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摘 要：EVA作为一种新兴的企业经营业绩评价方法，在我国正处于应用前期的探试阶段。本文通过分析反映EVA的优越性，在我国实施存在的困难，提出实施EVA的几点建议，推动EVA在我国的实施进程，使EVA真实反映我国企业经营业绩。
关键词：经济增加值 资本成本 内部控制 权益资本
20世纪末，美国思腾思特公司首先提出EVA，它是一种新的经营业绩评价指标，与传统指标相比，EVA更为准确可靠，更适合现代经济环境。在国外企业中EVA得到部分企业的应用且效果显著，成为外国大中型企业的业绩评价指标之一。在中国,EVA还没有得到广泛使用，下面对EVA相关问题的探讨。
一、EVA的涵义
EVA（economic value added，经济增加值）是20世纪80年代由美国思腾思特咨询公司首先提出的，它是以经济增加值理念为基础的财务管理系统、决策机制和激励制度。它是基于税后营业净利润和产生这些收入所投入的总成本的一种业绩评价体系，公司每年创造的经济增加值等于税后净营业利润与全部资本成本间的差额。其中资本成本包括债务资本和股本资本（机会成本）。经济增加值的计算公式如下：
EVA＝ NOPAT － Kw × Tc
其中，NOPAT为经过会计调整以及税收调整之后的税后营业净利润。由于EVA强调债务也是公司资本来源之一，所以NOPAT调回了财务费用。Kw为加权资本成本，Tc为公司资本总额（不同于资产负债表中的总资产数，包括股权资本与债务资本）。另外，EVA还要对其它项目进行调整，如无形资产、存货、短期负债等。根据EVA创造者的研究，要精确计算经济增加值要进行的调整多达120多项，但大多数情况下，进行5-10项重要的调整就可以达到相当的准确程度。
EVA的计算结果反映为一个货币数量，其值为正，就表示公司获得的税后营业收入超过产生此收入所占用的资产的成本，即公司创造了财富；如果其值为负，就表示公司毁灭了财富。因此公司的经营目标就是最大限度地创造正值、稳定且不断增加的EVA。
二、EVA的优越性分析
（一）EVA准确反映了企业经营业绩
传统意义上，利润本身不是企业价值的体现，它是权责发生制下一定时期会计收入与会计成本费用相比后的结果，容易受到操纵。此时与利润相联系的其它指标也不能准确地评价企业盈利能力。相比之下，EVA充分考虑了企业在经营过程中的所有成本费用，对大量项目进行调整后，对企业经营全貌做出较为准确的评价，较利润指标更具优越性。
（二）EVA能够反映股东财富的实际增长
EVA与基于利润的经营业绩评价指标的最大区别在于EVA将权益资本成本（机会成本）计入资本成本之中。从经营利润中扣除了按权益经济价值计算的资本成本后才是股东从经营利润中得到的增值收益。传统意义上，股东投资不考虑机会成本。
（三）EVA能够避免决策的次优化并减少了盈余管理行为
由于EVA考虑了权益资本成本，可以避免高估企业利润，真实反映股东财富的增加。同时它是一个绝对值，可以避免采用传统指标带来的次优化问题。
EVA分析是以会计数据为基础进行调整而得出结果，其中调整项目包括：递延税金、研发费用、广告支出和折旧等164项。在传统的会计核算方法中，经常是对这些调整项目实施盈余管理行为，而不正当的管理行为就在其中出现，使盈余质量变得低下。EVA可以通过对这些项目进行调整，消除或减少管理当局进行盈余管理的机会，减少对盈余质量的不良影响。
三、我国实施EVA管理存在的困难
（一）EVA计算中存在的技术问题
1．会计信息可靠性及调整项目的计算
我国目前的会计披露制度并不是很完善，甚至有些企业还存在严重的粉饰和造假现象，使企业的业绩分析毫无用处，误导了投资者和信息使用者。所以，我们在使用EVA时必须要保证信息的真实。
2．加权平均资本成本的确定
实施EVA管理，如何计算资本成本，不同部门是否需要采用不同的资本成本计算方法等，将资本成本同管理者的行为相联系对成功实施EVA管理是很重要的，但在资本成本的确定上，最大的问题就是权益资本的计算。因为我们不能直接观察到投资者要求的回报，在债务融资情况下，一份合约规定了还款期限但权益融资却没有类似的东西可查，很难确定加权平均资本成本。
（二）对EVA的认识不足
