【摘 要】
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近年来，一些西方发达国家相继放弃货币政策的货币供应量目标，而转向利率、通货膨胀等目标，进而在我国也引发了货币供应量能否继续充当货币政策中介目标的争论。本文通过对这些争论文章进行系统的梳理后认为，货币政策中介目标的选择更多地是受到某一时期主导性的货币金融理论、一国经济金融发展水平、面临的现实经济问题等因素的影响。尽管大多数实证研究均已表明货币供应量作为中介目标的有效性正不断降低，然而从我国当前的经济金融发展情况来看，选择利率或通货膨胀目标还缺乏可行性。因此，我国面临的现实选择只能是继续以货币供应量为目标，同
【机 构】
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湖南大学金融学院,湖南长沙市410079
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近年来，一些西方发达国家相继放弃货币政策的货币供应量目标，而转向利率、通货膨胀等目标，进而在我国也引发了货币供应量能否继续充当货币政策中介目标的争论。本文通过对这些争论文章进行系统的梳理后认为，货币政策中介目标的选择更多地是受到某一时期主导性的货币金融理论、一国经济金融发展水平、面临的现实经济问题等因素的影响。尽管大多数实证研究均已表明货币供应量作为中介目标的有效性正不断降低，然而从我国当前的经济金融发展情况来看，选择利率或通货膨胀目标还缺乏可行性。因此，我国面临的现实选择只能是继续以货币供应量为目标，同时稳步推进金融体制改革从而为中介目标的转变奠定基础。通货膨胀目标制作为一种全新的货币政策框架体系，能够使货币当局在政策工具的运用上保持较大的灵活性，这对我国未来货币政策中介目标的选择具有重要启示。
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