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摘 要：着眼于湖州市金融业，分析了湖州市区域证券、保险业、金融业的发展现状，研究了负利率、互联网金融、区域差异性等的发展趋势。针对金融业增长乏力的趋势，结合《湖州市“十三五”规划纲要》的产业体系“4+3+N”定位，提出了服务产业发展、支持传统业态转型、培育未来区域金融业新增长点的建议。期待给湖州市金融业本身，也给服务于4+3+N产业体系提供些许启示。
关键词：金融业；新增长点；湖州；4+3+N
中图分类号：F832.7 文献标识码：A 文章编号：2095-7866 （2018） 01-001-012
工业经济论坛 URL： http//www.iereview.com.cn DOI： 10.11970/j.issn.2095-7866.2018.01.001
Abstract： The paper focuses on the financial industry in Huzhou， and analyzes the current situation of regional securities， regional insurance industry， regional fiancial industry. Then the development trends of negative interest rate， online finance， regional difference are researched. Under the trend of lack of growth in financial industry， the paper put forward some suggestions based on the 4+3+N industry system of Huzhou， such as supporting the transformation of traditional indusries， cultivating new growth points in the future regional financial industry. We hope that these suggestions can bring some insights to financial industry of Huzhou and the 4+3+N industry system of Huzhou.
Key words： Financial Industry； New Growth Points； Huzhou； 4+3+N
引言
《湖州市“十三五”规划纲要》将湖州未来的产业体系定位为“4+3+N”。其中N指培育若干个新增长点，挖掘新增长点应成为湖州每个行业的任务。金融业作为国民经济的一个枢纽型行业（体现在资金的流通上），不仅本身创造价值，而且对其他行业发挥着支撑性作用。因此金融业能否得到健康发展，将影响到“4+3+N”产业体系能否稳步推进[1-7]。本文着眼于湖州市金融业，在分析湖州市金融业发展现状、金融业发展趋势的基础上提出了未来湖州市金融业培育新增长点的建议。希望既能给湖州市金融业本身，也能给“4+3+N”产业体系提供些许启示。
一、湖州金融业的发展现状
（一）湖州金融发展水平稳步提升
本文采用金融深化指数来衡量金融发展水平。金融深化指数的计算公式为：金融深化指数=金融机构本外币存贷款之和/GDP。经过计算，2003-2015年湖州市金融深化指数变化趋势见图1。从图中看出，从2008年开始，湖州的金融深化指数便步入一个稳步提升通道，从2008年的1.76上升到2015年的2.70。这意味着湖州的金融发展水平在不断提高。
（二）湖州金融发展水平在横向比较中仍显不足
虽然湖州的金融发展水平在纵向维度呈现出稳步提升的变化趋势，但是在横向维度中，湖州的金融发展水平与省内其他城市及周边其他城市相比，仍显不足。2015年湖州周边23城市的金融深化指数见表1。从表中数据看出，湖州2015年的金融深化指数为2.70，在周边23个城市中排名14，在全省11个地市中排名11（最后一名）。尤其是在浙江省内比较的过程中，湖州的金融发展水平严重落后。如图2所示，2015年湖州的金融深化指数全省垫底，仅为全省平均水平的70%。因此，对于湖州而言，金融发展水平仍有待提高。
（三）湖州的金融发展水平在县区之间呈现不均衡
进一步观察湖州市内部县区之间金融发展水平的差异性。2015年湖州市县区之间的金融深化指数见表2。从表中看出，市区的金融深化指数达2.99，高于三县的水平。三县内部也表现出一定的不均衡性，安吉县最高，达2.64；长兴县最低，为2.31；德清县为2.51。图3显示了这种不均衡性，长兴县的金融深化指数最低，比全市平均水平低14.4个百分点，市区的金融深化指数最高，比全市平均水平高10.6个百分点。
（四）金融风险有回升的趋势
金融风险对于金融行业的发展有着极其重要的影响，在不同的金融风险背景下，金融行业的增长方式及增长点大不相同。本文通过金融机构人民币中长期贷款占各项贷款余额的比重来管窥当前阶段湖州金融业的风险状况。2003-2014年湖州市金融机构人民币中长期贷款占比的变化趋势见图4。图中数据显示，2012年湖州市金融机构人民币中长期贷款占比进入波谷（34.83%），此后便进入上升通道，一路上升到2014年的44.50%，上升幅度达27.75%。中长期贷款占比越高，意味着金融机构的风险敞口越大，资金的流动性将受到更大的挑战。因此，按照目前湖州市金融机构人民币中长期贷款占比的發展趋势，湖州市金融机构将面临防范金融风险的重要任务。对于以安全性为首要经营原则的金融机构而言，新增长点的培育恐非易事。 （五）金融业细分行业的发展呈现较大差异性
仅以金融业中的证券业和保险业为例来探讨湖州市金融业内部细分行业发展的差异性。
