为，根据《中国人民银行法》的规定，央行就重要货币政策事项的决定应报国务院批准后执行，这就表明，我国中央银行在法律地位上隶属于政府，货币政策的最终决定权属于国务院。
(2)我国央行的多目标现象降低了央行制定货币政策独立性。事实上，我国的货币政策面临着促进就业、确保经济增长等多目标的约束，而且这些约束土要来自政府。
通过上述分析可见，我国央行的货币政策目标受到来自相对偏好通货膨胀的政府等其他部门的影响，央行的政策目标独立性因此而遭到削减。这点运用在Green模型中可以这样表述：由于我国央行在制定货币政策方面缺乏独立性，也就不能够独立的通过社会偏好的通货膨胀率来设定基底通胀率，因此也就不满足该模型的假设条件，所以该模型在中国目前宏观调控的环境下不能成立。
2.从模型实施过程中否定
由于我国的中央政府和央行之间一直保持着这种上下级的关系，所以使Green模型中的通货膨胀目标制无法实施，因此其扭转相机抉择所造成的公众通货膨胀预期的不稳定的作用也无从得以发挥。也就是说央行应设定的通货膨胀率目前的法律体制之下无法自行确定，因此无法改变公众通胀预期以稳定通货膨胀率。
1. 从事实中体会
数据来源：IMF DATA & STAT
从图中我们可以清楚的看到，CPI在这20年中经历了两次完整的波动时期。一次是从1987年CPI一直走高至1989年回落。另一次则波动较大，从3%波动到24%，且时间跨度较长，从1991年开始到1999年止，历时8年的调整，实行双紧的宏观调控政策—紧缩的货币政策和财政政策，恶性通货膨胀才得到控制。而在1999后又开始陷入了新一轮的通货紧缩时期。
由此可以看出，由于央行无法独立于政府来自行决定货币政策，我国货币政策决策过程产生了时间(动态)不一致性，这是由于政府政策的时间不一致性转移到中央银的货币政策上导致的。
由此可知，由于我国央行缺乏制定货币政策目标的独立性，因此Green模型中的通货膨胀目标制所具有的能够减小社会损失、促进经济发展的优势不能为我国央行所利用，通货膨胀目标制有利于扭转公众对央行曾经的相机抉择而产生的较高的通货膨胀预期这一优势也无从体现。
三、对提高我国央行独立性的政策建议
由于我国与世界几大经济强国间还存在的较大差距，且所坚持的经济体制也不尽相同，所以我们以下将站在向新兴市场国家的角度，借鉴他国在实施通货膨胀目标制时对独立性的提高方法，提出更有实际意义的建议。
1.在政治独立性方面
中央银行政治独立性涉及到央行官员的任免与任期，以及冲突解决程序等方面。首先，在央行官员的任免与任期方面，新兴市场国家在修订的立法中削弱了中央银行对官员任命的自主权。央行官员的平凡均任期已由立法修订以前的不足五年增加到现在的超过五年，并且允许连任，这样的安排可以在一定程度上防止政治活动因素的干扰，还有利于提高央行行为的连续性并建立起信誉。
其次是在冲突解决程序方面。央行官员在行政机关的兼职情况以及冲突中的最终决策权问题曾一度完全受控于政府，现已明显改观。目前，明令禁止政府代表强制参与银行董事会或其成员在政府部门兼职行为的国家超过80%，而且与政府意见发生对立时，赋予中央银行在法律上优先权的国家占50%。
2.在经济独立性方面
新兴市场国家的中央银行针对经濟独立性方而的改革理念，围绕着货币政策工具的控制权和向政府提供信用的限制条款展开。一方面，所有的以通货膨胀为目标值的国家的货币政策工具都由中央银行自主决定，另一方面，各国普遍加强向政府提供信用的限制。在中央银行立法中，新兴市场国家纷纷强调对政府信用优先权，利率、时间、数量以及购买国债等方而的限制，目前，除南非和泰国进步稍缓外，其他国家都有长足进步，尤其是巴西、智利、哥伦比亚、墨西哥、秘鲁已获得完全的经济独立性。
3.在中央银行责任度方面
新兴市场国家在立法的修订过程上，责任度引起各国中央银行的关注，目前，中央银行必须向政府(以色列、泰国)、立法机构(哥伦比亚、韩国)或两者(智利、墨西哥、非律宾、南非)定期进行有关货币政策计划及执行情况的报告；货币政策委员会的例会频繁，会议内容，决策以及相关解释说明必须及时向公众披露，基本上在当天(秘鲁、非律宾、泰国、智利等)或是在确定时滞后(巴西，8天)，通过新闻媒体、网络、研究报告等方式告知公众。除此之外，实施通货膨胀目标制的新兴市场国家中央银行与政府之间存在有关责任度的协议，即：在目标偏离的情况下，中央银行有责任在致政府的公开信中明确说明偏离的原因、未来拟采取的措施以及恢复到目标范围的时间。
参考文献：
[1]Green, John H. “Inflation Targeting：Theory and Policy Implications”Dec 1996, IMF Staff Paper.
