【摘 要】 PPP模式在污水处理领域中运用广泛，然而由于项目收益的不确定性，使得社会资本方参与污水处理PPP项目面临较大的需求风险。在风险分担策略研究中，政府与社会资本方设置相应条款，协商政府提供担保的程度，确定共担需求风险责任。当项目实施收入低于最低收入担保时，政府提供补贴;当项目实施收入高于最高收入担保时，政府按约定比例分享收益。考虑到政府担保的或有负债性质，在传统净现值基础上考虑了实物期权的价值，运用Black-Scholes模型构建政府担保上下限，并将该风险分担策略应用于江西省S市的污水处理项目进行分析。
　　【关键词】 PPP项目; 政府担保; 实物期权; 风险分担
　　【中图分类号】 F283