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[摘要]近年来互联网企业并购案件屡见不鲜，但最值得思考的当数2015年滴滴快的合并案，从两家公司在出行市场上如火如荼的竞争到两家联手共图发展仅用了两年的时间，文章通过剖析这一并购案发生的背景、实施条件、主要的做法以及并购成效，详细地描述了案例的全过程，同时文章还分析了两家公司并购后造成的社会反响，同时为行业同类型企业的发展之路提供了参考借鉴。
[关键词]滴滴快的；合并；补贴大战；资本
1并购背景
打车软件是一种基于LBS的服务，乘客可以通过手机终端向司机发出打车需求，相比于传统叫车方式司机可以清楚地知道乘客的位置，因此十分便捷。随着智能手机的普及，自2013年起使用打车软件成为一种新兴的出行方式風靡于社会大众之间，一时间国内出现了近30种打车软件，它们企图瓜分打车市场。随着这场激烈的市场争夺大战持续进行，许多缺乏竞争力的软件或是被淘汰，或是被收购。最终只剩滴滴和快的仅存于市，滴滴和快的之所以能坚持下来，主要归功于其背后的强大资金支持者。2013年12月，腾讯科技有限公司向滴滴注资一亿美元，并且与微信合作的打车业务、微信支付业务上线，腾讯正式成为滴滴的最大投资方，2013年末，阿里也宣布注资近亿美元支持快的打车的发展。自此滴滴和快的便开始了疯狂的补贴大战，本以为这两家公司在日后的竞争中必定势如水火，然而让人意想不到的是2015年2月14日情人节当天，两家公司对外宣布进行战略合并，结束这场战争。
2并购动因
21补贴大战导致财务受损
滴滴与快的的补贴大战实质上是一种恶性竞争，双方必须通过不断融资来维持这一烧钱行为。以滴滴为例，2012年9月至2014年12月共进行四轮融资，融资总额高达近82亿美元，如此频繁的融资、烧钱行为严重损害了投资者的利益，同时过高的商品交易总额会给企业带来高估值，使融资风险变大，十分不利于企业日后通过融资扩张。[1]
22陷入市场困境，制约企业生命力
打车软件竞争初期呈现的是百花齐放的态势，市场份额被各大软件平台割据，补贴大战过后，只剩滴滴快的两家公司平分秋色，双方都不想成为这场博弈中先认输的一方，只好不断在轮番竞争中加大投入，最终陷入死循环之中，企业失去了产品创新的动力，企业的生命力也受到了制约，就在双方两败俱伤之际，新的竞争者Uber已经进入中国市场，悄然开展了自己的特色业务，如果此时滴滴快的不能及时转变策略，很难守住自己的行业地位，抵御新的竞争者的挑战。
23降低成本，提高效益
滴滴与快的为抢占市场需要进行推广宣传，这样会耗费大量资金。两家公司的产品具有同质性，合并后会产生一定的规模经济效应，达到降低成本的作用，节省下来的資金可以用于产品的研发或产品品质提升，强化企业的竞争力。
3并购实施条件
滴滴与快的的合并在外界看来实属突然，但在合并的两年以前双方就已经在私下沟通过，最终能够使项目顺利实施主要归功于以下两个条件。
31创业公司掌握谈判的主导权
众所周知，腾讯和阿里分别为滴滴和快的的重要投资方，业内人士认为这两家大公司彼此暗暗较量，是无法坐在一张桌子上谈判的，然而最终之所以能促成谈判与柳传志的出面协调息息相关。最终双方达成共识，阿里与腾讯双方均不插手谈判的实质性过程，在保证双方受到公平对待的条件下，谈判主导权归创业公司所有。
32符合国家法律规定
根据我国《反垄断法》规定，大型企业因并购致使市场上其他竞争者减少的行为，应进行事前强制申报。不可否认的是两家公司在合并之后几乎包揽了中国的打车市场，这让不少人质疑两家公司的合并是否合法。面对这些质疑，新公司的总裁柳青给出的回答是，双方在合并之前就已经充分考虑过垄断的问题，打车应用市场应该归属于出行市场的一个细分领域，从整个出行行业的角度来看，移动打车软件的市场占有比率很低，合并后的新公司不足以支配整个市场，因此并不构成违法的行为。
4并购的主要做法及创新点