1. 证券业结构依旧，但新增长点蓄势待发。在湖州市的证券业结构中，传统的证券产品仍然占据绝对主导地位。图5显示，在2015年湖州市证券业各类证券产品的交易额对比中，股票交易额达11277.03亿，超过了其他所有产品的交易额总和。因此，湖州的证券业仍然以股票交易为绝对主导产品。然而，从增长速度来看，股票交易之外的其他证券产品呈方兴未艾之势。图6显示，在2015年湖州市证券业各类产品交易额的增长速度对比中，股票交易额的增速为254.4%，在各类产品中并不占优势，货币市场基金交易额增长速度为261.8%，证券投资基金交易额增长速度为317.2%，集合投资理财计划交易额增长速度为259.7%，融资融券业务交易额增长速度为264.2%，均高于股票交易的增速。因此，在股票之外，基金类产品、集合理财计划、融资融券业务等产品将逐渐显露增长潜力。
2. 保险业陷入增长困境。湖州市的保险业仍然延续了财险与寿险各自瓜分半壁江山的格局。图7显示了2015年湖州市保险业保费收入的结构。从图中看出，财险的保费收入为30.47亿元，寿险的保费收入为35.36亿元，财险与寿险大致相当，在保险业的保费收入结构中各自占领半壁江山。图8显示了1991-2015年之间湖州市财险与寿险的保费收入增长率变化趋势，若进一步分析保费收入的增长率，寿险的保费收入增长率从2010年开始进入下滑通道，从2010年的31.19%下跌到2015年的11.03%，并且在2009年和2012年两个年份出现了负增长。财险的保费收入增长率从2013年开始进入一个急速下滑通道，从2013年的49.88%急剧下跌到2015年的-2.92%，下跌幅度高达106%。因此，从财险与寿险的保费收入增长率变化趋势可以判定：未来湖州市的保险业将面临增长困境。
二、未来金融业发展趋势分析
（一）负利率时代对湖州金融业发展是一把双刃剑
负利率指存款利率低于通货膨胀率而导致实际利率为负的情况。中国在2015年进入负利率时代。图9是人民币一年期基准利率与2015年12月CPI同比涨幅的比较。图中显示2015年10月24日人民币一年期存款基准利率下调到1.5%，低于2015年12月的CPI同比涨幅1.6%，这是负利率来临的征兆。在负利率趨势的刺激下，居民储蓄存款增长速度呈现放缓的趋势。图10是2004-2015年湖州市城乡居民本外币储蓄存款增长率变化。图中显示，从2008年开始，湖州的城乡居民本外币储蓄存款增长率步入一条长下坡路，从最顶峰的29.92%跌到2015年的13.14%。储蓄存款增长速度的放缓将给湖州金融业产生两方面的影响：第一个方面是压缩银行业的负债，银行业的揽存压力增大，银行业的传统业务将面临挑战；另一个方面是给银行业以外的金融产品提供了良好契机，居民储蓄存款增长速度放缓意味着在居民在理财方式篮子中给储蓄存款之外的理财方式赋予了越来越大的权重，因此证券、基金、私募等金融子行业因此获益。于是，负利率趋势将对湖州金融业的内部结构产生影响，银行业与其他子行业在金融业中的戏份可能发生此消彼长的变化，这对于培育湖州金融业新增长点而言既是挑战也是机遇。
（二）互联网金融将实现从乱到治
互联网金融从2011年开始进入一个高速增长期，P2P平台成交金额增长率高达514.6%。从2010年到2015年，P2P借贷平台数量从15家扩张到3844家，成交金额从13.7亿元增长到10021亿元，这显示了中国互联网金融在生命周期阶段中处于投入期的疯狂扩张态势。但是，从2013年开始，互联网金融的风险逐渐显露，P2P问题平台开始出现，并且有愈演愈烈的态势。图12显示，2014年P2P问题平台有296家，2015年则迅速增加到950家；2014年问题平台占比为16%，2015年则上升到25%；2014年问题平台成交金额为100亿，2015年则上升到1000亿，扩张了9倍！ 根据网贷天眼的《2015年P2P网贷行业报告》，从区域分布来看，全国大部分省份都出现了P2P问题平台，其中尤以山东、广东、浙江三个省份最为严重，问题平台数量分别为281家、224家、149家。总结而言，之所以当前出现了互联网金融问题平台爆发的乱象，是因为互联网金融还处于生命周期的投入期，随着投资者的逐渐成熟、监管的日益规范，互联网金融将步入成长期，于是现在的混乱状态将结束，代之以稳健的状态。这便是本文所预测的互联网金融从乱到治的逻辑。
（三）金融创新与金融监管将陷入持久角力
金融创新与金融监管是一对生死相依的兄弟，缺一不可。若金融创新脱离金融监管的约束，必将引发金融秩序的混乱；若金融监管对金融创新干涉太多，则金融将陷入停滞不前的困境。因此，两者既生死相依，又唇齿相伴。自我国拉开全面深化改革的序幕开始，金融行业也进入了全面深化改革的序列。金融创新与金融监管将成为未来五年金融行业全面深化改革的重头戏。近年来已经产生的金融创新包括：大额存单、存款保险制度、股市熔断机制、众筹、P2P等。在这些金融创新中，有的已取得成效，例如存款保险制度已经得到投资者的初步认可，众筹已进入大众眼光。以众筹为例，图13是2013-2015年全国众筹行业的发展情况，图中显示众筹平台数量从2013年的29家增加到2015年的283家，筹资金额从2013年的3.35亿元增加到2015年的114.24亿元。这表明市场已经对众筹有了初步认可。在金融创新迈步向前的同时，金融监管也在起身直追。2015年颁布的《关于促进互联网金融健康发展的指导意见》即是对互联网金融创新的针对性监管措施。可以预计，在全面深化改革的大背景下，未来金融创新的步伐将继续，金融监管也会跟进，两者之间的角力将会上演一场好戏。 （四）金融国际化与金融自由化将齐头并进
自2015年人民币加入SDR后，金融的国际化进程迈上了一个实质性台阶。在人民币加入SDR之前，人民币的国际化便一直在推进。图14是2013年12月-2015年4月的非居民持有境内人民币金融资产情况：持有的金融资产总额从28797亿元扩张到44065亿元，其中存款从16049亿元增加到21530亿元。金融国际化的推进对我国金融自由化（例如调整了存贷比、放开存款利率上限等）体现在国内金融的市场化程度不断提高，也体现在资本项目可兑换的逐步放开。可以预计，未来我国金融向现代金融市场体系无限靠近。
