【摘 要】
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本文以1998~2017年全部A股上市公司为研究样本,探讨了流动性共性对企业微观融资行为及杠杆率水平的作用原理。基于市场微观结构理论,通过实证研究发现,流动性共性对企业新增
【基金项目】
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国家社会科学基金资助项目(19FSH012),辽宁省经济社会发展研究课题(2020lslktqn-010),辽宁省自然科学基金资助项目(20180551096)
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本文以1998~2017年全部A股上市公司为研究样本,探讨了流动性共性对企业微观融资行为及杠杆率水平的作用原理。基于市场微观结构理论,通过实证研究发现,流动性共性对企业新增外部融资具有显著的负向影响,具体而言,对权益融资额与债务融资额都具有显著的负向影响,且对债务融资的负向影响比对权益融资负向影响更大;正由于对债务融资的影响更大,流动性共性降低了企业的杠杆率水平。进一步考虑中国经济转型的背景,考察了股权分置改革对上述结果的影响,结果发现股权分置改革后,流动性共性对企业杠杆率水平的负向影响显著降低。
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