光大金融研究所高善文 等
　　光大金融研究所研究报告2004年7月21日
　　
　　从二季度经济的回落幅度和回落后的增长水平看，宏观调控政策可能着力过猛。从目前的货币信贷增长率看，各项指标均已下降到央行的目标调控水平之下，并可能进一步下降；考虑到国际因素对中国物价的影响以及目前的经济增长水平，目前的货币信贷增长率可能已经明显偏低。
　　估计政府在三季度可能维持宏观政策的基本稳定，并进行一定微调；考虑货币信贷紧缩政策的影响将逐步显现，三季度经济增长率可能在8％～8.5％的水平。货币信贷的紧缩仍将继续，力度甚至有所加大，而且宏观调控尚无结束的迹象，我们预测投资的月同比增长数据在三季度可能继续回落。而四季度的增长率可能较三季度有所上升，并支持全年增长率维持在略高于9％的水平上。