（五）财富管理业将迎来黄金时期
随着居民收入不断提高，我国财富管理业的市场规模也水涨船高。并且，高净值人群的投资规模已经步入快速增长车道，这对于中国未来的财富管理业而言是一个良好的契机。图15是2013-2015年（预测值）的高净值人群投资规模。图中数据显示，高净值人群可投资规模从2008年的9万亿元扩张到2015年的37万亿元（预测值），个人可投资资产超过一千万人数从30万人增长到2015年的126万人（预测值）。高净值人群是财富管理业最敏感的人群，高净值人群数量的快速增长给财富管理业提供了舒适的生长温床。考虑到湖州的人均收入高于全国平均水平，因此湖州的财富管理业将在“十三五”时期获得比全国平均增长速度更快的增长。
三、金融业培育新增长点的建议
（一）总体格局
在对湖州金融业的现状进行分析的基础上，结合金融业的发展趋势，本文认为“十三五”时期湖州金融业的新增长点可以按照“两纵六横”的格局来培育，如图16所示。本文从两个维度来设计湖州金融业的新增长点：深度与广度。深度是纵坐标，分成两个层次：初级与高级，这便是“两纵”。广度是横坐标，由金融业的六个细分行业组成：银行业、证券业、保险业、信托业、租赁业、新业态，此即为“六横”。“六横”中前五个细分行业属于金融业的传统业态。根据本文所建议的“两纵六横”格局，湖州金融业新增长点的培育将从传统业态、新业态两个方向着手。
（二）支持传统业态的转型，挖掘新增长点
对于银行、证券、保险等金融业的传统业态而言，受全面深化改革、经济新常态、“互联网+”等宏观环境的影响，亟待突破传统的业务模式及增长渠道，在新的时代环境里寻求新的增长点。具体而言，湖州金融业传统业态新增长点的挖掘可以从以下几个方向入手。
对湖州银行业而言，未来的新增长点可以从消费金融、债券承销、净值管理等初级阶段向混业经营的高级阶段迈进。银行的消费金融业务在国内已经起步，但是还处于初级阶段，缺乏法律法规的严格规范，因此可以视为银行业拓展业务的“蓝海”。湖州的人均收入在全国已处于较高水平，这是湖州银行业发展消费金融业务的一大良机。随着国内债券市场的逐步完善以及国内企业发行债券的需求不断增大，债券承销业务将成为银行业的重要增长点。净值管理是银行理财业务转型的方向所在。湖州属于全国高净值人群密集地区，这是银行业开展净值管理业务的先天优势。不过净值管理对金融人才有着较高要求，这对于湖州的人才引进工作提出了新的课题。当湖州银行业拓展了消费金融、债券承销、净值管理这些初级阶段的增长点后，可以向高级阶段迈进：混业经营。混业经营是中国金融业的发展趋势，虽然短期内实施的可能性不大，但是湖州的银行业若能先人一步做好准备，便有可能成就又一个先行示范区。
对湖州证券业而言，初级阶段的新增长点可以从股权众筹、私募股权、投行业务、资产管理等方向进行挖掘。证监会在2014年12月頒布了《私募股权众筹融资管理办法（试行）》，这对于股权众筹而言相当于获得了正式的“牌照”。因此股权众筹将开启快进模式。建议湖州加紧研究股权众筹行业的运作规律及成功经验，为湖州的股权众筹行业提供充分的发展条件。私募股权在全国已经起步，并且已经形成了数千亿元的规模。对于湖州的企业而言，私募股权可以在融资端发挥作用，尤其是中小企业的融资端。投行业务和资产管理，证券业一直在做，但是并没有太多的亮点。但是新三板、区域股权交易中心的出现让湖州的证券业看到了这两大业务的巨大前景。湖州正在积极推进企业上市挂牌工作，而投行业务与资产管理业务恰为企业上市挂牌所需，因此湖州的证券业将因此拓展新的增长点。股权众筹、私募股权、投行业务、资产管理仍然是初级阶段的增长点，证券业的高级阶段增长点也是混业经营。
对于湖州保险业而言，可供探索的增长点包括巨灾保险、个人税收递延型养老保险等。2016年5月11日，中国保监会与财政部联合颁布了《建立城乡居民住宅地震巨灾保险制度实施方案》，这意味着巨灾保险正式起步。虽然《建立城乡居民住宅地震巨灾保险制度实施方案》的适用范围是地震，但是随着巨灾保险制度的逐渐完善，其他种类的巨灾保险将陆续现身，这给湖州保险业提供了良好的增长机会。湖州的老龄化程度在全省乃至全国都走在前列，已经迈入深度老龄化社会，这是“十三五”时期湖州把健康产业作为四大主导重点产业的现实基础，也是湖州保险业探索个人税收递延型养老保险的重要依据。老龄化社会对商业养老保险有着非常巨大的潜在需求，因此湖州的保险业可以从个人税收递延型养老保险等商业养老保险方向挖掘新增长点。保险业高级阶段的新增长点同样是混业经营。
对于湖州信托业而言，初级阶段的新增长点包括家族信托、保险金信托、土地流转信托、消费信托、养老信托等，高级阶段的新增长点有：公益信托、资产证券化信托等。家族信托主要的服务对象是高净值人群。信托业可以发挥自身的天然优势，对原有客户提供财富管理业务，这是未来信托业的重要增长点。土地流转信托伴随着各地土地流转工作的开展而逐渐成为热门。湖州的土地流转工作近年来有许多创新，也取得了很多成绩。通过相关的鼓励政策将湖州的信托公司引入到土地流转中去，或者对已经开展土地流转信托的公司进行更深入的指导和更规范的监管，将会给湖州的土地流转信托注入发展动力。消费信托、保险金信托、养老信托近年来刚刚兴起，在其他地方已经取得初步实践成果，建议湖州结合本地情况适当引入。至于高级阶段的公益信托和资产证券化信托，需要等到湖州的公益事业和资产证券化业务发展到相当规模方可实施。 对于湖州的租赁业而言，初级阶段的新增长点是融资租赁，高级阶段的新增长点包括跨境租赁、出口租赁。融资租赁并不是租赁业的新业务，上海、北京等大城市早已起步，但是融资租赁在湖州并没有形成规模。在金融业全面深化改革的预期下，融资租赁在金融业中扮演的角色将不断加重。建议湖州通过引进资深的融资租赁公司或者培育本土融资租赁公司等途径推动湖州融资租赁业的发展。高级阶段的跨家租赁、出口租赁是在人民币加入SDR、对外开放新格局正在形成的背景下应运而生的两种租赁业务。湖州地处长三角中心地带，是对外开放的前沿阵地，这是未来湖州开展跨境租赁、出口租赁的地理优势。
