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文章从公司治理角度构建了管理层动荡导致企业财务状况不断恶化并最终陷入财务危机的理论框架。通过贝因美案例进一步验证理论框架后,发现管理层的频繁更换会导致公司战略摇摆,在外部环境持续恶化的影响下,公司业绩出现下滑,此时管理者被当作"替罪羊"被更换,更换后的管理层因能力不足或对企业不熟悉,促使企业战略失调,最终致使企业陷入财务危机。