EVA的实施要从主观上开始。从主观上认同EVA有意促成实施EVA，是企业广泛应用EVA的重要前提。目前，人们对EVA的认识存在较大不足，真正了解EVA的更是少之又少，成为限制EVA应用的因素之一。
四、对企业应用EVA的建议
（一）强化高层管理者及股东的EVA思想，做好EVA宣传工作
实施EVA的建议一般是由首席财务执行官或财务主管提出，实施是从董事会或CEO开始，从高层开始进行EVA的宣传工作，为改革提供动力，全力推动实施EVA。管理者要明确管理目标，即股东权益最大化，这也是EVA管理的核心。
（二）建立和完善多层次的企业内部控制，保证会计信息的真实可靠
EVA是利用会计信息分析的，我们在应用EVA时必须保证会计信息的真实可靠。可以通过建立多层次的会计控制体系，保证会计信息的真实，使EVA的应用达到预想的效果。
1．所有者对经营者的控制
这层控制是现代企业会计控制的关键。经营者直接控制着会计信息的生成和使用，所有者得到的信息只能由经营者提供。使所有者与经营者的利益趋同的解决方法是建立有效的激励和约束机制。
2．企业会计审计系统的控制
可以通过两方面采取控制措施，保证会计信息的真实可靠，为EVA的实施提供可靠的信息，保证分析的准确性。一是会计系统的控制工作，可以扩大“会计委派制”的范围，减少会计人员的人身依附性，使其相对独立，会计人员委派制不失为一种有效的方法；二是审计系统的控制工作，加强审计监督系统的控制功能。他们在提高企业会计信息的可信度方面有其他经济监督管理部门不可取代的优势。除外部监管，企业还要建立内部审计部门，保证其独立性，使其直属董事会，加强审计人员职业道德教育，做到独立客观地进行工作。
3．加强对企业会计人员的控制
提高企业会计人员从业资格的标准。这主要是针对人员的聘用问题。企业应当任用有专业知识的会计人员，增强职业荣辱感，重视职业道德建设；加强会计人员的后续教育，帮助他们提高素质、积累经验、更新知识，将后续教育与职业资格管理结合起来。
（三）取得技术支持，培养应用EVA的技术人员
我国企业内部人员自主设定EVA实施方案是有困难的。在我国主要是由思腾思特公司帮助设定实施计划并协助执行完成EVA变革的。应用EVA 前对企业人员进行培训也是很重要的一部分。首先，培训企业的董事和高层管理者，只要使其认识到EVA的重要性和有效性即可。其次，对企业的中层管理者进行培训。他们是操作的中心环节，对他们的培训时间长且内容深入，使他们明白EVA是怎样定义的、其内涵是什么、以及他们每天做出的决定是如何对股东价值产生影响等，促使他们形成EVA的管理思想。最后，对基层人员进行培训。他们的培训可以大批人员集体进行，基层人员只要了解企业正在经历一场改革，了解EVA的基本意义即可。
（四）以责任会计为基础，以EVA为业绩评价指标考察业绩
以EVA为基础建立责任会计，考核EVA的实施情况，通过实际与预算比较，对责任单位的业绩进行评价与考核，根据各单位的实际情况，决定给予奖励或处罚，使企业长期应用长期受益。
1．建立责任中心，确定、分解控制指标
责任中心按所负担的责任和控制的范围不同，分为成本(费用)中心、利润中心和投资中心。企业应以年度生产经营总目标为依据，将EVA指标编制成责任预算，层层分解、落实到各个责任中心，保证整体目标的实现。就是要将EVA指标任务分解到各个责任中心，给责任中心制定计划，并按责任中心EVA实施情况加以奖惩，保证EVA的有效实施。
2．建立和完善以EVA为标准的考核制度，加强考核人员的培训。企业应当建立完善的考核制度保证考核的有效性，并合理预算各责任中心的EVA并以此为标准进行考核，长期有效地进行监督控制。另外还要对考核人员在实施EVA前进行深入的培训，使他们了解EVA的意义及EVA为评价指标的重要性，加强使命感，保证EVA考核的准确可靠。只有经过考核才能得知EVA的实施情况和管理效应如何。只有坚持以EVA为企业考核的标准才能达到实施EVA改善企业经营状况的目的。EVA不只是某个时期的任务，要将它作为一种管理思想，演变成一种企业文化，让它在中国的企业中发挥作用。
EVA在我国有很大的市场，它更适应现代市场经济的要求。随着中国市场的不断发展，EVA已引起财务管理人士的重视，因为它能准确地评价企业经营业绩，提高企业经营管理效率。对大中型企业而言，建立健全EVA管理体系是有百益而无一害的，企业从认识EVA开始，逐步了解应用EVA管理体系，保证企业的长远发展。希望有更多的人关注EVA，关注它在中国的发展，使我国的企业早日运用上这种更优越的方法，从中受益，促进企业持续稳定地发展。
