公司治理是嵌入在更高层级的制度背景中的。对于中国的国有企业和非国有企业来说,由于其历史原因和存在目的不同,导致了它们处于完全不同的制度背景之中,这也使得它们表面上相似的公司治理安排具有不同的治理效果。在本文中,通过对比中国上市企业中的国有企业和非国有企业的财务绩效及高管权力对高管离职的影响,本文发现,国有企业和非国有企业的公司治理具有完全不同的效果。具体地,在非国有企业中,影响高管离职的两大主要因素——财务绩效和高管权力——对国有企业高管离职的降低作用都比较弱甚至不存在。这证明了公司治理是嵌入在制度背景中的,国有企业的公司治理嵌入在更高层级的国有企业体制中,因此,其治理效果显示出与非国有企业的巨大不同。本文对公司治理理论、针对公司治理有效性和针对中国企业的公司治理的研究具有重要意义。