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动态调整的利率政策，经由周期性波动的房地产市场，以复杂的“非对称”路径作用于房价。本文基于北京市2002年8月至2015年3月的月度数据，使用小波分析工具对房地产市场周期进行识别．选取GARCH模型，对不同利率政策方向和不同房地产市场周期下的非对称“利率一房价”关系进行分析。结果表明：在北京，利率与房价在长期水平上呈负相关：不同利率政策方向下的“利率-房价”关系存在差异，利率下降对房价的刺激程度比利率上升对房价的抑制程度更显著：同时不同房地产市场周期下的“利率-房价”关系存在差异，房地产市场处于上行期时“