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投资者选择股票基金时更应注重该类基金本身高仓位、高风险、高回报的“三高”特性，并在做好择时的基础上适度申购，切莫为了打新而因小失大。
本期（10月19日～11月20日）的几个交易周内，A股市场热点轮动，两市融资余额实现11连升，逼近1.2万亿元，上证指数及创业板指在此期间同样节节攀升，收复失地。随着股市全面回暖，新发基金百花齐放，接近半数新发基金提前结束募集。IPO新规出台，5万亿元巨额冻结资金将陷入两难境地，高仓位的股票基金成为名副其实的打新基金。
1 股市全面回暖，股基一马当先
场外配资的清理行动刚刚结束，监管层再度刮起“稽查风暴”。在此背景下，A股市场得以恢复稳定，终于在10月迎来了近5个月的第一根月K线阳线。随着市场逐步企稳，投资者的风险偏好再度回升，两市成交额在11月5日达到13721亿元，创下近3个月的高点。种种迹象表明，A股有可能再度步入上升轨道。在此期间，权益类公募基金净值的回升也十分明显，其中高仓位的股票基金更是领跑于各类基金，居于榜首。
据济安金信基金评价中心统计，在本期A股市场全面反弹期间，仅1个月内，上证指数由3391点攀升至3630点，上涨7.05%，创业板指更以14.34%的区间涨幅领跑于各大指数。从权益类基金来看，同期整个市场股票基金平均净值增长率为10.82%，混合基金平均净值增长率为8.04%，且股票基金区间收益超10%的数量占股票基金总量的比重高达55.45%，而混合基金该项占比仅为38.36%。由此可见，股票基金平均净值增长率的增长较其他类型基金更为明显，可谓一马当先。
2 IPO新规为股基锦上添花
证监会发布《首次公开发行股票并上市管理办法（征求意见稿）》，并于11月6日宣布将重新启动新股发行。其中一项重大改动是“针对巨额打新资金取消现行新股申购预先缴款制度，改为确定配售数量后再进行缴款”，这意味着打新的基金必须达到1000万元股票市值的底仓，才能在网下配售新股。该项新规直接否决了前期不参与二级市场交易的债券型打新基金，并使前期以申购新股做主要资产配置的混合基金进退两难：不配置股票则无法打新，如配置股票则直接加大其风险收益水平，将可能造成其偏离业绩比较基准。
济安金信基金评价中心数据显示，在7月IPO停止后，77只在前期以申购新股为主的混合型打新基金多数配置了大量的债券，现在如果想要打新，则必须要配置1000万元股票市值的底仓。这意味着，这些基金必须在短时间内“卖债买股”，这不仅会使其资金利用效率低下，还会降低其获配的比例，更会大大提升基金本身的风险水平，因此，未来打新基金的主力将会集中在主做权益类投资的基金上。
笔者认为，IPO新规持有股票市值“先申购，后缴款”的新股配售制度，就如同“刮中彩票，再交钱”的规定一样，恰似为股票基金量身定做。首先，股票基金无论是否参与打新，都要遵循《公开募集证券投资基金运作管理办法》第三十条对股票基金80%股票投资仓位底线设定的要求而持有较大比例的股票市值。因此，股票基金天生具有打新所必备的“弹药”，相较于混合基金不必调仓换股，间接提高了资金的使用率。其次，从以往的打新情况来看，新股一旦获得配售，中签资金翻倍的情况比比皆是，可谓稳赚不赔，这无疑为股票基金的盈利能力锦上添花。最后，由于股票基金本身就主做权益类投资，其选股能力更为突出，买卖二级市场股票较其他类基金具有得天独厚的优势。在接下来的时间里，投资者可多多关注股票基金。
3 投资能力是重中之重