[2]蔡志刚:转型经济国家中央银行独立性检验[J],上海金融,2004,(3).
[3]曹强,虞文美.基于国际经验的通货膨胀目标制研究[J],无锡商业职业技术学院学报,2007,(4).
[4]张书彦:目前我国实行通货膨胀目标制的可行性分析[J],经济论坛,2007(8).
关键字：GREEN扭转公众通胀预期模型;通货膨胀目标制;央行独立性
一、通货膨胀目标制的概念与GREEN模型的引入
米什金认为，通货膨胀目标制是一种货币政策策略，它包括五个因素。（1）对公众宣布通货膨胀的中长期数字目标；（2）一种价格稳定的制度性的承诺，并以价格稳定作为货币政策的主要目标。其他目标从属于该目标；（3）各种信息包括许多变量，而不仅仅是货币总量或汇率，可用来确定政策工具模式；（4）通过与公众和市场交流货币当局的计划、目标和决策，以增加货币政策的透明度；（5）为保持通货膨胀目标增加中央银行的责任度。
在此基础上，John H. Green(1996)采用了理性预期假说，并通过运用社会损失函数、引入适当的货在货币币政策工具函数，在货币主义的“单一规则”和凯恩斯主义的“相机抉择”之间取得了平衡，提出了扭转公众通货膨胀预期模型。
其中， 为社会偏好的通货膨胀与产出率，即理想水平的通胀与产出率。 ，y为实际的通胀与产出率。 是社会对产出波动价值评价的权数，数值越大，表示社会越看重产出波动，而越不看重通胀率的波动。
扭转公众通货膨胀预期模型表示，没有供给冲击的时候，中央银行根据社会偏好来设定通货膨胀率 。如果发生产量下降等供给冲击，央行可以通过放松货币供给条件，创造出乎公众意外的通货膨胀，来部分抵消供给下降给经济带来的冲击。央行对于供给冲击的反应程度取决于参数 ，也就是社会对产出波动价值评价的权数，通过提高通货膨胀率，可以降低产出波动对经济的影响。
可见，扭转公众通货膨胀预期模型中的 是央行应遵循的通货膨胀率，只有这样才能确保社会的损失最小化。而这个通胀率基于一定的基底通胀率与对外部冲击的调整，是相对稳定的值。由此该模型证明了央行稳定的通胀率有利于减小社会损失、促进经济增长。
二、GREEN模型在我国的运用
中国，作为一个强大的发展中国家，其经济增长的迅猛势头令世人瞩目，但高的经济增长速度必然也会带来较高的通货膨胀率。基于通货膨胀目标制在世界范围内的表现是正面的，国际货币基金组织呼吁中国应放弃货币目标制，也改用通货膨胀目标制。那么我国是否具备通货膨胀目标制实施的环境？笔者认为答案是否定的。
1.从前提上否定
(1)我国的央行无法独立于政府决定货币政策。因为，根据《中国人民银行法》的规定，央行就重要货币政策事项的决定应报国务院批准后执行，这就表明，我国中央银行在法律地位上隶属于政府，货币政策的最终决定权属于国务院。
(2)我国央行的多目标现象降低了央行制定货币政策独立性。事实上，我国的货币政策面临着促进就业、确保经济增长等多目标的约束，而且这些约束土要来自政府。
通过上述分析可见，我国央行的货币政策目标受到来自相对偏好通货膨胀的政府等其他部门的影响，央行的政策目标独立性因此而遭到削减。这点运用在Green模型中可以这样表述：由于我国央行在制定货币政策方面缺乏独立性，也就不能够独立的通过社会偏好的通货膨胀率来设定基底通胀率，因此也就不满足该模型的假设条件，所以该模型在中国目前宏观调控的环境下不能成立。
2.从模型实施过程中否定
由于我国的中央政府和央行之间一直保持着这种上下级的关系，所以使Green模型中的通货膨胀目标制无法实施，因此其扭转相机抉择所造成的公众通货膨胀预期的不稳定的作用也无从得以发挥。也就是说央行应设定的通货膨胀率目前的法律体制之下无法自行确定，因此无法改变公众通胀预期以稳定通货膨胀率。
1. 从事实中体会
数据来源：IMF DATA & STAT
