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财务治理是一组联系各相关利益主体的正式和非正式关系的制度安排和结构关系网络，其根本目的在于通过这种制度安排，达到相关利益主体之间的责任，权利和利益的相互制衡，实现效率和公平的合理统一，更侧重于货币价值形式实行的薪酬、期权和期股的激励。而财务治理实践中存在的问题单靠以价值研究为主体的财务管理不能有效的解决，迫切需要财务治理理论的创新与指导。
一、上市公司财务治理存在的问题
（一）财务治理内部问题 主要包括：
（1）信息的不完备与不对称。市场经济中，能否迅速完整地掌握财务信息是现代企业的生命，因为财务信息是企业最重要的信息之一，财务信息披露事关投资人、债权人及其他利益相关者的利益，也关系到经营者的切身利益。财务信息掌握者出于自身利益的考虑，往往只披露对自己无害的信息，造成信息披露不完全，财务信息使用者与财务信息披露者掌握的信息不对称。
（2）权力制衡与激励机制不完善。首先，董事会缺乏独立性，对上受上级主管部门制约，决策时只从上级主管部门或自身利益出发，对下自我监督与评价；监事会监督机制弱化，对董事、经理层形不成有效监管，股东大会、董事会、监事会和经理层不能形成有效的制约。其次，随着所有权和经营权的分离，经营者受托对公司进行管理，并接受所有者给予的报酬，但是经营者的目标与委托人的经营目标股东权益最大化不一致。
（3）公司组织机构不完善或不能发挥应有职能。许多上市公司组织机构设置不健全或设置完善但部分机构不能充分发挥职能，这就使得滥用职权、损害股东和企业利益的事情时常发生。美国的公司中设立审计委员会、报酬委员会、人力资源委员会财务委员会、战略规划委员会等这些部门有效地配置促进公司发展，而我国上市公司中董事会、监事会等机构设置不完善严重的影响到公司组织运营的效率。
（4）股权过分集中，大股东占用上市公司资金。股权过分集中，容易损害中小股东的利益。我国上市公司大多由国有企业改造而来，国家是最大的股东。“一股独大”使大股东行为缺少有效制约，很难建立有效的公司治理机制，为了大股东的利益容易出现股东干预日常事务甚至编造财务数据，作出有利于大股东的决策，使其他小股东和债权人的利益得不到保证。
（二）财务治理外部问题 主要包括：
（1）会计准则。会计准则和企业财务治理有着必然的联系。高质量的会计准则是企业财务治理的基本条件，与企业财务治理机制关系密切，双向互动，也是公司内、外部治理机制有效运行的基础。然而，新会计准则的变动对会计核算体系产生影响，将会大大提高企业管理水平，尤其是金融工具的确认、计量要求更新所有银行信息管理系统和管理办法。因此这就涉及到企业如何运用会计准则以及在此制度下如何进行有效的财务治理的问题。
（2）法律惩罚机制。法律惩罚机制作为一种强制性的惩罚机制，对财务治理有着重要的意义。然而，我国法律体系尚不健全，法律实施机制更是有待改进，再加上信息的不完备和不对称导致法律惩罚在公司内部财务治理中的作用受到限制。
（3）财务治理环境。大多数公司对财务治理的概念、内涵、、作用及意义认识不全面，然而各部门之间分工进一步细致的同时，相互之间的关联与协作却越来越紧密，运作也越来越精密。在这种情况下，为适应环境的变化，一些企业纷纷投巨资构建适合企业运行的网络系统，各种网络技术被广泛应用于企业管理实践。财务治理环境的不完善，使得财务治理活动的开展受到一定限制。
二、上市公司財务治理问题成因分析
（一）信息披露制度不完善 我国上市公司信息披露中仍旧存在诸多严重的问题，如信息披露失实、不及时、不充分等。近年来，证监会公开查处了很多上市公司信息披露违规事件，将上市公司信息披露方面存在的严重问题充分暴露出来。在信息披露中，上市公司的造假行为使其公司形象遭受严重损害，也使投资者的信心遭受严重打击，这已经严重影响了市场经济的健康发展。