仅在1个月里，股票基金的净值增长率首尾已相差超过20%，可见不同基金投资能力的差异之大，在接近20%的巨大回报差距下，打新所带来的稳定收益略显单薄。且股票基金长时间保持高仓位，其风险系数较高，打新的收益与股票投资的盈亏相比更是小巫见大巫。因此，投资者选择股票基金时更应注重该类基金本身高仓位、高风险、高回报的“三高”特性，并在做好择时的基础上，适度申购，切莫为了打新而因小失大。无偿打新的确为股基带来了一部分稳定收益，但这仅仅是锦上添花，并不足以让个别表现差强人意的基金扭亏为盈。
截至11月20日，市场共有140只股票基金。公募基金三季报显示，符合统计标准的82只股票基金产品的平均股票投资市值占资产净值比例达87.20%，其中25只基金投资股票的仓位在90%以上。此外，82只产品平均前十大重仓股集中度超过50%，成为各类型基金股票投资仓位及重仓股集中度的榜首，重仓股集中度较大意味着该类基金相较于其他类基金更为激进，净值的震荡也会更大。在当前的市场环境下，热点轮动，主板创业板行情分化，二八行情再现苗头，投资者在挑选股票基金时，应从定性的角度掌握3个技巧。
3.1 考察投资标的
由于股票基金具有仓位较高的特性，购买股票基金如同购买了一揽子股票，故而选择该类基金首先要考察其投资标的是否符合时下热点，由此判断在未来是否存在增长空间。在本期内，28个申万一级行业中，申万综合涨幅达到23.43%，电子板块涨幅21.17%，非银金融板块涨幅17.93%，远高于28个申万一级行业11.13%的平均涨幅。因此，投资电子行业个股较多的华安智能装备主题股票，区间收益率在股票基金排名第一。同样投资于电子行业个股较多的汇添富移动互联股票收益率也名列前茅，远远超过股票基金10.82%的平均净值增长率。由此可以看出，股票基金的投资标的是否顺应市场热点尤为重要，这将决定其基金的整体业绩表现。因此，选择股票基金一定要了解其投资方向及投资特点，并深入思考其投资的行业是否还有上涨空间，然后再进行投资选择。
3.2 关注公司规模及历史业绩
各家基金公司在投研团队能力、公司规模、旗下产品数量等方面存在较大差别，且各家基金公司的同质化产品较多，投资风格相似的产品在不同的基金公司管理下，盈利能力可能截然不同。即使投资标的几乎相同，但因各家基金公司管理水平参差不齐，也会导致业绩表现出现极大差距。因此在选择基金公司时，建议投资者重点关注公司成立时间较长，且规模较大的基金公司，对于小公司、新公司，以及业绩表现不好或没有历史业绩可以作为参考的基金公司，应尤为谨慎。
3.3 衡量基金经理的管理水平
对于公募基金而言，基金经理就如同战场上的指挥官，基金经理的管理能力如何，决定了一只基金的成败。数据显示，在102家基金公司中，有13家基金经理平均任职年限不足1年，个别基金公司甚至仅有一名基金经理，且这些经验不足的基金经理在任职不久后就已经管理多只基金。在公募基金发行速度加快，基金经理缺乏的市场环境下，这类现象并不少见。对于这类资源分配极度不均的产品是否值得信任，相信投资者们会有所判断。因此，建议投资者选择过往管理经验丰富、所管理的基金产品过往业绩较好，且所管理的基金数量不多的基金经理。
4 锁定盈利，防范风险
需要提醒的是，股票基金的仓位一直保持较高水平，这对高风险偏好的投资者而言是把双刃剑，用好则可以带来丰厚的回报，反之将会造成不小的亏损。最近，A股市场在触底反弹后，仍有一定上涨空间。但从长期来看，后市并不明朗。笔者建议，投资者投资股票基金应在做好择时的基础上，遵循适度、止损两大原则，做到顺势而为。在获取利润后，应考虑将部分本金赎回，锁定利润，切勿贪取暴利；如因市场大幅下跌而导致亏损，也应理性看待，并设置止损线，截断亏损，做一个明智的投资者。