（三）扶持新业态的发展，培育新增长点
金融业新增长点除了来自于传统业态，也可以来自于新业态的开发。相较于传统业态对新增长点的挖掘，新业态的开发与培育需要更大的勇气及更长远的战略眼光。根据金融业发展趋势，本文认为湖州金融业新业态可以从财富管理业、互联网金融、产业投资基金、民间金融、财务公司、金融控股集团、消费金融公司等方向着手，其中前四个方向是初级阶段的新业态，后三个方向是高级阶段的新业态。
对于财富管理业，并不包括银行、证券公司、信托公司等传统业态开展的财富管理业务，而是指专门的财富管理公司所从事的财富管理业务。财富管理业务在湖州将成为一块大蛋糕，这块蛋糕不但被银行、证券公司、信托公司等传统业态所关注，也催生了专门的财富管理公司，从而形成了财富管理业传统业态与新业态色彩交汇的特征。对于新业态的财富管理业而言，重点工作是财富管理公司的引进或培育，当然高层次的金融专业人才也是不可或缺的条件。
对于互联网金融，湖州大有可为。2015年7月中国人民银行等十部门联合印发了《关于促进互联网金融健康发展的指导意见》（以下简称《指导意见》），为了促进《指导意见》的进一步落实，2016年4月14日国务院办公厅印发了《互联网金融风险专项整治工作实施方案》（以下简称《整治方案》）。自《指导意见》《整治方案》双双出台后，互联网金融从无约束生长状态步入规范发展轨道。这对于湖州的互联网金融业而言，既是契机也是大势所趋。以《指导意见》和《整治方案》为准绳，大力培育一批湖州本土的P2P借贷平台、众筹平台等互联网金融平台，从而在“互联网+”大势中推动湖州金融业的创新。
对于产业投资基金，湖州已经进入实践阶段。湖州市人民政府2015年颁布的《关于创新财政支持经济发展方式加快设立政府产业基金的意见》（湖政发〔2015〕11号）即是对产业投资基金的初步探索。此外，三县两区也对产业投资基金展现了较大的热情，安吉县2016年6月建立全省首个体育产业投资基金，2015年长兴设立新能源产业引导基金，2015年吴兴区设立政府产业基金。虽然湖州市在政府产业基金方面已经起步，并且取得了初步成效，但是总体而言，基金运作模式、基金管理人才、基金成效监测等均存在较大不足，这需要湖州对产业投资基金继续进行积极探索，进一步扫清产业投资基金发展的制度障碍，进一步提高产业投资基金运作效率，从而既促进产业投资基金本身更好地发展，也促进产业投资更好地为实体经济服务。
对于民间金融，湖州的着力点是对担保公司与小额贷款公司进行规范。通过规范民间借贷的程序、担保程序以及民间借贷纠紛的仲裁程序，以促进湖州民间金融的健康发展。
至于财务公司、金融控股集团、消费金融公司三种高级阶段的新业态，需要金融监管的及时跟进才能大力推进。财务公司相当于大企业的内部“银行”，肩负着为企业筹融资的重任。财务公司不同于银行等传统金融机构，它只为其隶属的企业集团提供定向金融服务。正因为财务公司的定向性与专业性，所以才成为企业发展到一定规模之后的客观需求。湖州的久立、天能、超威等大企业已经具备了成立财务公司的客观条件，因此财务公司在湖州并非没有生长的土壤。金融控股集团需要通过兼并重组等资本运作手段才能实现，这意味着湖州金融控股集团的出现离不开资本运作，离不开资本市场。因此建议给把资本市场这条路先铺好。消费金融公司所从事的消费金融业务与银行的消费金融业务并无本质区别，只不过消费金融公司与银行是两种不同的主体。建议通过从其他发达城市引进消费金融公司的方式推动湖州消费金融公司的发展壮大，等消费金融公司形成一定规模后再培育本土消费金融公司。值得关注的是消费金融的风险问题，如果抛开消费金融市场的客观需求状况盲目扩大消费金融供给，最终的结果就是2008年的次贷危机。
参考文献
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关键词：金融业；新增长点；湖州；4+3+N
中图分类号：F832.7 文献标识码：A 文章编号：2095-7866 （2018） 01-001-012
工业经济论坛 URL： http//www.iereview.com.cn DOI： 10.11970/j.issn.2095-7866.2018.01.001
Abstract： The paper focuses on the financial industry in Huzhou， and analyzes the current situation of regional securities， regional insurance industry， regional fiancial industry. Then the development trends of negative interest rate， online finance， regional difference are researched. Under the trend of lack of growth in financial industry， the paper put forward some suggestions based on the 4+3+N industry system of Huzhou， such as supporting the transformation of traditional indusries， cultivating new growth points in the future regional financial industry. We hope that these suggestions can bring some insights to financial industry of Huzhou and the 4+3+N industry system of Huzhou.
