【摘 要】
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本文检验所有权性质如何影响企业的风险承担行为,以及这种影响在不同的市场化进程环境中是否存在差异。我们以沪深A股非金融类上市公司1998—2011年的数据作为研究样本,检验
【机 构】
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浙江财经学院会计学院; 武汉大学经济与管理学院;
【基金项目】
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国家自然科学基金项目“企业高管的银行关联关系、制度环境与银行信贷资源配置效率研究”(批准号71172205);国家自然科学基金项目“政府官员的政治联系、企业高管的政治背景与国有企业过度投资研究”(批准号70972090);武汉大学人文社会科学“70后”青年学者学术团队计划“中国民营企业投融资研究”(批准号20100212)
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本文检验所有权性质如何影响企业的风险承担行为,以及这种影响在不同的市场化进程环境中是否存在差异。我们以沪深A股非金融类上市公司1998—2011年的数据作为研究样本,检验结果发现,国有企业具有显著更低的风险承担水平,而且,国家所有权的这种风险承担抑制效应主要存在于中小规模企业。进一步的检验发现,在市场化进程相对较快的地区,中小规模的国有企业与非国有企业之间的风险承担差异显著更大。同时,我们还发现风险承担能显著提高企业的市场价值,而所有权性质对风险承担的这种价值促进效应不存在显著影响。本文的结论对企业应重视风险性项目的投资,以及进一步推进我国中小规模国有企业的产权改革具有重要的启示意义。
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