滴滴与快的的合并事件足以被记录在案，不仅仅是因为它创造了当时中国互联网历史上的最大并购案，更因为在合并过程中对人事、业务和财务的整合都具有一定的独特性、创新性。
41人事方面
为了考虑双方管理层的需求，公司决定维持原有的人员构架，并且新公司采取的是Co-CEO制度，即新公司的首席执行官由滴滴的程维和快的的吕传伟联合担任，而当时刚刚出任滴滴总裁的柳青任新公司总裁。新公司董事会成员由7人组成，但从公布的名单来看，滴滴打车在董事会中稍稍占有优势。
42业务方面
新公司的建立并没有影响两个公司业务上的平行发展，它们保留着各自的品牌和业务的独立性。业务战略规划也进行了调整，但变化不大，仍然以移动出行为主，同时涉及专车、打车、拼车和代驾等业务。
43财务方面
受合并方式为新设合并的影响，双方都要将全部资产与负债转让给另一家新设的企业，与此同时，双方现有股东要通过换取新设企业的股权或者非股权支付，以此实现两个企业的依法合并。
5并购成效及推广普及
现如今滴滴和快的已经携手走过了近两年的时间，合并带来的效益也有目共睹，业务量及市场占有率的增长让对手们望尘莫及，据统计，2016年第一季度，滴滴专车以856%的比例占据中国专车服务活跃用户。截至2016年3月末，滴滴专车已经在全国400个城市覆盖专车服务。除此之外双方合并之后也获取了大量融资，从2015年5月至9月分别从E轮融资中获取142亿美元，F轮融资中获取30亿美元，并获得了苹果的10亿美元战略投资，以及招商银行的25亿美元债务融资。
滴滴快的合并后虽然没有了补贴大战期间的严重烧钱行为，但主要的推广方式依旧为大幅度的补贴，2016年5月13日，滴滴推出滴滴快车这一业务，并且随即发布“10亿补贴免费乘车”的消息。2016年10月起滴滴快车还推出了“中长途折扣”业务，并且在北京、上海等城市进行推广，“中长途折扣”业务是指用户在交通平峰期使用滴滴快车出行可以享受折扣，并且行程距离越长享受到更多实惠的机会越大，最低可享65折。这一系列补贴行为为滴滴快车的推广起到了重要的作用。 6并购影响
61对企业的影响
对于企业来说，两家公司的合并最有利的影响就是资源的节约。合并前两家企业主攻城市不同，因此在各个城市的影响力也不同，合并后能够达到资源整合的效果，能够更加有力地开拓市场，积累资本，为上市提供条件。两家企业强强联手，朝着同一个目标奋进，有效地避免了决策失误。
62对消费者的影响
自从双方合并以来，社会上的各种声音不绝于耳，来自于消费者的呼声最高，据新浪科技调查结果显示，超过40%的网友最关注的是补贴政策是否会延续。事实上，滴滴快的合并后并未停止对消费者的补贴，虽然补贴的额度有所降低，但相比于传统打车方式价格还是十分低廉的。两家公司合并给消费者带来的最大的好处其实是付款更加简便了，支付宝和微信都可以作为有效的支付方式。
63对社会的影响
总体上来看，两家公司的合并对社会经济起到了积极的推动作用，在促进资源整合，优化配置，减少浪费方面起到了推动作用，同时也为其他互联网企业日后的發展提供了借鉴。由于互联网打车软件给传统出租行业带来了不小的威胁，出租车司机纷纷选择使用打车软件，因此两家公司的合并无疑也推动出租车行业的重大变革。[2]
7经验启示
打车软件之间激烈竞争的热度已渐渐消退，然而现如今各大城市街头上演的共享单车大战硝烟正浓，从二月份开始的充值返现活动，再到“两会”期间摩拜单车和ofo单车纷纷推出免费骑行一周的活动，仿佛就是几年前滴滴快的补贴大战的情景再现。摩拜与ofo未来是否会走到合并这一步尚未可知，但如果那一天真的到来，滴滴快的合并案的做法绝对是值得参考的。互联网企业在博弈过程中常常需要烧钱去补贴消费者，但不要忘了企业竞争的最终目的是盈利，当因为竞争而遭受到一定的资本压力时，要尊重和考虑投资者的需求，应及時转变策略，停止恶性竞争，联手抵御行业风险，追求更大的发展平台。
参考文献：
[1]戚蓓蓓，王宏昌，秦欢互联网行业的发展趋势——以打车软件公司并购为例[J].交通企业管理，2017（2）：33-36