Key words： Financial Industry； New Growth Points； Huzhou； 4+3+N
引言
《湖州市“十三五”规划纲要》将湖州未来的产业体系定位为“4+3+N”。其中N指培育若干个新增长点，挖掘新增长点应成为湖州每个行业的任务。金融业作为国民经济的一个枢纽型行业（体现在资金的流通上），不仅本身创造价值，而且对其他行业发挥着支撑性作用。因此金融业能否得到健康发展，将影响到“4+3+N”产业体系能否稳步推进[1-7]。本文着眼于湖州市金融业，在分析湖州市金融业发展现状、金融业发展趋势的基础上提出了未来湖州市金融业培育新增长点的建议。希望既能给湖州市金融业本身，也能给“4+3+N”产业体系提供些许启示。
一、湖州金融业的发展现状
（一）湖州金融发展水平稳步提升
本文采用金融深化指数来衡量金融发展水平。金融深化指数的计算公式为：金融深化指数=金融机构本外币存贷款之和/GDP。经过计算，2003-2015年湖州市金融深化指数变化趋势见图1。从图中看出，从2008年开始，湖州的金融深化指数便步入一个稳步提升通道，从2008年的1.76上升到2015年的2.70。这意味着湖州的金融发展水平在不断提高。
（二）湖州金融发展水平在横向比较中仍显不足
虽然湖州的金融发展水平在纵向维度呈现出稳步提升的变化趋势，但是在横向维度中，湖州的金融发展水平与省内其他城市及周边其他城市相比，仍显不足。2015年湖州周边23城市的金融深化指数见表1。从表中数据看出，湖州2015年的金融深化指数为2.70，在周边23个城市中排名14，在全省11个地市中排名11（最后一名）。尤其是在浙江省内比较的过程中，湖州的金融发展水平严重落后。如图2所示，2015年湖州的金融深化指数全省垫底，仅为全省平均水平的70%。因此，对于湖州而言，金融发展水平仍有待提高。
（三）湖州的金融发展水平在县区之间呈现不均衡
进一步观察湖州市内部县区之间金融发展水平的差异性。2015年湖州市县区之间的金融深化指数见表2。从表中看出，市区的金融深化指数达2.99，高于三县的水平。三县内部也表现出一定的不均衡性，安吉县最高，达2.64；长兴县最低，为2.31；德清县为2.51。图3显示了这种不均衡性，长兴县的金融深化指数最低，比全市平均水平低14.4个百分点，市区的金融深化指数最高，比全市平均水平高10.6个百分点。
（四）金融风险有回升的趋势
金融风险对于金融行业的发展有着极其重要的影响，在不同的金融风险背景下，金融行业的增长方式及增长点大不相同。本文通过金融机构人民币中长期贷款占各项贷款余额的比重来管窥当前阶段湖州金融业的风险状况。2003-2014年湖州市金融机构人民币中长期贷款占比的变化趋势见图4。图中数据显示，2012年湖州市金融机构人民币中长期贷款占比进入波谷（34.83%），此后便进入上升通道，一路上升到2014年的44.50%，上升幅度达27.75%。中长期贷款占比越高，意味着金融机构的风险敞口越大，资金的流动性将受到更大的挑战。因此，按照目前湖州市金融机构人民币中长期贷款占比的發展趋势，湖州市金融机构将面临防范金融风险的重要任务。对于以安全性为首要经营原则的金融机构而言，新增长点的培育恐非易事。 （五）金融业细分行业的发展呈现较大差异性
仅以金融业中的证券业和保险业为例来探讨湖州市金融业内部细分行业发展的差异性。
1. 证券业结构依旧，但新增长点蓄势待发。在湖州市的证券业结构中，传统的证券产品仍然占据绝对主导地位。图5显示，在2015年湖州市证券业各类证券产品的交易额对比中，股票交易额达11277.03亿，超过了其他所有产品的交易额总和。因此，湖州的证券业仍然以股票交易为绝对主导产品。然而，从增长速度来看，股票交易之外的其他证券产品呈方兴未艾之势。图6显示，在2015年湖州市证券业各类产品交易额的增长速度对比中，股票交易额的增速为254.4%，在各类产品中并不占优势，货币市场基金交易额增长速度为261.8%，证券投资基金交易额增长速度为317.2%，集合投资理财计划交易额增长速度为259.7%，融资融券业务交易额增长速度为264.2%，均高于股票交易的增速。因此，在股票之外，基金类产品、集合理财计划、融资融券业务等产品将逐渐显露增长潜力。
2. 保险业陷入增长困境。湖州市的保险业仍然延续了财险与寿险各自瓜分半壁江山的格局。图7显示了2015年湖州市保险业保费收入的结构。从图中看出，财险的保费收入为30.47亿元，寿险的保费收入为35.36亿元，财险与寿险大致相当，在保险业的保费收入结构中各自占领半壁江山。图8显示了1991-2015年之间湖州市财险与寿险的保费收入增长率变化趋势，若进一步分析保费收入的增长率，寿险的保费收入增长率从2010年开始进入下滑通道，从2010年的31.19%下跌到2015年的11.03%，并且在2009年和2012年两个年份出现了负增长。财险的保费收入增长率从2013年开始进入一个急速下滑通道，从2013年的49.88%急剧下跌到2015年的-2.92%，下跌幅度高达106%。因此，从财险与寿险的保费收入增长率变化趋势可以判定：未来湖州市的保险业将面临增长困境。
