1990年代,我们经历了IT泡沫破灭,转眼间又迎来房产泡沫破灭。人们常听到一种说法:人的一生只会经历一次泡沫。因此,很多人对这次金融危机错愕不已,实际上,两次泡沫间存在极强的关联性,完全可以将之看作一个泡沫。
　　两个泡沫间的唯一区别就是杠杆,因为人们大多用自己的钱买股票,却用借来的钱买房子。
　　1990年代,美联储推行的过于宽松的货币政策带来了股票市场的过度投资,泡沫破裂后,不良投资暴露,美国本应陷入一场痛苦的经济衰退,以消化不良投资,重新分配资本,开始储蓄和积攒财富。但在美国前总统布什和前任美联储主席格林斯潘的“通力配合”下,美国并没有允许出现一次像样的经济衰退,而是用一个更大的房市泡沫取而代之,从而把危机拖到日后。
　　不幸的是,所有的矛头都指向了自由市场和资本主义。布什曾说“华尔街喝醉了”,但有一点他没提,哪来的酒?很明显是美联储以及政府给的。因为通常来讲,一个人在贪婪时也会恐惧,这种恐惧有助于克服贪婪,三思而行,但当局却一直试图移除恐惧,鼓励贪婪。
　　首先,当局提供了几乎零成本的投资资金,并传播一种理念,“别担心,政府不会见死不救”。这使人们都壮着胆子放手一搏,但损失不会因任何救助而凭空消失,最终会落到美国纳税人以及美元持有人身上。
　　其次,评级机构难辞其咎。虽明知贷款有问题,仍给出AAA评级,这背后的逻辑也与政府密不可分。传统意义上,银行雇佣房屋估价师是为了客观得知抵押品价值,因为所有贷款都停留在自己的资产负债表上,但现在,FDIC(联邦存款保险公司)却插了进来,制造了道德风险,市场认为政府已经代劳,就没再慎重考察。
　　问题一出,都归到自由经济上,自由市场和资本主义成了政府的替罪羊。政府不仅制造了危机,还借此扩大了权利,从服务型政府向权力型政府迈进。
　　首先是救援企业。破产是件好事,是自由市场净化不良企业的有效手段,如果不能继续获得利润,不能有效利用资源,就应该被淘汰。但政府却以失业率为挡箭牌不让通用这样的企业破产。
　　其次是刺激消费。事实上,花钱就能复苏经济是绝对的谬论,美国最不需要的就是消费。美国人今后应投身于制造和生产。让更多劳动力进入制造业领域,而为了获得制造物资和机器,美国人首要的是储蓄或者说服中国、日本等其它国家投资美国。
　　当前的情形和1930年代十分相像,今天的布什就是昨天的胡佛,今天的奥巴马就是昨天的罗斯福,美国正在重复1930年代的错误。
　　纵观大萧条的历史真相,第一,美联储在1920年代的货币政策过于宽松,刺激股市形成泡沫;泡沫破灭后,胡佛没有允许市场自由调节,而是做出了救援企业,救援股市,提高工人工资的疯狂举动;罗斯福走马上任,干预手段更为夸张。美国经济元气在二战后才得以恢复,不是罗斯福新政的功劳,而恰是罗斯福下台的结果。
　　能让美国经济恢复元气的唯一办法是立即停止各种经济刺激,让自由市场发挥调节作用。现在发生的一切并不是问题,相反是在解决问题。真正的问题发生在泡沫膨胀阶段,而不是之后的通缩过程。无论现在这个阶段多么痛苦,美国都得正视并接受。任何试图延缓这一过程的措施,最后都会让问题变得更加糟糕。
　　政府现在最该做的,就是承认自己是国民经济的负担。重建经济的唯一出路是小政府,而非大政府。