关键词：经济增加值 资本成本 内部控制 权益资本
20世纪末，美国思腾思特公司首先提出EVA，它是一种新的经营业绩评价指标，与传统指标相比，EVA更为准确可靠，更适合现代经济环境。在国外企业中EVA得到部分企业的应用且效果显著，成为外国大中型企业的业绩评价指标之一。在中国,EVA还没有得到广泛使用，下面对EVA相关问题的探讨。
一、EVA的涵义
EVA（economic value added，经济增加值）是20世纪80年代由美国思腾思特咨询公司首先提出的，它是以经济增加值理念为基础的财务管理系统、决策机制和激励制度。它是基于税后营业净利润和产生这些收入所投入的总成本的一种业绩评价体系，公司每年创造的经济增加值等于税后净营业利润与全部资本成本间的差额。其中资本成本包括债务资本和股本资本（机会成本）。经济增加值的计算公式如下：
EVA＝ NOPAT － Kw × Tc
其中，NOPAT为经过会计调整以及税收调整之后的税后营业净利润。由于EVA强调债务也是公司资本来源之一，所以NOPAT调回了财务费用。Kw为加权资本成本，Tc为公司资本总额（不同于资产负债表中的总资产数，包括股权资本与债务资本）。另外，EVA还要对其它项目进行调整，如无形资产、存货、短期负债等。根据EVA创造者的研究，要精确计算经济增加值要进行的调整多达120多项，但大多数情况下，进行5-10项重要的调整就可以达到相当的准确程度。
EVA的计算结果反映为一个货币数量，其值为正，就表示公司获得的税后营业收入超过产生此收入所占用的资产的成本，即公司创造了财富；如果其值为负，就表示公司毁灭了财富。因此公司的经营目标就是最大限度地创造正值、稳定且不断增加的EVA。
二、EVA的优越性分析
（一）EVA准确反映了企业经营业绩
传统意义上，利润本身不是企业价值的体现，它是权责发生制下一定时期会计收入与会计成本费用相比后的结果，容易受到操纵。此时与利润相联系的其它指标也不能准确地评价企业盈利能力。相比之下，EVA充分考虑了企业在经营过程中的所有成本费用，对大量项目进行调整后，对企业经营全貌做出较为准确的评价，较利润指标更具优越性。
（二）EVA能够反映股东财富的实际增长
EVA与基于利润的经营业绩评价指标的最大区别在于EVA将权益资本成本（机会成本）计入资本成本之中。从经营利润中扣除了按权益经济价值计算的资本成本后才是股东从经营利润中得到的增值收益。传统意义上，股东投资不考虑机会成本。
（三）EVA能够避免决策的次优化并减少了盈余管理行为
由于EVA考虑了权益资本成本，可以避免高估企业利润，真实反映股东财富的增加。同时它是一个绝对值，可以避免采用传统指标带来的次优化问题。
EVA分析是以会计数据为基础进行调整而得出结果，其中调整项目包括：递延税金、研发费用、广告支出和折旧等164项。在传统的会计核算方法中，经常是对这些调整项目实施盈余管理行为，而不正当的管理行为就在其中出现，使盈余质量变得低下。EVA可以通过对这些项目进行调整，消除或减少管理当局进行盈余管理的机会，减少对盈余质量的不良影响。
三、我国实施EVA管理存在的困难
（一）EVA计算中存在的技术问题
1．会计信息可靠性及调整项目的计算
我国目前的会计披露制度并不是很完善，甚至有些企业还存在严重的粉饰和造假现象，使企业的业绩分析毫无用处，误导了投资者和信息使用者。所以，我们在使用EVA时必须要保证信息的真实。
2．加权平均资本成本的确定
实施EVA管理，如何计算资本成本，不同部门是否需要采用不同的资本成本计算方法等，将资本成本同管理者的行为相联系对成功实施EVA管理是很重要的，但在资本成本的确定上，最大的问题就是权益资本的计算。因为我们不能直接观察到投资者要求的回报，在债务融资情况下，一份合约规定了还款期限但权益融资却没有类似的东西可查，很难确定加权平均资本成本。
（二）对EVA的认识不足
EVA的实施要从主观上开始。从主观上认同EVA有意促成实施EVA，是企业广泛应用EVA的重要前提。目前，人们对EVA的认识存在较大不足，真正了解EVA的更是少之又少，成为限制EVA应用的因素之一。