从图中我们可以清楚的看到，CPI在这20年中经历了两次完整的波动时期。一次是从1987年CPI一直走高至1989年回落。另一次则波动较大，从3%波动到24%，且时间跨度较长，从1991年开始到1999年止，历时8年的调整，实行双紧的宏观调控政策—紧缩的货币政策和财政政策，恶性通货膨胀才得到控制。而在1999后又开始陷入了新一轮的通货紧缩时期。
由此可以看出，由于央行无法独立于政府来自行决定货币政策，我国货币政策决策过程产生了时间(动态)不一致性，这是由于政府政策的时间不一致性转移到中央银的货币政策上导致的。
由此可知，由于我国央行缺乏制定货币政策目标的独立性，因此Green模型中的通货膨胀目标制所具有的能够减小社会损失、促进经济发展的优势不能为我国央行所利用，通货膨胀目标制有利于扭转公众对央行曾经的相机抉择而产生的较高的通货膨胀预期这一优势也无从体现。
三、对提高我国央行独立性的政策建议
由于我国与世界几大经济强国间还存在的较大差距，且所坚持的经济体制也不尽相同，所以我们以下将站在向新兴市场国家的角度，借鉴他国在实施通货膨胀目标制时对独立性的提高方法，提出更有实际意义的建议。
1.在政治独立性方面
中央银行政治独立性涉及到央行官员的任免与任期，以及冲突解决程序等方面。首先，在央行官员的任免与任期方面，新兴市场国家在修订的立法中削弱了中央银行对官员任命的自主权。央行官员的平凡均任期已由立法修订以前的不足五年增加到现在的超过五年，并且允许连任，这样的安排可以在一定程度上防止政治活动因素的干扰，还有利于提高央行行为的连续性并建立起信誉。
其次是在冲突解决程序方面。央行官员在行政机关的兼职情况以及冲突中的最终决策权问题曾一度完全受控于政府，现已明显改观。目前，明令禁止政府代表强制参与银行董事会或其成员在政府部门兼职行为的国家超过80%，而且与政府意见发生对立时，赋予中央银行在法律上优先权的国家占50%。
2.在经济独立性方面
新兴市场国家的中央银行针对经濟独立性方而的改革理念，围绕着货币政策工具的控制权和向政府提供信用的限制条款展开。一方面，所有的以通货膨胀为目标值的国家的货币政策工具都由中央银行自主决定，另一方面，各国普遍加强向政府提供信用的限制。在中央银行立法中，新兴市场国家纷纷强调对政府信用优先权，利率、时间、数量以及购买国债等方而的限制，目前，除南非和泰国进步稍缓外，其他国家都有长足进步，尤其是巴西、智利、哥伦比亚、墨西哥、秘鲁已获得完全的经济独立性。
3.在中央银行责任度方面
新兴市场国家在立法的修订过程上，责任度引起各国中央银行的关注，目前，中央银行必须向政府(以色列、泰国)、立法机构(哥伦比亚、韩国)或两者(智利、墨西哥、非律宾、南非)定期进行有关货币政策计划及执行情况的报告；货币政策委员会的例会频繁，会议内容，决策以及相关解释说明必须及时向公众披露，基本上在当天(秘鲁、非律宾、泰国、智利等)或是在确定时滞后(巴西，8天)，通过新闻媒体、网络、研究报告等方式告知公众。除此之外，实施通货膨胀目标制的新兴市场国家中央银行与政府之间存在有关责任度的协议，即：在目标偏离的情况下，中央银行有责任在致政府的公开信中明确说明偏离的原因、未来拟采取的措施以及恢复到目标范围的时间。
参考文献：
[1]Green, John H. “Inflation Targeting：Theory and Policy Implications”Dec 1996, IMF Staff Paper.
[2]蔡志刚:转型经济国家中央银行独立性检验[J],上海金融,2004,(3).
[3]曹强,虞文美.基于国际经验的通货膨胀目标制研究[J],无锡商业职业技术学院学报,2007,(4).
[4]张书彦:目前我国实行通货膨胀目标制的可行性分析[J],经济论坛,2007(8).