【摘 要】
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通过构建多周期条件风险价值偏差(CVaRD)模型来研究中国个人账户养老金投资的最优策略。基于基本养老保险基金投资管理规定,假定个人账户允许投资3种类型,以优化CVaR为目标,
【机 构】
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天津农学院基础科学学院,中央财经大学中国精算研究院,首都经济贸易大学金融学院
【基金项目】
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国家自然科学基金青年项目“基于Markov模型的反向抵押贷款及其连结长期护理保险产品的定价研究”(71401124);全国统计科学研究重点项目“基于多期风险测度的养老基金最优资产配置策略研究”(2015LZ03);天津市高等学校科技发展基金计划项目“老龄化背景下反向抵押贷款及其衍生品的定价与实证研究”(20131004)
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通过构建多周期条件风险价值偏差(CVaRD)模型来研究中国个人账户养老金投资的最优策略。基于基本养老保险基金投资管理规定,假定个人账户允许投资3种类型,以优化CVaR为目标,先建立情景树,情景树的层数由养老金投资决策改变的次数决定,利用最优化方法将养老金储蓄额的期望与养老金储蓄额投资的条件风险价值之差化成一个非线性规划,利用迭代算法求解,得到每一期条件风险价值偏差的最小值、每一期的养老金储蓄额的期望以及养老金投资选择分配方式。结果表明:条件风险价值偏差的最小值随投保者年龄增大而增大;养老金储蓄额的期望均大于预期财富目标;随着投保者年龄增大,投资风险较大的F1的比例逐渐降低,投资无风险型F3的比例逐渐增大,说明随着年龄增大,追逐风险的意愿下降。
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