【摘 要】
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本文在传统的贷款结构化定价模型中引入展期因素,并基于我国市场有效性不足的现状,将市场有效性因素也引入模型,将贷款作为一个奇异期权利用风险中性定价进行估值。结果发现
【机 构】
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中国人民大学,北京大学经济学院,中国信达资产管理股份有限公司
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本文在传统的贷款结构化定价模型中引入展期因素,并基于我国市场有效性不足的现状,将市场有效性因素也引入模型,将贷款作为一个奇异期权利用风险中性定价进行估值。结果发现在完全有效市场中,展期永远是银行的劣势策略,正是市场有效性不足带来的债务企业资产清算价值与真实价值之间的偏离使银行有动力在特定状况下选择展期。最后,本文通过对数值算例的分析,研究模型中各关键变量的变动对于展期因素带来的额外贷款价值的影响。
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