收稿日期：2015-11-26
本期（10月19日～11月20日）的几个交易周内，A股市场热点轮动，两市融资余额实现11连升，逼近1.2万亿元，上证指数及创业板指在此期间同样节节攀升，收复失地。随着股市全面回暖，新发基金百花齐放，接近半数新发基金提前结束募集。IPO新规出台，5万亿元巨额冻结资金将陷入两难境地，高仓位的股票基金成为名副其实的打新基金。
1 股市全面回暖，股基一马当先
场外配资的清理行动刚刚结束，监管层再度刮起“稽查风暴”。在此背景下，A股市场得以恢复稳定，终于在10月迎来了近5个月的第一根月K线阳线。随着市场逐步企稳，投资者的风险偏好再度回升，两市成交额在11月5日达到13721亿元，创下近3个月的高点。种种迹象表明，A股有可能再度步入上升轨道。在此期间，权益类公募基金净值的回升也十分明显，其中高仓位的股票基金更是领跑于各类基金，居于榜首。
据济安金信基金评价中心统计，在本期A股市场全面反弹期间，仅1个月内，上证指数由3391点攀升至3630点，上涨7.05%，创业板指更以14.34%的区间涨幅领跑于各大指数。从权益类基金来看，同期整个市场股票基金平均净值增长率为10.82%，混合基金平均净值增长率为8.04%，且股票基金区间收益超10%的数量占股票基金总量的比重高达55.45%，而混合基金该项占比仅为38.36%。由此可见，股票基金平均净值增长率的增长较其他类型基金更为明显，可谓一马当先。
2 IPO新规为股基锦上添花
证监会发布《首次公开发行股票并上市管理办法（征求意见稿）》，并于11月6日宣布将重新启动新股发行。其中一项重大改动是“针对巨额打新资金取消现行新股申购预先缴款制度，改为确定配售数量后再进行缴款”，这意味着打新的基金必须达到1000万元股票市值的底仓，才能在网下配售新股。该项新规直接否决了前期不参与二级市场交易的债券型打新基金，并使前期以申购新股做主要资产配置的混合基金进退两难：不配置股票则无法打新，如配置股票则直接加大其风险收益水平，将可能造成其偏离业绩比较基准。
济安金信基金评价中心数据显示，在7月IPO停止后，77只在前期以申购新股为主的混合型打新基金多数配置了大量的债券，现在如果想要打新，则必须要配置1000万元股票市值的底仓。这意味着，这些基金必须在短时间内“卖债买股”，这不仅会使其资金利用效率低下，还会降低其获配的比例，更会大大提升基金本身的风险水平，因此，未来打新基金的主力将会集中在主做权益类投资的基金上。
笔者认为，IPO新规持有股票市值“先申购，后缴款”的新股配售制度，就如同“刮中彩票，再交钱”的规定一样，恰似为股票基金量身定做。首先，股票基金无论是否参与打新，都要遵循《公开募集证券投资基金运作管理办法》第三十条对股票基金80%股票投资仓位底线设定的要求而持有较大比例的股票市值。因此，股票基金天生具有打新所必备的“弹药”，相较于混合基金不必调仓换股，间接提高了资金的使用率。其次，从以往的打新情况来看，新股一旦获得配售，中签资金翻倍的情况比比皆是，可谓稳赚不赔，这无疑为股票基金的盈利能力锦上添花。最后，由于股票基金本身就主做权益类投资，其选股能力更为突出，买卖二级市场股票较其他类基金具有得天独厚的优势。在接下来的时间里，投资者可多多关注股票基金。
3 投资能力是重中之重
