【摘 要】
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大股东持股比例的提高,究竟是会激励大股东监督管理者,从而降低企业金融化程度,还是促使大股东与管理者合谋,加深企业金融化程度?以2009～2018年沪深A股上市公司为研究样本,实证分析大股东持股比例对企业金融化的影响.研究表明,随着持股比例的上升,大股东会更有动力监督管理者,使其减持不利于企业长远发展的金融资产,从而抑制企业金融化,尤其在第一类代理问题较为严重的企业作用效果更为明显.在进行一系列稳健性检验之后,上述结论仍然成立.此外,异质性分析表明,大股东持股比例对企业金融化的抑制作用在内部控制质量较低、薪
【机 构】
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新疆财经大学金融学院,乌鲁木齐830012
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大股东持股比例的提高,究竟是会激励大股东监督管理者,从而降低企业金融化程度,还是促使大股东与管理者合谋,加深企业金融化程度?以2009～2018年沪深A股上市公司为研究样本,实证分析大股东持股比例对企业金融化的影响.研究表明,随着持股比例的上升,大股东会更有动力监督管理者,使其减持不利于企业长远发展的金融资产,从而抑制企业金融化,尤其在第一类代理问题较为严重的企业作用效果更为明显.在进行一系列稳健性检验之后,上述结论仍然成立.此外,异质性分析表明,大股东持股比例对企业金融化的抑制作用在内部控制质量较低、薪酬激励程度较高以及中西部地区的企业中表现更为明显.
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