在国际原油定价机制中,WTI、Brent价格起着举足轻重的作用,WTI-Brent原油价差的走势研判具有重要意义。WTIBrent原油价差演变历史可以分为4个阶段:稳定期、波动期、大幅倒挂期、稳定倒挂期。2010年之后,WTI-Brent原油价差大幅扩大,波动规律与之前有着很大不同。分析其原因,北美原油市场的变化对价差倒挂起到了决定性作用,美国原油产量的快速增长从根源上导致原油价差进入大幅倒挂期,库欣地区原油库存的变动影响了原油价差的走势,突发事件——哈维飓风造成近期原油价差扩大。同时,中东北非政局动荡,拉高了Brent价格,对原油价差的大幅扩大也起到一定的助推作用。随着库欣地区输出管线的建设以及美国原油出口禁令的解除,使得跨大西洋两地原油市场双向套利已基本不存在障碍,2015年12月之后原油价差已进入稳定倒挂期且会持续较长时间,未来两三年原油价差将在-2~-4美元/bbl之间波动。当然,一些事件的发生可能会使原油价差偏离波动区间。