四、对企业应用EVA的建议
（一）强化高层管理者及股东的EVA思想，做好EVA宣传工作
实施EVA的建议一般是由首席财务执行官或财务主管提出，实施是从董事会或CEO开始，从高层开始进行EVA的宣传工作，为改革提供动力，全力推动实施EVA。管理者要明确管理目标，即股东权益最大化，这也是EVA管理的核心。
（二）建立和完善多层次的企业内部控制，保证会计信息的真实可靠
EVA是利用会计信息分析的，我们在应用EVA时必须保证会计信息的真实可靠。可以通过建立多层次的会计控制体系，保证会计信息的真实，使EVA的应用达到预想的效果。
1．所有者对经营者的控制
这层控制是现代企业会计控制的关键。经营者直接控制着会计信息的生成和使用，所有者得到的信息只能由经营者提供。使所有者与经营者的利益趋同的解决方法是建立有效的激励和约束机制。
2．企业会计审计系统的控制
可以通过两方面采取控制措施，保证会计信息的真实可靠，为EVA的实施提供可靠的信息，保证分析的准确性。一是会计系统的控制工作，可以扩大“会计委派制”的范围，减少会计人员的人身依附性，使其相对独立，会计人员委派制不失为一种有效的方法；二是审计系统的控制工作，加强审计监督系统的控制功能。他们在提高企业会计信息的可信度方面有其他经济监督管理部门不可取代的优势。除外部监管，企业还要建立内部审计部门，保证其独立性，使其直属董事会，加强审计人员职业道德教育，做到独立客观地进行工作。
3．加强对企业会计人员的控制
提高企业会计人员从业资格的标准。这主要是针对人员的聘用问题。企业应当任用有专业知识的会计人员，增强职业荣辱感，重视职业道德建设；加强会计人员的后续教育，帮助他们提高素质、积累经验、更新知识，将后续教育与职业资格管理结合起来。
（三）取得技术支持，培养应用EVA的技术人员
我国企业内部人员自主设定EVA实施方案是有困难的。在我国主要是由思腾思特公司帮助设定实施计划并协助执行完成EVA变革的。应用EVA 前对企业人员进行培训也是很重要的一部分。首先，培训企业的董事和高层管理者，只要使其认识到EVA的重要性和有效性即可。其次，对企业的中层管理者进行培训。他们是操作的中心环节，对他们的培训时间长且内容深入，使他们明白EVA是怎样定义的、其内涵是什么、以及他们每天做出的决定是如何对股东价值产生影响等，促使他们形成EVA的管理思想。最后，对基层人员进行培训。他们的培训可以大批人员集体进行，基层人员只要了解企业正在经历一场改革，了解EVA的基本意义即可。
（四）以责任会计为基础，以EVA为业绩评价指标考察业绩
以EVA为基础建立责任会计，考核EVA的实施情况，通过实际与预算比较，对责任单位的业绩进行评价与考核，根据各单位的实际情况，决定给予奖励或处罚，使企业长期应用长期受益。
1．建立责任中心，确定、分解控制指标
责任中心按所负担的责任和控制的范围不同，分为成本(费用)中心、利润中心和投资中心。企业应以年度生产经营总目标为依据，将EVA指标编制成责任预算，层层分解、落实到各个责任中心，保证整体目标的实现。就是要将EVA指标任务分解到各个责任中心，给责任中心制定计划，并按责任中心EVA实施情况加以奖惩，保证EVA的有效实施。
2．建立和完善以EVA为标准的考核制度，加强考核人员的培训。企业应当建立完善的考核制度保证考核的有效性，并合理预算各责任中心的EVA并以此为标准进行考核，长期有效地进行监督控制。另外还要对考核人员在实施EVA前进行深入的培训，使他们了解EVA的意义及EVA为评价指标的重要性，加强使命感，保证EVA考核的准确可靠。只有经过考核才能得知EVA的实施情况和管理效应如何。只有坚持以EVA为企业考核的标准才能达到实施EVA改善企业经营状况的目的。EVA不只是某个时期的任务，要将它作为一种管理思想，演变成一种企业文化，让它在中国的企业中发挥作用。
EVA在我国有很大的市场，它更适应现代市场经济的要求。随着中国市场的不断发展，EVA已引起财务管理人士的重视，因为它能准确地评价企业经营业绩，提高企业经营管理效率。对大中型企业而言，建立健全EVA管理体系是有百益而无一害的，企业从认识EVA开始，逐步了解应用EVA管理体系，保证企业的长远发展。希望有更多的人关注EVA，关注它在中国的发展，使我国的企业早日运用上这种更优越的方法，从中受益，促进企业持续稳定地发展。