（二）公司治理结构不完善 公司治理结构决定了财务治理结构，主要包括股权结构、董事会、经理层三个部分。这三部分的不同配置结构决定着财务治理方法和效果的不同，这是公司财务治理问题的深层次原因。同时，政府对政策和法规的制定和执行存在时间上的滞后性，导致财务治理的实践中出现很多新的问题。
（三）财权配置不当 财务治理权是指由财务决策权、财务执行权和财务监督权组成的一个体系。财权过度集中与过度分散并存，集权与分权的关系处理不当。财权过度集中于集团内部，集团外部的利益相关者的财务治理权往往受到轻视。在多数集团公司里，董事长与总经理一身二任，董事会与经理会机构重叠。由于财权过度集中，使企业的决策不仅有独裁性更有主观性。过度分权使下属单位的财权过大，导致集团资金运作混乱，资金投向不合理，资金使用浪费严重。
三、上市公司财务治理完善措施
（一）完善内部财务制度，建立激励、约束机制 具体表现在：
（1）完善企业内部财务制度是企业内部控制的中心环节，是现代财务管理的核心。完善公司治理结构，建立绩效考核机制，强化内部控制，有利于企业进行有效的财务治理，规划企业的财务行为。企业应在内部各管理级次、责任单位、业务各环节之间进行沟通和反馈。
（2）完善财务约束机制。从内部看，充分发挥监事会职能，建立健全审计委员会制度，完善内部监控机制。建立独立董事制度。独立董事要真正发挥作用，代理中小股东行使财务监督权。审计委员会作为独立董事履行其财务监督职能的有效实现形式，赋予员工、供应商和客户监督权，变单向监督为双向监督。从外部看，强化外部监督系统，提高财务信息披露质量，完善信息披露制度，增强外部监督的独立有效性。严格要求公司财务报告须经独立审计人员执行年度审计，确保财务信息的披露公正、及时。
（3）建立有效的激励机制。首先，实行股票期权制度;这种激励制度将企业经营者的个人所得与企业的长远利益、企业的资本升值及广大股东的利益很好地结合，不仅有利于激发高管人员经营管理的能动性，更有利于提高上市公司的质量和素质。其次，提高他们的社会地位和政治地位，重视对经营者的事业型激励。作为企业的经营者，实现个人价值的心理需求是多方面的，物质激励的要求将会随着收人水平的提高而减弱。如职位升迁、政治地位和社会荣誉等。这种综合性和社会性的激励机制，对经营者更容易保持长期激励的效应。
（二）界定清晰的财务主体，合理配置股权，优化产权结构 我国财务治理结构失衡和无序，其根本原因就在于财务主体的不清晰。首先，合理配置股权。上市公司必须根据公司法律制度和财务治理理论的要求，设置完备的组织机构，在公司的股东大会、董事会、监事会和经理人员间合理分配财权，实现委托有效、代理清晰、执行合理、监督有力的公司运行机制。可以进行国有股减持，同时引进其他所有者，实现股权的多元化；或者确定今后发行新股全部实行全流通的发行制度，上市公司所有股份都赋予上市流通的权利，提高社会公众股的比例。其次，优化产权结构，包括股权结构的多元化和所有权与债权比例即资本结构的合理化。
（三）发挥债权人在财务治理中的作用 债权人通过对企业资金收付的监控，能够低成本地获取有关企业经营状况的全面信息，从而削弱企业与债权人之间的信息不对称。为了切实保护债权人的权益，可以允许主要债权人进入董事会，参与公司重大经营决策，以便于债权人对企业的经营情况和财务决策执行情况进行审查，有效地监督大股东的行为，保护中小股东的利益，也能起到抑制“内部人控制”的作用。
（四）完善财务治理环境 首先是完善内部环境，加强各部门之间的协调，公司内部治理环境的改善将大大提高财务运行的效率。完善外部环境主要是制定有效的法律规范来规范财务活动并且加强会计相关专业准则和制度的完善，在新环境中，不断完善会计发展，是保障财务治理有效进行的关键。完善公司环境的同时也要完善社会环境，制定规范的财务治理行为规范，规范法律环境和财务环境，这样更加有利于公司财务治理的有效进行。