[2]刘昭郡滴滴打车、快的打车合并战略的分析[J].现代商业，2016（11）：125-126
[作者简介]朱琳（1992—），女，黑龙江省大庆市人，东北农业大学会计硕士研究生。研究方向：审计；史元，东北农业大学教授。
[关键词]滴滴快的；合并；补贴大战；资本
1并购背景
打车软件是一种基于LBS的服务，乘客可以通过手机终端向司机发出打车需求，相比于传统叫车方式司机可以清楚地知道乘客的位置，因此十分便捷。随着智能手机的普及，自2013年起使用打车软件成为一种新兴的出行方式風靡于社会大众之间，一时间国内出现了近30种打车软件，它们企图瓜分打车市场。随着这场激烈的市场争夺大战持续进行，许多缺乏竞争力的软件或是被淘汰，或是被收购。最终只剩滴滴和快的仅存于市，滴滴和快的之所以能坚持下来，主要归功于其背后的强大资金支持者。2013年12月，腾讯科技有限公司向滴滴注资一亿美元，并且与微信合作的打车业务、微信支付业务上线，腾讯正式成为滴滴的最大投资方，2013年末，阿里也宣布注资近亿美元支持快的打车的发展。自此滴滴和快的便开始了疯狂的补贴大战，本以为这两家公司在日后的竞争中必定势如水火，然而让人意想不到的是2015年2月14日情人节当天，两家公司对外宣布进行战略合并，结束这场战争。
2并购动因
21补贴大战导致财务受损
滴滴与快的的补贴大战实质上是一种恶性竞争，双方必须通过不断融资来维持这一烧钱行为。以滴滴为例，2012年9月至2014年12月共进行四轮融资，融资总额高达近82亿美元，如此频繁的融资、烧钱行为严重损害了投资者的利益，同时过高的商品交易总额会给企业带来高估值，使融资风险变大，十分不利于企业日后通过融资扩张。[1]
22陷入市场困境，制约企业生命力
打车软件竞争初期呈现的是百花齐放的态势，市场份额被各大软件平台割据，补贴大战过后，只剩滴滴快的两家公司平分秋色，双方都不想成为这场博弈中先认输的一方，只好不断在轮番竞争中加大投入，最终陷入死循环之中，企业失去了产品创新的动力，企业的生命力也受到了制约，就在双方两败俱伤之际，新的竞争者Uber已经进入中国市场，悄然开展了自己的特色业务，如果此时滴滴快的不能及时转变策略，很难守住自己的行业地位，抵御新的竞争者的挑战。
23降低成本，提高效益
滴滴与快的为抢占市场需要进行推广宣传，这样会耗费大量资金。两家公司的产品具有同质性，合并后会产生一定的规模经济效应，达到降低成本的作用，节省下来的資金可以用于产品的研发或产品品质提升，强化企业的竞争力。
3并购实施条件
滴滴与快的的合并在外界看来实属突然，但在合并的两年以前双方就已经在私下沟通过，最终能够使项目顺利实施主要归功于以下两个条件。
31创业公司掌握谈判的主导权
众所周知，腾讯和阿里分别为滴滴和快的的重要投资方，业内人士认为这两家大公司彼此暗暗较量，是无法坐在一张桌子上谈判的，然而最终之所以能促成谈判与柳传志的出面协调息息相关。最终双方达成共识，阿里与腾讯双方均不插手谈判的实质性过程，在保证双方受到公平对待的条件下，谈判主导权归创业公司所有。
32符合国家法律规定
根据我国《反垄断法》规定，大型企业因并购致使市场上其他竞争者减少的行为，应进行事前强制申报。不可否认的是两家公司在合并之后几乎包揽了中国的打车市场，这让不少人质疑两家公司的合并是否合法。面对这些质疑，新公司的总裁柳青给出的回答是，双方在合并之前就已经充分考虑过垄断的问题，打车应用市场应该归属于出行市场的一个细分领域，从整个出行行业的角度来看，移动打车软件的市场占有比率很低，合并后的新公司不足以支配整个市场，因此并不构成违法的行为。
4并购的主要做法及创新点
滴滴与快的的合并事件足以被记录在案，不仅仅是因为它创造了当时中国互联网历史上的最大并购案，更因为在合并过程中对人事、业务和财务的整合都具有一定的独特性、创新性。
41人事方面
