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控制权配置是公司治理的核心问题。在股权分置改革后，非流通股逐渐转变为流通股，但是公司的第一大股东仍具有优势掌握控制权。本文以2005年深、沪两市1166家上市公司为研究样本，分析了我国现阶段控制权配置与公司绩效之间的关系，研究表明第一大股东持股比例，股权集中度指标（H10指数）、第一大股东的控制能力与净资产收益率呈现明显的负相关关系，特别指出若第一大股东为国有法人，则治理的效果更差。