参考文献：
［1］伍中信、朱焱：《论以财权配置为核心的企业财务治理体系的构建》，《当代财经》2006年第10期。
（编辑 杜昌）
一、上市公司财务治理存在的问题
（一）财务治理内部问题 主要包括：
（1）信息的不完备与不对称。市场经济中，能否迅速完整地掌握财务信息是现代企业的生命，因为财务信息是企业最重要的信息之一，财务信息披露事关投资人、债权人及其他利益相关者的利益，也关系到经营者的切身利益。财务信息掌握者出于自身利益的考虑，往往只披露对自己无害的信息，造成信息披露不完全，财务信息使用者与财务信息披露者掌握的信息不对称。
（2）权力制衡与激励机制不完善。首先，董事会缺乏独立性，对上受上级主管部门制约，决策时只从上级主管部门或自身利益出发，对下自我监督与评价；监事会监督机制弱化，对董事、经理层形不成有效监管，股东大会、董事会、监事会和经理层不能形成有效的制约。其次，随着所有权和经营权的分离，经营者受托对公司进行管理，并接受所有者给予的报酬，但是经营者的目标与委托人的经营目标股东权益最大化不一致。
（3）公司组织机构不完善或不能发挥应有职能。许多上市公司组织机构设置不健全或设置完善但部分机构不能充分发挥职能，这就使得滥用职权、损害股东和企业利益的事情时常发生。美国的公司中设立审计委员会、报酬委员会、人力资源委员会财务委员会、战略规划委员会等这些部门有效地配置促进公司发展，而我国上市公司中董事会、监事会等机构设置不完善严重的影响到公司组织运营的效率。
（4）股权过分集中，大股东占用上市公司资金。股权过分集中，容易损害中小股东的利益。我国上市公司大多由国有企业改造而来，国家是最大的股东。“一股独大”使大股东行为缺少有效制约，很难建立有效的公司治理机制，为了大股东的利益容易出现股东干预日常事务甚至编造财务数据，作出有利于大股东的决策，使其他小股东和债权人的利益得不到保证。
（二）财务治理外部问题 主要包括：
（1）会计准则。会计准则和企业财务治理有着必然的联系。高质量的会计准则是企业财务治理的基本条件，与企业财务治理机制关系密切，双向互动，也是公司内、外部治理机制有效运行的基础。然而，新会计准则的变动对会计核算体系产生影响，将会大大提高企业管理水平，尤其是金融工具的确认、计量要求更新所有银行信息管理系统和管理办法。因此这就涉及到企业如何运用会计准则以及在此制度下如何进行有效的财务治理的问题。
（2）法律惩罚机制。法律惩罚机制作为一种强制性的惩罚机制，对财务治理有着重要的意义。然而，我国法律体系尚不健全，法律实施机制更是有待改进，再加上信息的不完备和不对称导致法律惩罚在公司内部财务治理中的作用受到限制。
（3）财务治理环境。大多数公司对财务治理的概念、内涵、、作用及意义认识不全面，然而各部门之间分工进一步细致的同时，相互之间的关联与协作却越来越紧密，运作也越来越精密。在这种情况下，为适应环境的变化，一些企业纷纷投巨资构建适合企业运行的网络系统，各种网络技术被广泛应用于企业管理实践。财务治理环境的不完善，使得财务治理活动的开展受到一定限制。
二、上市公司財务治理问题成因分析
（一）信息披露制度不完善 我国上市公司信息披露中仍旧存在诸多严重的问题，如信息披露失实、不及时、不充分等。近年来，证监会公开查处了很多上市公司信息披露违规事件，将上市公司信息披露方面存在的严重问题充分暴露出来。在信息披露中，上市公司的造假行为使其公司形象遭受严重损害，也使投资者的信心遭受严重打击，这已经严重影响了市场经济的健康发展。
（二）公司治理结构不完善 公司治理结构决定了财务治理结构，主要包括股权结构、董事会、经理层三个部分。这三部分的不同配置结构决定着财务治理方法和效果的不同，这是公司财务治理问题的深层次原因。同时，政府对政策和法规的制定和执行存在时间上的滞后性，导致财务治理的实践中出现很多新的问题。