仅在1个月里，股票基金的净值增长率首尾已相差超过20%，可见不同基金投资能力的差异之大，在接近20%的巨大回报差距下，打新所带来的稳定收益略显单薄。且股票基金长时间保持高仓位，其风险系数较高，打新的收益与股票投资的盈亏相比更是小巫见大巫。因此，投资者选择股票基金时更应注重该类基金本身高仓位、高风险、高回报的“三高”特性，并在做好择时的基础上，适度申购，切莫为了打新而因小失大。无偿打新的确为股基带来了一部分稳定收益，但这仅仅是锦上添花，并不足以让个别表现差强人意的基金扭亏为盈。
截至11月20日，市场共有140只股票基金。公募基金三季报显示，符合统计标准的82只股票基金产品的平均股票投资市值占资产净值比例达87.20%，其中25只基金投资股票的仓位在90%以上。此外，82只产品平均前十大重仓股集中度超过50%，成为各类型基金股票投资仓位及重仓股集中度的榜首，重仓股集中度较大意味着该类基金相较于其他类基金更为激进，净值的震荡也会更大。在当前的市场环境下，热点轮动，主板创业板行情分化，二八行情再现苗头，投资者在挑选股票基金时，应从定性的角度掌握3个技巧。
3.1 考察投资标的
由于股票基金具有仓位较高的特性，购买股票基金如同购买了一揽子股票，故而选择该类基金首先要考察其投资标的是否符合时下热点，由此判断在未来是否存在增长空间。在本期内，28个申万一级行业中，申万综合涨幅达到23.43%，电子板块涨幅21.17%，非银金融板块涨幅17.93%，远高于28个申万一级行业11.13%的平均涨幅。因此，投资电子行业个股较多的华安智能装备主题股票，区间收益率在股票基金排名第一。同样投资于电子行业个股较多的汇添富移动互联股票收益率也名列前茅，远远超过股票基金10.82%的平均净值增长率。由此可以看出，股票基金的投资标的是否顺应市场热点尤为重要，这将决定其基金的整体业绩表现。因此，选择股票基金一定要了解其投资方向及投资特点，并深入思考其投资的行业是否还有上涨空间，然后再进行投资选择。
3.2 关注公司规模及历史业绩
各家基金公司在投研团队能力、公司规模、旗下产品数量等方面存在较大差别，且各家基金公司的同质化产品较多，投资风格相似的产品在不同的基金公司管理下，盈利能力可能截然不同。即使投资标的几乎相同，但因各家基金公司管理水平参差不齐，也会导致业绩表现出现极大差距。因此在选择基金公司时，建议投资者重点关注公司成立时间较长，且规模较大的基金公司，对于小公司、新公司，以及业绩表现不好或没有历史业绩可以作为参考的基金公司，应尤为谨慎。
3.3 衡量基金经理的管理水平
对于公募基金而言，基金经理就如同战场上的指挥官，基金经理的管理能力如何，决定了一只基金的成败。数据显示，在102家基金公司中，有13家基金经理平均任职年限不足1年，个别基金公司甚至仅有一名基金经理，且这些经验不足的基金经理在任职不久后就已经管理多只基金。在公募基金发行速度加快，基金经理缺乏的市场环境下，这类现象并不少见。对于这类资源分配极度不均的产品是否值得信任，相信投资者们会有所判断。因此，建议投资者选择过往管理经验丰富、所管理的基金产品过往业绩较好，且所管理的基金数量不多的基金经理。
4 锁定盈利，防范风险
需要提醒的是，股票基金的仓位一直保持较高水平，这对高风险偏好的投资者而言是把双刃剑，用好则可以带来丰厚的回报，反之将会造成不小的亏损。最近，A股市场在触底反弹后，仍有一定上涨空间。但从长期来看，后市并不明朗。笔者建议，投资者投资股票基金应在做好择时的基础上，遵循适度、止损两大原则，做到顺势而为。在获取利润后，应考虑将部分本金赎回，锁定利润，切勿贪取暴利；如因市场大幅下跌而导致亏损，也应理性看待，并设置止损线，截断亏损，做一个明智的投资者。
收稿日期：2015-11-26