二、未来金融业发展趋势分析
（一）负利率时代对湖州金融业发展是一把双刃剑
负利率指存款利率低于通货膨胀率而导致实际利率为负的情况。中国在2015年进入负利率时代。图9是人民币一年期基准利率与2015年12月CPI同比涨幅的比较。图中显示2015年10月24日人民币一年期存款基准利率下调到1.5%，低于2015年12月的CPI同比涨幅1.6%，这是负利率来临的征兆。在负利率趨势的刺激下，居民储蓄存款增长速度呈现放缓的趋势。图10是2004-2015年湖州市城乡居民本外币储蓄存款增长率变化。图中显示，从2008年开始，湖州的城乡居民本外币储蓄存款增长率步入一条长下坡路，从最顶峰的29.92%跌到2015年的13.14%。储蓄存款增长速度的放缓将给湖州金融业产生两方面的影响：第一个方面是压缩银行业的负债，银行业的揽存压力增大，银行业的传统业务将面临挑战；另一个方面是给银行业以外的金融产品提供了良好契机，居民储蓄存款增长速度放缓意味着在居民在理财方式篮子中给储蓄存款之外的理财方式赋予了越来越大的权重，因此证券、基金、私募等金融子行业因此获益。于是，负利率趋势将对湖州金融业的内部结构产生影响，银行业与其他子行业在金融业中的戏份可能发生此消彼长的变化，这对于培育湖州金融业新增长点而言既是挑战也是机遇。
（二）互联网金融将实现从乱到治
互联网金融从2011年开始进入一个高速增长期，P2P平台成交金额增长率高达514.6%。从2010年到2015年，P2P借贷平台数量从15家扩张到3844家，成交金额从13.7亿元增长到10021亿元，这显示了中国互联网金融在生命周期阶段中处于投入期的疯狂扩张态势。但是，从2013年开始，互联网金融的风险逐渐显露，P2P问题平台开始出现，并且有愈演愈烈的态势。图12显示，2014年P2P问题平台有296家，2015年则迅速增加到950家；2014年问题平台占比为16%，2015年则上升到25%；2014年问题平台成交金额为100亿，2015年则上升到1000亿，扩张了9倍！ 根据网贷天眼的《2015年P2P网贷行业报告》，从区域分布来看，全国大部分省份都出现了P2P问题平台，其中尤以山东、广东、浙江三个省份最为严重，问题平台数量分别为281家、224家、149家。总结而言，之所以当前出现了互联网金融问题平台爆发的乱象，是因为互联网金融还处于生命周期的投入期，随着投资者的逐渐成熟、监管的日益规范，互联网金融将步入成长期，于是现在的混乱状态将结束，代之以稳健的状态。这便是本文所预测的互联网金融从乱到治的逻辑。
（三）金融创新与金融监管将陷入持久角力
金融创新与金融监管是一对生死相依的兄弟，缺一不可。若金融创新脱离金融监管的约束，必将引发金融秩序的混乱；若金融监管对金融创新干涉太多，则金融将陷入停滞不前的困境。因此，两者既生死相依，又唇齿相伴。自我国拉开全面深化改革的序幕开始，金融行业也进入了全面深化改革的序列。金融创新与金融监管将成为未来五年金融行业全面深化改革的重头戏。近年来已经产生的金融创新包括：大额存单、存款保险制度、股市熔断机制、众筹、P2P等。在这些金融创新中，有的已取得成效，例如存款保险制度已经得到投资者的初步认可，众筹已进入大众眼光。以众筹为例，图13是2013-2015年全国众筹行业的发展情况，图中显示众筹平台数量从2013年的29家增加到2015年的283家，筹资金额从2013年的3.35亿元增加到2015年的114.24亿元。这表明市场已经对众筹有了初步认可。在金融创新迈步向前的同时，金融监管也在起身直追。2015年颁布的《关于促进互联网金融健康发展的指导意见》即是对互联网金融创新的针对性监管措施。可以预计，在全面深化改革的大背景下，未来金融创新的步伐将继续，金融监管也会跟进，两者之间的角力将会上演一场好戏。 （四）金融国际化与金融自由化将齐头并进
自2015年人民币加入SDR后，金融的国际化进程迈上了一个实质性台阶。在人民币加入SDR之前，人民币的国际化便一直在推进。图14是2013年12月-2015年4月的非居民持有境内人民币金融资产情况：持有的金融资产总额从28797亿元扩张到44065亿元，其中存款从16049亿元增加到21530亿元。金融国际化的推进对我国金融自由化（例如调整了存贷比、放开存款利率上限等）体现在国内金融的市场化程度不断提高，也体现在资本项目可兑换的逐步放开。可以预计，未来我国金融向现代金融市场体系无限靠近。
（五）财富管理业将迎来黄金时期
