【摘 要】
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首先基于倒向上确界ADF泡沫检验方法(BSADF)来对中、美、港股市在1995年9月-2015年5月期间的泡沫程度进行监测,接着比较各股指的净泡沫程度及其分布特征,最后采用时变参数自
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首先基于倒向上确界ADF泡沫检验方法(BSADF)来对中、美、港股市在1995年9月-2015年5月期间的泡沫程度进行监测,接着比较各股指的净泡沫程度及其分布特征,最后采用时变参数自回归模型来分析中、美、港股市泡沫之间的时变外溢效应。研究结果表明:在整个时期内,中、美、港股市出现了多次泡沫,其中最严重泡沫出现在金融危机(1997年亚洲金融危机和2008年金融危机)期间,各股市泡沫均具有"自我增强"特征和时变波动率。中国内地股市泡沫程度比香港股市和美国股市严重。美国股市是内地股市泡沫的单向格兰杰原因,而内地股市是香港股市的单向格兰杰原因;中、美、港股市泡沫之间在历次金融危机时点上和泡沫峰值时点上均表现出非对称的时变外溢效应。
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