全球经济步入“平庸的十年”

来源 :中外管理 | 被引量 : 0次 | 上传用户:zhaogaoheng123
下载到本地 , 更方便阅读
声明 : 本文档内容版权归属内容提供方 , 如果您对本文有版权争议 , 可与客服联系进行内容授权或下架
论文部分内容阅读
  在中国农历春节,海外市场经历了又一次大幅动荡,美国市场、欧洲市场、日本市场都出现了暴跌,大宗商品继续走弱,美元走低,投资者纷纷抛售风险资产,而市场的“弃儿”黄金居然再次成为避风港,引发了其价格的飙涨。
  “超级繁荣”崩塌
  本轮全球大动荡的导火索无非有两个:一是2016年1月底德意志银行预警称,2015年净亏损可能会达到约67亿欧元。这引发了市场对包括德银在内的欧洲银行业出现违约风险的担忧。二是政策窗口期的美联储货币政策的微妙变化。美联储主席耶伦2月10日暗示,美联储仍有望继续渐进加息进程,但考虑到近期美国金融条件有所收紧,经济前景存在不确定性,加息过程将会有所变缓。
  对于春节期间海外市场的这种动荡,我认为实在是反应过头。全球经济的基本面并未在2016年年初出现根本性的变化,绝不会导致另一个“雷曼时刻”的到来,而新兴市场的信贷、债务及经济增长的停滞也早已被市场所消化。可以说,出现这种过激的反应,说明全球经济在经历八年的调整之后,市场的耐心和信心已经到了一个临界点,如果没有明确的方向性选择,市场可能对各种信号都会作出过度的解读。特别是新兴市场的动荡,国际油价的持续低迷,以及欧洲整体货币政策的效果乏善可陈,都让投资者对未来经济前景失去了信心。在这种情况下,一旦出现风吹草动,市场很容易解读为新一轮风暴爆发的前兆。很显然,这是本轮金融危机以来全球投资者心理最为脆弱的时刻。
  对于市场的误读,还在于很多人对于本轮金融危机的长期性和产生的根源仍然认识不足。对全球经济持极度悲观态度的索罗斯,对本次金融危机的认识可谓老辣和深刻。他在《金融市场新范式》一书中,曾将这次引发衰退的危机称之为“自20世纪三十年代以来最为严重的一次”。在他看来,这次危机也标志着持续了25年之久的“以美元为全球储备的信贷扩张时代”的终结。对于索罗斯而言,当前的危机不是常规的盛衰序列中的“衰”,而是反映了持续60年之久的超级繁荣时期的崩溃。
  急需破解“动力的迷失”
  过去近20年,弱势美元和全球流动性过剩,以及新兴市场特别是金砖国家的强势崛起,制造了人类有史以来最大的一次泡沫,资本市场、房地产市场以及大宗商品市场都受益于此。时至今日,这三大要素都不复存在。新兴市场的繁荣已经走近尾声,美国的货币政策也出现里程碑的逆转,弱势美元退出历史舞台,取而代之的是强势美元的回归和流动性的紧缩。随着强势美元的回归,以及新兴市场快速增长周期的宣告结束,全球经济其实陷入了迷失的时代。
  全球经济失衡的根本原因在于迷失了增长的动力,无论是中国,还是全球经济都陷入了引擎熄火的尴尬,而这进一步引发了投资逻辑的崩盘。以移动互联网为代表的科技力量在颠覆全球经济,但还不足以成为新一波的增长动力,全球经济正在步入“平庸的十年”。这种“平庸”对全球经济的杀伤力远大于美国经济学家考恩所言的“大停滞”。
  而现在的问题是,很多人对这种“动力的迷失”缺乏足够的心理准备。在经历八年的危机之后,耐心已经到了极限,政策的边际效应锐减,一旦出现一些波动,就会导致市场信心的崩盘。因此,当下的问题已经不是新兴市场的衰退那么简单,而是在经历一个历史性周期的转换,全球经济再平衡可能需要比我们想象的更长的时间。
  正如刘鹤在《两次全球大危机的比较研究》中所指出的:“危机只有发展到最困难的阶段,才有可能倒逼出真正的解决方案,这一解决方案往往是重大的理论创新。”全球经济当下最大的问题就是思考能力的匮乏和理论创新的不足。就此而言,我对当下的市场波动倒不担心,而担心的是面对困境,人们能否走出思维的误区,实现真正的理论创新和突破。
  特约编辑:马小琳
其他文献
近年来在各种企业卓越绩效指标的评比中,苹果公司均榜上有名。2016年苹果公司销售额高达2430亿美元,纯利润359.1亿美元,其利润占到整个硅谷所有企业当年总利润的四成,成为美国《财富》500强榜单中最赚钱的公司,反映到股票市场上苹果市值也达到了惊人的8000亿美元。  苹果为什么能够在众多科技企业的赚钱模式中拔得头筹,成为“吸金”大户?  苹果高利润增长的驱动工具  据西方媒体统计,在欧洲和美洲
目的探讨在黏液性和非黏液性大肠癌(CRC)中基质金属蛋白酶(MMP)-13和病理学表达的临床意义。方法采用组织芯片技术及免疫组化方法检测180例CRC组织(含黏液性和非黏液性大肠癌
结合铸机实例介绍板坯连铸机结晶器调宽系统的结构及原理,并结合实例介绍了结晶器调宽系统在连铸机中的应用。
是互联网的锐气逐渐消失,还是消费者趋于理性?  商业的迭代总是在不经意间。当互联网品牌和电商大行其道时,传统品牌和实体店也开始升温。其实,不是电商没落,也不是互联网效应在减弱,而是消费分化明显,越来越理性的消费者开始相信技术驱动型品牌给他们带来的使用体验,远远超过营销驱动型。  不是一味追求价格,而以技术、品牌和品质为导向的消费迹象越来越明显。其实,商业业态多元化就一定会造成多元的消费市场。  创
本文介绍了氮压机控制系统配置与控制功能的实现。重点描述了防喘振技术及入口导叶、旁通阀等控制功能。系统采用了现场总线、DCS、PLC技术相结合的控制方案,对于氮压机的自动
目的探讨影响后循环梗死预后因素以及美国国立卫生研究院卒中量表(NIHSS)评分在预后评价中的作用。方法收集2012年1月至2014年5月在神经内科及干部病房住院的经MRI确诊为后循
70年代以前,控制系统中采用模拟量对传输及控制信号进行转换、传递,其精度差、受干扰信号影响大,因而整个控制系统的控制效果及系统稳定性都很差。70年代末,随着大规模集成电路的
目的:探讨血管腔内治疗老年主-髂动脉闭塞(TASC)ⅡC、D型下肢动脉硬化闭塞症(LEAOD)完全闭塞病变的可行性及近期临床疗效。方法回顾性分析采用腔内治疗的27条患肢(21例患者)老年下肢
“每隔大约十年时间,经济环境就会出现恶化。但随之而来的也有挣钱的良机,这个短暂的时间点就是天上掉金子的时候。在这种情况下,我们就会端着洗衣盆出去接,而不是拿茶勺去接。”
《中外管理》已经办了300期了。从杂志一开始创办,我就读过它发表的很多文章,非常受益。