随着居民收入不断提高，我国财富管理业的市场规模也水涨船高。并且，高净值人群的投资规模已经步入快速增长车道，这对于中国未来的财富管理业而言是一个良好的契机。图15是2013-2015年（预测值）的高净值人群投资规模。图中数据显示，高净值人群可投资规模从2008年的9万亿元扩张到2015年的37万亿元（预测值），个人可投资资产超过一千万人数从30万人增长到2015年的126万人（预测值）。高净值人群是财富管理业最敏感的人群，高净值人群数量的快速增长给财富管理业提供了舒适的生长温床。考虑到湖州的人均收入高于全国平均水平，因此湖州的财富管理业将在“十三五”时期获得比全国平均增长速度更快的增长。
三、金融业培育新增长点的建议
（一）总体格局
在对湖州金融业的现状进行分析的基础上，结合金融业的发展趋势，本文认为“十三五”时期湖州金融业的新增长点可以按照“两纵六横”的格局来培育，如图16所示。本文从两个维度来设计湖州金融业的新增长点：深度与广度。深度是纵坐标，分成两个层次：初级与高级，这便是“两纵”。广度是横坐标，由金融业的六个细分行业组成：银行业、证券业、保险业、信托业、租赁业、新业态，此即为“六横”。“六横”中前五个细分行业属于金融业的传统业态。根据本文所建议的“两纵六横”格局，湖州金融业新增长点的培育将从传统业态、新业态两个方向着手。
（二）支持传统业态的转型，挖掘新增长点
对于银行、证券、保险等金融业的传统业态而言，受全面深化改革、经济新常态、“互联网+”等宏观环境的影响，亟待突破传统的业务模式及增长渠道，在新的时代环境里寻求新的增长点。具体而言，湖州金融业传统业态新增长点的挖掘可以从以下几个方向入手。
对湖州银行业而言，未来的新增长点可以从消费金融、债券承销、净值管理等初级阶段向混业经营的高级阶段迈进。银行的消费金融业务在国内已经起步，但是还处于初级阶段，缺乏法律法规的严格规范，因此可以视为银行业拓展业务的“蓝海”。湖州的人均收入在全国已处于较高水平，这是湖州银行业发展消费金融业务的一大良机。随着国内债券市场的逐步完善以及国内企业发行债券的需求不断增大，债券承销业务将成为银行业的重要增长点。净值管理是银行理财业务转型的方向所在。湖州属于全国高净值人群密集地区，这是银行业开展净值管理业务的先天优势。不过净值管理对金融人才有着较高要求，这对于湖州的人才引进工作提出了新的课题。当湖州银行业拓展了消费金融、债券承销、净值管理这些初级阶段的增长点后，可以向高级阶段迈进：混业经营。混业经营是中国金融业的发展趋势，虽然短期内实施的可能性不大，但是湖州的银行业若能先人一步做好准备，便有可能成就又一个先行示范区。
对湖州证券业而言，初级阶段的新增长点可以从股权众筹、私募股权、投行业务、资产管理等方向进行挖掘。证监会在2014年12月頒布了《私募股权众筹融资管理办法（试行）》，这对于股权众筹而言相当于获得了正式的“牌照”。因此股权众筹将开启快进模式。建议湖州加紧研究股权众筹行业的运作规律及成功经验，为湖州的股权众筹行业提供充分的发展条件。私募股权在全国已经起步，并且已经形成了数千亿元的规模。对于湖州的企业而言，私募股权可以在融资端发挥作用，尤其是中小企业的融资端。投行业务和资产管理，证券业一直在做，但是并没有太多的亮点。但是新三板、区域股权交易中心的出现让湖州的证券业看到了这两大业务的巨大前景。湖州正在积极推进企业上市挂牌工作，而投行业务与资产管理业务恰为企业上市挂牌所需，因此湖州的证券业将因此拓展新的增长点。股权众筹、私募股权、投行业务、资产管理仍然是初级阶段的增长点，证券业的高级阶段增长点也是混业经营。
对于湖州保险业而言，可供探索的增长点包括巨灾保险、个人税收递延型养老保险等。2016年5月11日，中国保监会与财政部联合颁布了《建立城乡居民住宅地震巨灾保险制度实施方案》，这意味着巨灾保险正式起步。虽然《建立城乡居民住宅地震巨灾保险制度实施方案》的适用范围是地震，但是随着巨灾保险制度的逐渐完善，其他种类的巨灾保险将陆续现身，这给湖州保险业提供了良好的增长机会。湖州的老龄化程度在全省乃至全国都走在前列，已经迈入深度老龄化社会，这是“十三五”时期湖州把健康产业作为四大主导重点产业的现实基础，也是湖州保险业探索个人税收递延型养老保险的重要依据。老龄化社会对商业养老保险有着非常巨大的潜在需求，因此湖州的保险业可以从个人税收递延型养老保险等商业养老保险方向挖掘新增长点。保险业高级阶段的新增长点同样是混业经营。