为了考虑双方管理层的需求，公司决定维持原有的人员构架，并且新公司采取的是Co-CEO制度，即新公司的首席执行官由滴滴的程维和快的的吕传伟联合担任，而当时刚刚出任滴滴总裁的柳青任新公司总裁。新公司董事会成员由7人组成，但从公布的名单来看，滴滴打车在董事会中稍稍占有优势。
42业务方面
新公司的建立并没有影响两个公司业务上的平行发展，它们保留着各自的品牌和业务的独立性。业务战略规划也进行了调整，但变化不大，仍然以移动出行为主，同时涉及专车、打车、拼车和代驾等业务。
43财务方面
受合并方式为新设合并的影响，双方都要将全部资产与负债转让给另一家新设的企业，与此同时，双方现有股东要通过换取新设企业的股权或者非股权支付，以此实现两个企业的依法合并。
5并购成效及推广普及
现如今滴滴和快的已经携手走过了近两年的时间，合并带来的效益也有目共睹，业务量及市场占有率的增长让对手们望尘莫及，据统计，2016年第一季度，滴滴专车以856%的比例占据中国专车服务活跃用户。截至2016年3月末，滴滴专车已经在全国400个城市覆盖专车服务。除此之外双方合并之后也获取了大量融资，从2015年5月至9月分别从E轮融资中获取142亿美元，F轮融资中获取30亿美元，并获得了苹果的10亿美元战略投资，以及招商银行的25亿美元债务融资。
滴滴快的合并后虽然没有了补贴大战期间的严重烧钱行为，但主要的推广方式依旧为大幅度的补贴，2016年5月13日，滴滴推出滴滴快车这一业务，并且随即发布“10亿补贴免费乘车”的消息。2016年10月起滴滴快车还推出了“中长途折扣”业务，并且在北京、上海等城市进行推广，“中长途折扣”业务是指用户在交通平峰期使用滴滴快车出行可以享受折扣，并且行程距离越长享受到更多实惠的机会越大，最低可享65折。这一系列补贴行为为滴滴快车的推广起到了重要的作用。 6并购影响
61对企业的影响
对于企业来说，两家公司的合并最有利的影响就是资源的节约。合并前两家企业主攻城市不同，因此在各个城市的影响力也不同，合并后能够达到资源整合的效果，能够更加有力地开拓市场，积累资本，为上市提供条件。两家企业强强联手，朝着同一个目标奋进，有效地避免了决策失误。
62对消费者的影响
自从双方合并以来，社会上的各种声音不绝于耳，来自于消费者的呼声最高，据新浪科技调查结果显示，超过40%的网友最关注的是补贴政策是否会延续。事实上，滴滴快的合并后并未停止对消费者的补贴，虽然补贴的额度有所降低，但相比于传统打车方式价格还是十分低廉的。两家公司合并给消费者带来的最大的好处其实是付款更加简便了，支付宝和微信都可以作为有效的支付方式。
63对社会的影响
总体上来看，两家公司的合并对社会经济起到了积极的推动作用，在促进资源整合，优化配置，减少浪费方面起到了推动作用，同时也为其他互联网企业日后的發展提供了借鉴。由于互联网打车软件给传统出租行业带来了不小的威胁，出租车司机纷纷选择使用打车软件，因此两家公司的合并无疑也推动出租车行业的重大变革。[2]
7经验启示
打车软件之间激烈竞争的热度已渐渐消退，然而现如今各大城市街头上演的共享单车大战硝烟正浓，从二月份开始的充值返现活动，再到“两会”期间摩拜单车和ofo单车纷纷推出免费骑行一周的活动，仿佛就是几年前滴滴快的补贴大战的情景再现。摩拜与ofo未来是否会走到合并这一步尚未可知，但如果那一天真的到来，滴滴快的合并案的做法绝对是值得参考的。互联网企业在博弈过程中常常需要烧钱去补贴消费者，但不要忘了企业竞争的最终目的是盈利，当因为竞争而遭受到一定的资本压力时，要尊重和考虑投资者的需求，应及時转变策略，停止恶性竞争，联手抵御行业风险，追求更大的发展平台。
参考文献：
[1]戚蓓蓓，王宏昌，秦欢互联网行业的发展趋势——以打车软件公司并购为例[J].交通企业管理，2017（2）：33-36
[2]刘昭郡滴滴打车、快的打车合并战略的分析[J].现代商业，2016（11）：125-126
[作者简介]朱琳（1992—），女，黑龙江省大庆市人，东北农业大学会计硕士研究生。研究方向：审计；史元，东北农业大学教授。