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声誉是承销商生存发展不可或缺的资源，利益亦是其赖以生存的重要基础。但在两者存在冲突的情况下，拥有“股东＋中介”双重身份的承销商究竟会以何者为重？以2006-2012年在中小板上市的公司为研究对象，可从IPO抑价的角度探讨承销商的利益冲突问题。通过分析承销商在承销业务中的行为，我们发现承销商的声誉对IPO抑价并没有显著影响，而承销商认购上市公司的股票数与IPO抑价之间却呈现显著正相关关系。为进一步明确承销商认购上市公司的股票数对承销商声誉和IPO押价之间关系的影响，经过更深入的研究，我们发现：当承销商未认购