对于湖州信托业而言，初级阶段的新增长点包括家族信托、保险金信托、土地流转信托、消费信托、养老信托等，高级阶段的新增长点有：公益信托、资产证券化信托等。家族信托主要的服务对象是高净值人群。信托业可以发挥自身的天然优势，对原有客户提供财富管理业务，这是未来信托业的重要增长点。土地流转信托伴随着各地土地流转工作的开展而逐渐成为热门。湖州的土地流转工作近年来有许多创新，也取得了很多成绩。通过相关的鼓励政策将湖州的信托公司引入到土地流转中去，或者对已经开展土地流转信托的公司进行更深入的指导和更规范的监管，将会给湖州的土地流转信托注入发展动力。消费信托、保险金信托、养老信托近年来刚刚兴起，在其他地方已经取得初步实践成果，建议湖州结合本地情况适当引入。至于高级阶段的公益信托和资产证券化信托，需要等到湖州的公益事业和资产证券化业务发展到相当规模方可实施。 对于湖州的租赁业而言，初级阶段的新增长点是融资租赁，高级阶段的新增长点包括跨境租赁、出口租赁。融资租赁并不是租赁业的新业务，上海、北京等大城市早已起步，但是融资租赁在湖州并没有形成规模。在金融业全面深化改革的预期下，融资租赁在金融业中扮演的角色将不断加重。建议湖州通过引进资深的融资租赁公司或者培育本土融资租赁公司等途径推动湖州融资租赁业的发展。高级阶段的跨家租赁、出口租赁是在人民币加入SDR、对外开放新格局正在形成的背景下应运而生的两种租赁业务。湖州地处长三角中心地带，是对外开放的前沿阵地，这是未来湖州开展跨境租赁、出口租赁的地理优势。
（三）扶持新业态的发展，培育新增长点
金融业新增长点除了来自于传统业态，也可以来自于新业态的开发。相较于传统业态对新增长点的挖掘，新业态的开发与培育需要更大的勇气及更长远的战略眼光。根据金融业发展趋势，本文认为湖州金融业新业态可以从财富管理业、互联网金融、产业投资基金、民间金融、财务公司、金融控股集团、消费金融公司等方向着手，其中前四个方向是初级阶段的新业态，后三个方向是高级阶段的新业态。
对于财富管理业，并不包括银行、证券公司、信托公司等传统业态开展的财富管理业务，而是指专门的财富管理公司所从事的财富管理业务。财富管理业务在湖州将成为一块大蛋糕，这块蛋糕不但被银行、证券公司、信托公司等传统业态所关注，也催生了专门的财富管理公司，从而形成了财富管理业传统业态与新业态色彩交汇的特征。对于新业态的财富管理业而言，重点工作是财富管理公司的引进或培育，当然高层次的金融专业人才也是不可或缺的条件。
对于互联网金融，湖州大有可为。2015年7月中国人民银行等十部门联合印发了《关于促进互联网金融健康发展的指导意见》（以下简称《指导意见》），为了促进《指导意见》的进一步落实，2016年4月14日国务院办公厅印发了《互联网金融风险专项整治工作实施方案》（以下简称《整治方案》）。自《指导意见》《整治方案》双双出台后，互联网金融从无约束生长状态步入规范发展轨道。这对于湖州的互联网金融业而言，既是契机也是大势所趋。以《指导意见》和《整治方案》为准绳，大力培育一批湖州本土的P2P借贷平台、众筹平台等互联网金融平台，从而在“互联网+”大势中推动湖州金融业的创新。
对于产业投资基金，湖州已经进入实践阶段。湖州市人民政府2015年颁布的《关于创新财政支持经济发展方式加快设立政府产业基金的意见》（湖政发〔2015〕11号）即是对产业投资基金的初步探索。此外，三县两区也对产业投资基金展现了较大的热情，安吉县2016年6月建立全省首个体育产业投资基金，2015年长兴设立新能源产业引导基金，2015年吴兴区设立政府产业基金。虽然湖州市在政府产业基金方面已经起步，并且取得了初步成效，但是总体而言，基金运作模式、基金管理人才、基金成效监测等均存在较大不足，这需要湖州对产业投资基金继续进行积极探索，进一步扫清产业投资基金发展的制度障碍，进一步提高产业投资基金运作效率，从而既促进产业投资基金本身更好地发展，也促进产业投资更好地为实体经济服务。
对于民间金融，湖州的着力点是对担保公司与小额贷款公司进行规范。通过规范民间借贷的程序、担保程序以及民间借贷纠紛的仲裁程序，以促进湖州民间金融的健康发展。
至于财务公司、金融控股集团、消费金融公司三种高级阶段的新业态，需要金融监管的及时跟进才能大力推进。财务公司相当于大企业的内部“银行”，肩负着为企业筹融资的重任。财务公司不同于银行等传统金融机构，它只为其隶属的企业集团提供定向金融服务。正因为财务公司的定向性与专业性，所以才成为企业发展到一定规模之后的客观需求。湖州的久立、天能、超威等大企业已经具备了成立财务公司的客观条件，因此财务公司在湖州并非没有生长的土壤。金融控股集团需要通过兼并重组等资本运作手段才能实现，这意味着湖州金融控股集团的出现离不开资本运作，离不开资本市场。因此建议给把资本市场这条路先铺好。消费金融公司所从事的消费金融业务与银行的消费金融业务并无本质区别，只不过消费金融公司与银行是两种不同的主体。建议通过从其他发达城市引进消费金融公司的方式推动湖州消费金融公司的发展壮大，等消费金融公司形成一定规模后再培育本土消费金融公司。值得关注的是消费金融的风险问题，如果抛开消费金融市场的客观需求状况盲目扩大消费金融供给，最终的结果就是2008年的次贷危机。
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