（三）财权配置不当 财务治理权是指由财务决策权、财务执行权和财务监督权组成的一个体系。财权过度集中与过度分散并存，集权与分权的关系处理不当。财权过度集中于集团内部，集团外部的利益相关者的财务治理权往往受到轻视。在多数集团公司里，董事长与总经理一身二任，董事会与经理会机构重叠。由于财权过度集中，使企业的决策不仅有独裁性更有主观性。过度分权使下属单位的财权过大，导致集团资金运作混乱，资金投向不合理，资金使用浪费严重。
三、上市公司财务治理完善措施
（一）完善内部财务制度，建立激励、约束机制 具体表现在：
（1）完善企业内部财务制度是企业内部控制的中心环节，是现代财务管理的核心。完善公司治理结构，建立绩效考核机制，强化内部控制，有利于企业进行有效的财务治理，规划企业的财务行为。企业应在内部各管理级次、责任单位、业务各环节之间进行沟通和反馈。
（2）完善财务约束机制。从内部看，充分发挥监事会职能，建立健全审计委员会制度，完善内部监控机制。建立独立董事制度。独立董事要真正发挥作用，代理中小股东行使财务监督权。审计委员会作为独立董事履行其财务监督职能的有效实现形式，赋予员工、供应商和客户监督权，变单向监督为双向监督。从外部看，强化外部监督系统，提高财务信息披露质量，完善信息披露制度，增强外部监督的独立有效性。严格要求公司财务报告须经独立审计人员执行年度审计，确保财务信息的披露公正、及时。
（3）建立有效的激励机制。首先，实行股票期权制度;这种激励制度将企业经营者的个人所得与企业的长远利益、企业的资本升值及广大股东的利益很好地结合，不仅有利于激发高管人员经营管理的能动性，更有利于提高上市公司的质量和素质。其次，提高他们的社会地位和政治地位，重视对经营者的事业型激励。作为企业的经营者，实现个人价值的心理需求是多方面的，物质激励的要求将会随着收人水平的提高而减弱。如职位升迁、政治地位和社会荣誉等。这种综合性和社会性的激励机制，对经营者更容易保持长期激励的效应。
（二）界定清晰的财务主体，合理配置股权，优化产权结构 我国财务治理结构失衡和无序，其根本原因就在于财务主体的不清晰。首先，合理配置股权。上市公司必须根据公司法律制度和财务治理理论的要求，设置完备的组织机构，在公司的股东大会、董事会、监事会和经理人员间合理分配财权，实现委托有效、代理清晰、执行合理、监督有力的公司运行机制。可以进行国有股减持，同时引进其他所有者，实现股权的多元化；或者确定今后发行新股全部实行全流通的发行制度，上市公司所有股份都赋予上市流通的权利，提高社会公众股的比例。其次，优化产权结构，包括股权结构的多元化和所有权与债权比例即资本结构的合理化。
（三）发挥债权人在财务治理中的作用 债权人通过对企业资金收付的监控，能够低成本地获取有关企业经营状况的全面信息，从而削弱企业与债权人之间的信息不对称。为了切实保护债权人的权益，可以允许主要债权人进入董事会，参与公司重大经营决策，以便于债权人对企业的经营情况和财务决策执行情况进行审查，有效地监督大股东的行为，保护中小股东的利益，也能起到抑制“内部人控制”的作用。
（四）完善财务治理环境 首先是完善内部环境，加强各部门之间的协调，公司内部治理环境的改善将大大提高财务运行的效率。完善外部环境主要是制定有效的法律规范来规范财务活动并且加强会计相关专业准则和制度的完善，在新环境中，不断完善会计发展，是保障财务治理有效进行的关键。完善公司环境的同时也要完善社会环境，制定规范的财务治理行为规范，规范法律环境和财务环境，这样更加有利于公司财务治理的有效进行。
参考文献：
［1］伍中信、朱焱：《论以财权配置为核心的企业财务治理体系的构建》，《当代财经》2006年第10期。
（编辑 杜昌）