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以2009—2012年首次公开发行上市的A股公司为样本，系统性地检验了承销商和发行人之间相对议价能力对承销费的影响。研究发现在控制其他因素的情况下承销商声誉越高、发行人盈余质量越差、承销费用越高，这表明随着承销商在承销收费契约中的相对议价能力提高，其获取的承销费也随之增加。进一步研究发现，承销商利用其相对议价能力从超募资金中抽取较高比例作为承销费用。