英国的通胀压力可能比英国央行预期的更明显。
　　这是3月29日，英国央行货币政策委员会成员威尔的一句话，他还说，该国通货膨胀率逼近5%的风险真实存在。如果央行因为经济形势发生变化而很快逆转必要的加息进程，“情况将是糟糕的”；但如果货币政策委员会维持利率不变，因而导致通胀情况恶化，这也不是好现象——央行的任务是使通货膨胀率回归到目标水平。
　　此番谈话是什么意思？第一，英国CPI直逼5%，超出英国央行2%的控制线1.5倍；第二，如果英国央行为此而加息，那英国的经济状况将令人担忧，因为加息将进一步压制内需，使英国本已虚弱的经济增长变得更加虚弱；第三，如果英国央行维系低利率，又担心价格进一步高涨，同样会压制需求，也是糟糕的情况；第四，英国央行还是希望价格回归目标水平，但办法又是什么？
　　更重要的是，英国央行之所以纠结于加息——既担心加息会导致经济停滞，又担心不加息会推动价格上涨，这说明，英国已经落入“滞胀”——经济停滞、物价上涨的陷阱。
　　事实上，3月30日公布的修正数据显示，英国的GDP数据从去年第四季度已经开始季度环比下滑，幅度为0.5个百分点；此前的第三季度英国GDP季度环比是上涨0.5个百分点。这一升一降之间，相差1个百分点。而欧盟预计，英国2010年全年的GDP涨幅也不过1.8%。
　　除了威尔以外，英国央行已经对CPI表示过担忧。此前他们认为：英国企业开工不足，失业率居高不下——即指供给过剩、需求不足，会自然地抑制价格上涨。但事实击碎了英国央行的判断，正是在开工不足、失业居高的条件下，英国CPI涨幅达到了4.4%。
　　所以，可以肯定地说，英国今天的物价飞涨绝非供求失衡所致，而是成本推动。成本推动型的价格上涨必然导致“滞胀”。原因：其一是成本传导不出去，那将压缩企业利润，迫使他们减少生产，减少投资——必定引发经济衰退，同时供给减少，同样会推高价格的可能，结果是“滞胀”。其二，成本传导出去了，终端消费品价格上涨结果导致需求下降，而需求下降导致经济衰退，最终还是“滞胀”。
　　滞胀离中国还有多远？
　　继“康师傅方便面”涨价之后，“四大日化巨头”也开始联手涨价，3月30日又传出饼干涨价的消息，理由都是成本上升。尽管此事已经引起发改委的重视，并开始展开调查，但作用不会太大，最多可以减缓上涨速度，但拦不住价格上涨。因为，成本上涨确有其事。还记得2007年食用油价格上涨吗？政府出面干预只是延缓了涨价速度，但没有改变涨价的事实。
　　因为，现在的涨价主因不是供求失衡或人民币超发，而是成本推动，是以美国为首的所有发达经济体滥发货币的必然结果。此时此刻，如果中国选择进一步收紧货币，会出现什么后果?紧缩货币将从财务端进一步提高企业成本，使成本推动型的价格上涨更加严重；紧缩货币也会进一步压制内需，加速、加剧经济之“滞”。
　　笔者认为，面对“滞胀”，政府最好的选择是“在结构调整方向加大投入力度，并达到保增长的目的；允许价格从前端向后端传导，同时通过加大居民工资性收入，保住消费需求，保住企业生产，增加国民对价格上涨的容忍度，推动经济增长方式转变”。简而言之：保增长、调结构、促发展、扛通胀。
　　中国当然不可以无度放松货币，但必须满足企业因生产成本大幅上升，而形成的信贷需求。要知道，原材料采购成本上涨，必然引发企业贷款需求增加，如果我们无视这一需求，经济就会严重失速，就会落入“滞胀”陷阱。这要求中国“稳健的货币政策”必须强调灵活性，该松的时候一定要松。
　　日化商品价格上涨不是偶然的，成本推动之下的价格普遍上涨恐怕势不可挡。中国必须做好准备。