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在中国严格的IPO准入制度下,壳资源价值具有稀缺性,且从多个角度影响着上市企业的整体资源配置效率。本文基于期望壳价值和市值的传导模型构建了量化的壳价值指标(ESV/MV),并借助借壳交易数据证明了壳价值指标的适用性;进而将上市企业资源配置效率与壳价值之间有效联系,从实证角度检验了上市企业资源配置效率与壳价值的关系。研究结果表明,壳价值越高的上市企业,在借壳交易前的账面市值比和经营绩效越差,其内部资本配置效率越低;具备较高壳价值的上市企业会采取消极的财务策略,在保持当前财务表现的同时向市场传达出“借壳”信息