2010年,全球经济将呈现微弱复苏态势,目前这是各方共识,但忧虑尚存,迪拜、希腊相继冒出主权债务危机之后,全球金融市场再次大幅震荡,忧虑迅速加剧。
　　实际上,目前全球经济仍存在五大不稳定因素,可能引发“黑天鹅”效应。
　　第一,全球正面临无就业复苏。失业是最直接的不稳定因素。没有可支配收入的持续增长,仅靠财政退税等经济刺激政策带来消费增长,不仅效果微弱,而且是一次性的。就业不稳定,经济复苏就是纸上谈兵。
　　第二,银行惜贷。此次危机的特征是信用危机,近期的迪拜债务危机加剧了市场对信用危机可能进一步恶化的担忧。刚刚经政府救助重生的金融机构,在信用环境没有改善之前,必有惜贷之心。
　　第三,贸易保护主义渐趋猖獗。历史数据显示,危机时期,贸易保护主义都呈上升态势。上世纪80年代末90年代初以及本世纪初的IT泡沫破裂后都不例外。而贸易保护主义的结果将是一损俱损。
　　第四,世界经济可能滞胀。近期大宗产品价格大幅上涨,在投机性资本大规模推动下,石油价格重上100美元只待时日,这加大了全球经济出现滞胀的风险。
　　第五,经济刺激方案是否能稳步退出。拯救危机的财政政策迅速膨胀了各国的财政赤字。日本累积财政赤字达到名义GDP的180%,美国去年年度财政赤字超过名义GDP的10%,大大高于往年水平(平均4%左右)。到2012年,美国财政预算的40%将被用来偿还美元国债的利息,使财政赤字缺口继续扩大,经济将进一步失衡。
　　这5只“黑天鹅”不仅关系到2010年复苏的真假,还关系到未来两三年之内会不会发生下一轮全球危机。